لقد قرأت للتو تقرير نومورا حول TSMC وبصراحة، الأرقام مثيرة للإعجاب. رفع محللو البنك السعر المستهدف لسهم شركة تصنيع الرقائق التايوانية (2330) من 1855 إلى 2135 دولار تايواني جديد، وليس هذا نهاية القصة.

ومن المثير للاهتمام، أن نومورا تشير إلى مشكلة رئيسية - نقص حاد في العرض في السوق. هذا يعني أن جميع التوقعات بشأن نمو إيرادات شركات قطاع الذكاء الاصطناعي، أشباه الموصلات والبنية التحتية للخوادم ستُدفع هذا العام بقوة الطلب، الذي يتجاوز بكثير قدرات الإنتاج. تمتلك TSMC ميزة واضحة هنا - بفضل خطط التوسع الحذرة، ستتمكن من الاستفادة الكاملة من الانتعاش المدفوع من قبل Nvidia وBroadcom.

وفقًا للتقرير، من المتوقع أن تنمو إيرادات TSMC بمعدل 25-30% سنويًا (بالدولار)، وهذا مجرد بداية. تحافظ نومورا على توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 عند مستوى 45-50 مليار دولار، لكنها تتوقع تسارعًا في عام 2027 - حيث قد تصل الاستثمارات إلى 55-60 مليار دولار.

أكثر جزء مثير للاهتمام؟ هامش الربح الإجمالي. تتوقع نومورا أن يصل إلى 61.5% في عامي 2026-2027. سيكون رقمًا قياسيًا. الحمل الزائد على المصانع، مزيج المنتجات الأفضل (المزيد من HPC)، بالإضافة إلى الطلبات العاجلة من العملاء الذين لا يمكنهم الانتظار - كل ذلك مزيج مثالي لزيادة الهوامش.

نتيجة لذلك، رفعت نومورا توقعات أرباح السهم بنسبة 15% للسنة الحالية و19% للسنة القادمة. التوصية لا تزال عند مستوى "شراء". بالنظر إلى هذه الأرقام، ليس من المستغرب أن السوق يتفاعل بشكل إيجابي مع تقييمات شركة تصنيع الرقائق التايوانية.