Маск станет первым в мире триллионером?

Последние данные Forbes зафиксировали крайне интригующую цифру: текущие чистые активы Маска — примерно 75B долларов, до порога в триллион остается около 180 млрд.

Он никогда не был так близок к этому историческому рубежу. И, скорее всего, последнюю «карту» богатства, которая добьет итоговую картину, ему заполнят не Tesla, увязшая в ценовой войне, и не еще ранний Neuralink, а IPO, которое давно готовилось.

В начале апреля несколько ведущих СМИ со ссылкой на источников сообщали, что SpaceX тайно подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) проект регистрационных документов для IPO; цель — выход на биржу в июне 2026 года.

Но если на траектории личного богатства Маска внимание сосредоточено на росте, то на рынках капитала куда важнее другой базовый логический вопрос: почему эта компания стоит так много денег?

Самое крупное IPO в истории

Масштаб этого IPO — переломный. Ожидаемый объем привлечения — более 750 млрд долларов — напрямую бьет рекорд 2019 года, установленный Saudi Aramco: 29B долларов. Общая оценка, по оценкам, находится в диапазоне 1,5 трлн–1,75 трлн долларов; некоторые источники уже поднимают прогноз до 2 трлн.

Консорциум андеррайтеров — 21 банк, лидер — Morgan Stanley; платформы вроде Robinhood и SoFi берут на себя розничную часть, открывая рознице примерно 30% объема подписки — тогда как в традиционных IPO обычно выделяют лишь 10%.

Эти 30% для розницы — не ради стабилизации цены. В логике рынка капитала розничные инвесторы — синоним высокой волатильности и высокой ликвидности. Маск делает ставку на огромную фан-базу и «веру в тайтл»: в момент выхода на рынок он намерен разогнать максимально сильное FOMO-настроение, превратив SpaceX в верующую акцию №1 по масштабу в истории.

Прояснив это, траектория прироста богатства Маска становится предельно ясной. Оценка Forbes в текущие 15k долларов уже включает оценку SpaceX на частном рынке — примерно 1,25 трлн долларов.

То, что помогает ему перешагнуть порог в триллион, не появилось из ниоткуда как новый актив: это премия настроений публичного рынка. Переход от 1,25 трлн (private) к 1,75 трлн (IPO) и даже выше — разница в несколько сотен миллиардов долларов — должна закрыть в итоге тот самый разрыв в последние около 17.5k.

Что именно это за компания — SpaceX

Если представление о SpaceX до сих пор ограничивается «запуском ракет для NASA», то как минимум вы отстали от эпохи на пять лет. Сегодня SpaceX уже превратилась в комплексного технологического гиганта, для которого на рынке капитала трудно найти прямую аналогию.

Одна из сильных сторон SpaceX — контроль над стоимостью запусков. Технология многоразовости ракет семейства Falcon позволяет снизить стоимость одного запуска по сравнению с традиционными разовыми ракетами более чем на 70%, а одна ракета уже может быть повторно использована до 29 раз. В 2025 году SpaceX, как ожидается, выполнит около 170 запусков — примерно половину всех глобальных орбитальных запусков уровня «space».

Это означает не только больший потенциал прибыли, но и системное снижение порога вхождения в космос. И эта огромная и относительно дешевая «избыточная» мощность по доставке напрямую используется для плотного развертывания спутников Starlink.

Starlink — сейчас главный опорный актив в оценке SpaceX. По состоянию к концу 2025 года спутников на орбите Starlink уже более 9000, покрытие — 146 стран мира, число платящих пользователей превысило 9 млн. За весь 2025 год Starlink обеспечил около 50%–80% от годовой выручки компании, которая составляет примерно 16 млрд долларов.

По сути, это глобальная мобильная коммуникационная сеть, избавленная от зависимости от наземных базовых станций: она может покрывать полюса, плато, глубокие моря, джунгли и другие места, куда традиционные операторы добраться не в состоянии. По мере того как новейшее поколение спутников достигло возможности прямого подключения обычных смартфонов — без необходимости переключения SIM-карт — на техническом уровне она уже обладает почти незаменимой способностью предоставлять услуги десяткам миллиардов мобильных пользователей по всему миру.

Между этими двумя направлениями существует тщательно спроектированный коммерческий «бизнес-маховик»: более низкая стоимость запусков привлекает больше коммерческих заказов; доход от заказов и избыточная запускная мощность напрямую используются для плотного развертывания спутников Starlink; рост числа пользователей Starlink создает устойчивый денежный поток; этот денежный поток подпитывает более агрессивные разработки ракет, что еще сильнее снижает издержки.

SpaceX не зависит ни от какого единственного клиента и не зависит от циклов государственных заказов; формируется структура, которая может непрерывно самоукрепляться.

Что SpaceX делает в последние два года

Еще сильнее Уолл-стрит зажигает то, что в феврале 2026 года SpaceX завершит сделку полной покупки акций AI-компании xAI, а после включения соцсети X в структуру компании общая оценка составит около 1,25 трлн долларов.

Стоя на пороге IPO, SpaceX одновременно держит четыре козыря: крупнейшая в мире сеть спутников на низкой околоземной орбите, ракетная компания №1 по доле в глобальных коммерческих запусках, топовая AI-компания и соцплатформа с сотнями миллионов месячных активных пользователей.

Такое сочетание в капитальном рынке не имеет прямых аналогов. Космические компании не имеют ее коммуникационной сети; телеком-гиганты не могут построить ее ракеты; AI-мастодонты не могут вмешаться в орбитальную инфраструктуру. Тот, кто контролирует «коридор» доступа к орбите, фактически перекрывает вход в экономику космоса.

SpaceX строит замкнутую экосистему на стыке космонавтики, связи и искусственного интеллекта — и эта экосистема продолжает расширяться.

Почему ее можно оценивать в 1,5 трлн

Если смотреть только на финансовые показатели, SpaceX не соответствует традиционному стандарту «компании стоимостью в триллион». При выручке около 16 млрд долларов в 2025 году оценка 1,75 трлн соответствует примерно 110-кратному мультипликатору P/S (price-to-sales); для сравнения: у Apple около 9, у Google около 6. В традиционном финансовом контексте эти цифры не сходятся. Так что же именно рынок закладывает в цену?

Эта непомерная цена опционной премии напрямую указывает на три уровня ожиданий. Самое приземленное — прорывной потенциал Starlink в массовый сегмент: благодаря технологии прямого подключения к телефону она сейчас буквально врывается из периферийных зон без связи в основной глобальный рынок мобильной связи уровня «сверхмасштаб». Верхняя планка годовой выручки, по оценке Маска, может доходить до 20k долларов.

Еще более революционным является «костовая» революция Starship: как только стоимость вывода на орбиту этой машины с разовой грузоподъемностью 150 тонн будет снижена до менее чем 100 долларов за килограмм, базовая логика экономики в космосе будет переписана с нуля. И более отдаленная — история про орбитальные дата-центры и такие грандиозные нарративы, как «Moonbase Alpha» — лунный город.

На самом деле SpaceX оценивают как ставку на будущее. В некотором смысле, когда структура компании достаточно крепкая, а «маховик» согласован и сам себя раскручивает, рынок начинает оплачивать опционами то, что еще не произошло. IPO SpaceX — это не обычное размещение акций.

Когда оценка перестает определяться полностью прибылью и начинает зависеть от структуры, нарратива и будущих возможностей, инвесторы покупают по сути веру — веру в перестройку космической экономики и глобальной связи, а также в то, что человечество сможет выйти за более дальние границы.

Самое обсуждаемое событие в мире капитала

Выход SpaceX на биржу, вероятнее всего, станет самым обсуждаемым событием 2026 года на рынке капитала.

SpaceX никогда не публиковала финансовую отчетность. Это частная компания; ранее все оценки и данные получали из сделок на вторичном рынке и расчетов аналитиков. Тайная подача документов для IPO — это впервые, когда она официально представляет финансовую информацию регулирующим органам. Как только официальный проспект размещения будет обнародован, рынок проведет перекалибровку понимания ее реальной способности генерировать прибыль.

Распространенная извне цитата «доля Маска около 42%» уже сродни выцарапыванию на камне. После того как он провел покупку xAI полностью акциями, консолидировал (включил в отчетность) X и впереди еще ждет колоссальное привлечение капитала с последующим размытием долей, точный процент владения Маска в новой структуре можно будет определить только после официального раскрытия в S-1. Но это не мешает ему оставаться крупнейшим единственным акционером и самым определенным бенефициаром в этом пиршестве по созданию богатства.

Есть еще одна линия, на которую стоит обратить внимание: за последние пять лет SpaceX получила примерно 6 млрд долларов контрактов от государственных структур вроде NASA и Министерства обороны, а Трамп-младший Дональд через 1789 Capital косвенно держит долю. Такая связка «политика–бизнес» сейчас сталкивается с все более строгим комплаенс-контролем со стороны Уолл-стрит.

Ее значение — не только в огромном раунде финансирования. Это также позволяет обществу с помощью публичных финансовых документов действительно понять, сколько зарабатывает эта компания, меняющая глобальную картину космонавтики, куда идут деньги и куда она намерена двигаться дальше.