لقد حصلت للتو على نتائج أرباح شركة ديزني للربع الرابع من عام 2025، وحققت الشركة تفوقًا ملحوظًا على التوقعات. بلغت الإيرادات 25.98 مليار دولار، بزيادة قدرها 5.2% على أساس سنوي، وتجاوزت توقعات المحللين. وصل الربح السهمي المعدل إلى 1.63 دولار، وهو تفوق جيد بنسبة 3.4%. كانت أرقام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) قوية بشكل خاص عند 6.25 مليار دولار—فوق بكثير تقدير 5.22 مليار دولار. ارتفع سعر السهم بنسبة 3.8% ليصل إلى 117.08 دولار بعد الإعلان.

ما يثير الاهتمام هو النظر إلى الصورة الأكبر. على مدى السنوات الخمس الماضية، كان نمو إيرادات ديزني معتدلًا جدًا بنسبة نمو سنوي مركب (CAGR) قدرها 9.5%. النمو في العامين الأخيرين أبطأ حتى عند 3.7%، وهو أمر مقلق لشركة بحجمها. الثلاثة قطاعات—الترفيه (44.7% من الإيرادات)، الرياضة (18.9%)، والتجارب (38.5%)—جميعها نمت، ولكن بمعدلات مختلفة. قادت التجارب النمو بنسبة 5.4% سنويًا، تلتها الترفيه حوالي 4.2%، والرياضة كانت الأبطأ بنسبة 1.3%.

من ناحية الربحية، ظلت هوامش التشغيل مستقرة عند 17.7% للربع الرابع، مطابقة للعام الماضي. لكن الأمر المثير هو أن هوامش التشغيل خلال العامين الماضيين كانت بمعدل متوسط فقط 15.1%، وهو منخفض جدًا لشركة من قطاع المستهلكين الاختياريين. هذا يشير إلى أن إدارة التكاليف يمكن أن تكون أفضل. من حيث أرباح السهم، كان الرقم المعدل البالغ 1.63 دولار أقل من 1.76 دولار العام الماضي، على الرغم من أن وول ستريت تتوقع أن يكون الربح السهمي للسنة الكاملة 5.80 دولارات في العام المقبل، بزيادة قدرها 17.9%.

الشركة التي أسسها والت وRoy Disney تطورت بالتأكيد إلى تكتل ترفيهي ضخم يضم حدائق ترفيهية، وخدمات البث، وشبكات رياضية، وأفلام. بالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون نمو الإيرادات بنسبة 7.1%، وهو رقم جيد لكنه لا يزال أقل من متوسطات القطاع. بشكل عام، كان الربع الرابع فصلًا جيدًا مع هوامش قوية وتفوق في الأرباح، على الرغم من أن مسار النمو على المدى الطويل هو شيء يجب مراقبته. التدفق النقدي الحر كان سلبيًا عند -2.28 مليار دولار، وهو أمر يستحق الانتباه.