مادة مثيرة للاهتمام قرأتها للتو. ريك وورستر، رئيس Charles Schwab، أبدى مؤخرًا رأيًا بشأن Bitcoin لعام 2026، وهو رأي يستحق التحليل. تعتمد توقعاته على محفزات اقتصادية كلية محددة، وليس على مجرد مضاربة عادية.

ما الأمر برمته؟ يشير وورستر إلى ثلاثة عناصر مترابطة يمكن أن تصبح المحفز الرئيسي لنمو Bitcoin. أولاً، إمكانية استئناف التيسير الكمي من قبل Fed. ثانيًا، إجراءات Rezerwa Federalna المتعلقة بشراء السندات. ثالثًا، تراجع الطلب على الأوراق المالية الأمريكية الحكومية. معًا، يشكلان سيناريوًا يكون فيه توفر السيولة في النظام أكبر، وفي الوقت نفسه قد تتزايد الضغوط من أجل إضعاف الدولار.

تاريخيًا، كانت مثل هذه الظروف دائمًا تدفع المستثمرين إلى البحث عن بدائل لحفظ القيمة. Bitcoin، بفضل المعروض المحدود البالغ 21 مليون عملة وبطبيعته اللامركزية، يصبح المستفيد بطبيعة الحال من هذا النوع من البيئة. إن هذا الترابط المنطقي بين السياسة النقدية وسعر العملات المشفرة.

دعونا نحلل ذلك بعمق أكبر. التيسير الكمي هو شراء واسع النطاق للسندات من قبل البنك المركزي، ما يتيح إدخال أموال جديدة مباشرة إلى الاقتصاد. يتمثل الهدف الرئيسي في تحفيز الائتمان، لكن الأثر الجانبي هو توسيع القاعدة النقدية. بعد أزمة 2008، تزامن استمرار التيسير الكمي مع زيادة الاهتمام بـ Bitcoin. وبالمثل في 2020-2021، عندما طبق Fed تيسيرًا كميًا عدوانيًا ردًا على COVID-19، شهد سوق العملات الرقمية طفرة كبيرة. يقترح وورستر أن محفزات مماثلة قد تعمل مرة أخرى.

والأهم من ذلك أن موقفه صادر عن Charles Schwab، شركة لإدارة أصول بمئات المليارات من الدولارات. ليس هذا رأيًا هامشيًا. أرى أيضًا محللين آخرين في الاقتصاد الكلي يرسمون روابط مشابهة بين ديناميكيات سوق السندات الحكومية وتقلبات العملات المشفرة. عندما يضعف الطلب على الدين الأمريكي، يتعين على الحكومة رفع أسعار الفائدة لجذب المشترين. أو يجب أن يتدخل Fed بصفته المشتري الأخير. تؤدي كلتا المسارين إلى انخفاض قيمة الدولار على المدى الأطول.

بالاطلاع على البيانات الحالية، يتم تداول Bitcoin حاليًا عند مستوى يقارب 66,93 ألف دولار. لم تكن السنة الماضية سهلة، مع انخفاض سنوي يقارب 19 بالمئة، لكن الأشهر الأخيرة تُظهر بعض التعافي. وهذا يؤكد أن السوق ينتظر محفزات محددة قد تغير السرد.

تتمثل هنا أهمية دور Fed. يتمحور التفويض المزدوج لـ Rezerwa Federalna حول تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار. عندما ينفذ Fed برامج شراء السندات، فإنه يزيد من عرض النقود. وهذا يُخفض عوائد الأصول الآمنة مثل السندات الحكومية. يجب على المستثمرين الذين يبحثون عن التحوط ضد التضخم أو عن عوائد أعلى أن يبحثوا عندئذٍ عن بدائل.

تُعد مسألة ضعف الطلب على الأوراق المالية الحكومية موضوعًا معقدًا. المشتريون التقليديون هم الحكومات الأجنبية، والبنوك المحلية، وFed نفسها، وصناديق التقاعد. إذا تراجع طلبهم، فإن الضغط على أسعار الفائدة يرتفع. وقد يؤدي ذلك إلى إبطاء الاقتصاد، ما قد يجبر Fed على التدخل. ويُحتمل أن يكون هذا السيناريو إيجابيًا جدًا بالنسبة لـ Bitcoin.

ختامًا، يقدم وورستر خارطة طريق اقتصادية كلية تربط بين التحليل المالي التقليدي والتدفقات الرأسمالية المحتملة إلى Bitcoin. تُعزّز وجهة نظره النقاش من مستوى المضاربة البحتة إلى الحديث عن ردود فعل نقدية حقيقية تجاه الظروف الاقتصادية. إن مراقبة ميزانية Fed وحالة سوق السندات تصبح مهمة لنا جميعًا. قد يعتمد تقييم Bitcoin على المدى الطويل ليس فقط على التبني التكنولوجي، بل أيضًا على كيفية تطور دوره في النظام المالي العالمي.