Bubble Mart в прошлом году получил выручку свыше 30 миллиардов юаней, после публикации отчета цена акций упала более чем на 22%

Вопрос к AI · Зависимость от LABUBU: как она влияет на будущую стратегию Pop Mart?

Фото из материалов. Источник статьи: Хэнаньское информационное агентство

Выручка Pop Mart в прошлом году превысила 30 млрд, после публикации результатов акции упали более чем на 22%

25 марта Pop Mart (09992) опубликовала результаты за 2025 год. Финансовые показатели выглядят впечатляюще, однако после открытия торгов во второй половине дня акции Pop Mart резко пошли вниз. По итогам закрытия торгов во второй половине дня цена акции Pop Mart составила 168,10 гонконгских долларов за акцию, падение — более чем на 22%.

Согласно отчетности, в 2025 году выручка Pop Mart составила 37,12 млрд юаней (далее — то же в отношении RMB), рост год к году — 184,7%, скорректированная чистая прибыль — 13,08 млрд юаней, рост год к году — 284,5%. Выручка группы впервые превысила 30 млрд, а выручка THE MONSTERS, где представлен LABUBU, впервые превысила 10 млрд, войдя в клуб компаний с выручкой свыше 10 млрд.

Такой сильный отчет: почему же акции вместо этого рухнули? Некоторые участники рынка отмечали, что публикация годовой выручки по-прежнему в значительной степени зависит от продаж LABUBU, из‑за чего инвесторы, которые рассчитывали на перехват роста другими IP, почувствовали разочарование.

Слишком сильная зависимость от одного ведущего IP также вызывает опасения относительно дальнейшего устойчивого роста результатов Pop Mart в будущем. Несколько компаний/аналитических организаций уже делали соответствующие предупреждения. Аналитик HSBC Global Research Lina Yan в недавнем отчете указала: «сверхбыстрый рост, который приносит LABUBU, уйдет на спад», и определила 2026 год как год «перенастройки базы» для Pop Mart.

С точки зрения структуры IP: ведущие IP остаются ключевым драйвером роста результатов Pop Mart. В 2025 году THE MONSTERS, где представлен LABUBU, вспыхнул во всем мире, став IP мирового уровня; доход достиг 14,16 млрд юаней, рост — 365,7%. Благодаря дифференцированной стратегии управления IP такие IP, как SKULLPANDA, CRYBABY, MOLLY, DIMOO, Звездные люди и др. (всего 6 IP), превысили выручку в 2 млрд; 17 IP превысили выручку в 100 млн; в первой половине 2025 года число IP с выручкой более 100 млн составило 13.

В 2025 году категория плюшевых изделий Pop Mart обеспечила выручку 18,71 млрд юаней, рост — 560,6%, впервые став продуктовой категорией с самой высокой долей в доходах компании.

В части магазинов: в отчетный период Pop Mart в мире управляла 630 магазинами; за год чистое увеличение — 109 магазинов. Также управлялись 2637 роботизированными магазинами; за год чистое увеличение — 165. В 2025 году компания в Азиатско-Тихоокеанском регионе обеспечила чистый прирост 31 офлайн-магазина, доведя число магазинов до 85; в китайском рынке чистый прирост составил 14 офлайн-магазинов, число магазинов достигло 445. В 2025 году компания открыла первые офлайн-магазины в Германии, Дании, Канаде и на Филиппинах, тем самым расширяя международный рынок.

По масштабам членства: по состоянию на 31 декабря 2025 года общее число зарегистрированных членов на материковом Китае составило 72,58 млн, а число новых зарегистрированных членов — 26,50 млн. Доля продаж, обеспеченных участниками, — 93,7%, коэффициент повторных покупок участников — 55,7%.

Председатель совета директоров и CEO группы Ван Нин на пресс-конференции по итогам деятельности за 2025 год заявил, что в апреле выйдут производные товары малой бытовой техники с IP в качестве ядра, которые будут продаваться на платформах электронной коммерции, включая JD.com.

Одновременно главный операционный директор Pop Mart по имени Сидэ Чай (司德) отметил, что сейчас городские парки Pop Mart, этап 1.5, строятся в штатном режиме; ожидается, что этим летом они встретятся с вами. Как сообщается, в настоящее время планируется расширение второй очереди: запуск строительства ожидается в 2027 году. Оно добавит больше сцен, посвященных темам SKULLPANDA и Звездных людей, с фокусом на IP-мир. ■