لقد أصبح سوق الأسهم جبهة في حرب إيران. إليك ما يعنيه ذلك للمستثمرين

بما أن الرئيس دونالد ترامب شنّ حربًا ضد إيران في أواخر فبراير، فإن الاقتصاد الأمريكي استوعب سلسلة من صدمات متصاعدة. قفزت أسعار الغاز بنحو 40% تقريبًا لتتجاوز 4 دولارات للجالون. وارتفع خام برنت المُؤرَّخ — وهو النفط المادي الذي تشتريه فعليًا المصافي — هذا الأسبوع إلى 141 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية في 2008. وفي الوقت نفسه، رفعت مؤسسات من فڤنغارد إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا توقعات التضخم وعدّلت تقديرات النمو إلى الأسفل، حيث انخفض مُتتبِّع الناتج المحلي الإجمالي التابع للاحتياطي الفيدرالي من 3% في مطلع مارس إلى 1.6% فقط حتى يوم الخميس.

إذا كانت الآثار الاقتصادية قد كانت بالفعل عميقة، فإنها لم تستطع جذب العناوين الرئيسية بالطريقة التي فعلتها سوق الأسهم. قد تمثل الزيادة في التقلبات، حيث تعمل التصريحات الرئاسية على تحريك تريليونات من القيمة، شيئًا جديدًا حقًا: تعامل السوق نفسه بوصفه جبهة شبه مباشرة في الحرب.

لنأخذ أحداث يوم الاثنين، 23 مارس.

قرابة الساعة 7 صباحًا، نشر ترامب على Truth Social ادعاءً بأن هناك “محادثات جيدة جدًا ومنتِجة” بين الولايات المتحدة وإيران كانت تمهّد الطريق نحو “حلّ كامل وشامل لحالتنا العدائية”. وفي غضون دقائق، قفز S&P 500 بنسبة 2.6%، مضيفًا تقريبًا 2 تريليون دولار إلى القيمة السوقية. هبط النفط. بدا أن مؤشر Dow مرشّح للانفتاح على ارتفاع بنحو 900 نقطة.

بحلول الساعة 8 صباحًا، كانت وزارة الخارجية الإيرانية قد أصدرت نفيًا مقتضبًا، ووصفت مزاعم ترامب بأنها “حرب نفسية”، وذكرت أنه لم يكن هناك أي اتصال مباشر أو غير مباشر مع الرئيس. اختفى نحو 1 تريليون دولار من المكاسب التي تحققت ذلك الصباح. إجمالي تقلبات السوق: 3 تريليونات دولار خلال ساعات قليلة، ناجم عن منشور على وسائل التواصل الاجتماعي تناقضت معه إيران بسرعة. من المرجح أن ضخامة حجم التداولات الخوارزمية في السوق الأمريكية عززت هذه الديناميكيات، إذ من المحتمل أن تكون البرامج التي تُنفَّذ بناءً على تحليل المشاعر قد شكّلت جزءًا كبيرًا من إجمالي الحجم.

هذا الأسبوع، رفع المسؤولون في إيران الرهان عبر التشويش على ترامب عبر وسائل التواصل الاجتماعي، حيث نشر رئيس البرلمان محمد-باقر جالبيفاف نصيحة تداول للمستثمرين الأمريكيين على X $TWTR 0.00%: “الأخبار المزعومة قبل افتتاح السوق، أو ‘Truth’ غالبًا ما تكون مجرد إعداد لتحقيق جني الأرباح”، كتب. “بشكل أساسي، إنها مؤشر عكسي. افعل العكس: إذا كانوا يضخّون السعر، فقصّر (short). إذا كانوا يفرغون/يُلقون للبيع (dump)، فاذهب طويلًا (go long).”

منذ ذلك الحين، تصاعدت حرب المعلومات أكثر. يوم الخميس، نشر جالبيفاف استطلاعًا يسأل عما إذا كان ينبغي له “ذكر الأسماء على عدد قليل من المصرفيين وصناديق التحوط” الذين يزعم أنهم يجنون الأرباح من سياسات الحرب، مع تضمين ما يبدو من إهانات موجّهة إلى مدير صندوق التحوط Bill Ackman، الذي غالبًا ما يُنظر إليه باعتباره مدّعي العرش في دوائر المال: “Ackman هنا: دعوة ضائعة؟”

الأمر عبثي، لكنه أيضًا بمثابة إشارة. لقد حصدت منشورات المتحدث الإيراني ملايين المشاهدات، وعلى الأقل في الأجل القصير جدًا، قد تكون نصيحته الاستثمارية قد أثبتت أنها مربحة بالفعل، لأن المراهنة ضد ادعاءات ترامب عن إيران خلال الأسبوع الماضي — مثلًا، عبر الرهان على ارتفاع أسعار النفط أو عبر تقصير نطاق السوق الأمريكية على نطاق واسع (shorting) — كانت ستدر أرباحًا.

على أي حال، فإن مشهد مسؤول من جهة معادية ينجح في توجيه المستثمرين الأمريكيين ضد تصريحات حكومتهم الخاصة يمثل شيئًا غير مسبوق في سجلات الحروب.

الضعف الذي يسخر منه جالبيفاف في الوقت نفسه ويستغله يتمثل في مصداقية ترامب نفسها. نشرت كبرى وسائل الإعلام الأمريكية بسرعة كبيرة قصصًا تشير إلى أن ادعاءات ترامب بشأن المفاوضات مع إيران غير صحيحة، كليًا أو جزئيًا.

ذكرت صحيفة The Wall Street Journal أولًا أن ما وصفه ترامب بأنه “محادثات جيدة جدًا ومنتِجة” كان في الواقع رسائل أولية جرى تمريرها عبر وسطاء من الشرق الأوسط، دون وجود اتصال مباشر بين الولايات المتحدة وإيران، مع تعبير وسطاء عرب على نحو خاص عن شكوك بأن أي صفقة باتت وشيكة. ثم جاءت صحيفة The New York Times لتوجّه الضربة القاضية، كاشفةً أن عدة أجهزة استخبارات أمريكية تقيم بأن إيران “غير راغبة حاليًا في الانخراط في مفاوضات جوهرية” وأن البلدين “ليسا في مفاوضات بشأن شروط لوقف إطلاق النار أو إنهاء الحرب”.

لو لم يعامل ترامب السوق باعتبارها جبهة شبه مباشرة في الحرب، فقد لا تكون المعركة قد وصلت إلى هناك، أو ربما لم تكن ستصل إلى هناك بشكل مباشر للغاية.

قال إيغور بيجيتش، مؤلف كتاب Tech Money المرتقب صدوره وخبير في ديناميكيات الأسواق الحديثة، في مقابلة مع Quartz: “يمكنك الإعلان عن السلام، لكن إذا لم يحدث ذلك، فستنعكس النتيجة.”

ما نراه الآن هو “دورة التقلبات الكلاسيكية في زمن الحرب، لكن تضخّمت بإشارات رئاسية فورية”، قال بيجيتش. “ومع ذلك، ورغم أنه ليس جديدًا بالكامل، فإننا هذه المرة نراه يتكشف بشكل أكثر تطرفًا وبسرعة أكبر بكثير من النزاعات السابقة” — مدفوعًا بـ “بيئة المعلومات اليوم” حيث “تُمنح وزناً استثنائيًا لكلمات الرئيس”.

الخطر هو أن “تصبح الأسواق ‘صفقة ترامب’ بدلًا من أن تكون صفقة مبنية على الأساسيات. وهذا يزيد التقلبات ويخلق تأرجحًا حادًا (whiplash)” قال بيجيتش، بينما يكافئ “أولئك الذين لديهم وصول فوري إلى الإشارات مع معاقبة المستثمرين الذين يعتمدون على الأساسيات على المدى الأطول.”

الخطر الآخر هو “التفاؤل المتكرر السابق لأوانه (مثلًا، تعليقات سابقة عن ‘اكتمل الأمر بشكل شديد’ أو ‘أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع’ لم تتحقق ولم تكن مدعومة بشكل واضح)” والذي يخلق السخرية ويبذر انعدام الثقة، بحيث “يبدأ المستثمرون في خصم التصريحات الرسمية، وهو ما قد يؤخر اكتشاف الأسعار الحقيقي عندما تصل الأخبار الحقيقية.”

هناك أيضًا احتمال أن يحاول أحد الخصوم — إيران، في هذه الحالة — استغلال انعدام الثقة هذا.

قال بيجيتش: “بشكل إجمالي، لا تنكسر سلامة السوق، لكن نسبة الإشارة إلى الضوضاء آخذة في التدهور.”

📬 سجّل للاشتراك في النشرة اليومية

موجز مجاني وسريع وممتع عن الاقتصاد العالمي، يُقدَّم كل صباح في أيام الأسبوع.

سجّلني