Заявление председателя Пауэлла о полугодовом отчёте по денежно-кредитной политике перед Конгрессом

Председатель Пауэлл представил идентичные замечания Комитету по банковскому делу, жилищному строительству и городским вопросам Сената США 25 июня 2025 года.

Председатель Хилл, член, занимающий место от меньшинства, Уотерс, и другие члены Комитета, я ценю возможность представить Полугодовой отчет о денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы.

Федеральная резервная система по-прежнему сосредоточена на достижении наших двух целей мандата — максимальной занятости и стабильности цен — в интересах американского народа. Несмотря на повышенную неопределенность, экономика находится в надежном положении. Уровень безработицы остается низким, а рынок труда находится на уровне или вблизи максимальной занятости. Инфляция значительно снизилась, но в некоторой степени продолжала быть выше нашей цели 2 процента в среднесрочной перспективе. Мы внимательно относимся к рискам с обеих сторон нашего двойного мандата.

Я рассмотрю текущую экономическую ситуацию, прежде чем перейти к денежно-кредитной политике.

**Текущая экономическая ситуация и прогноз **

Поступающие данные указывают на то, что экономика остается устойчивой. После роста на 2,5 процента в прошлом году валовой внутренний продукт (ВВП), как сообщается, в первом квартале немного снизился, отражая колебания в чистом экспорте, которые были обусловлены тем, что компании завозили импортные поставки до потенциальных тарифов. Этот необычный сдвиг усложнил измерение ВВП. Частные внутренние конечные покупки (PDFP) — которые исключают чистый экспорт, инвестиции в запасы и государственные расходы — выросли устойчивыми темпами на 2,5 процента. В рамках PDFP рост потребительских расходов замедлился, а инвестиции в оборудование и нематериальные активы восстановились после слабости в четвертом квартале. Однако обследования домохозяйств и предприятий сообщают о снижении настроений в последние месяцы и о повышенной неопределенности в отношении экономических перспектив, что в значительной степени отражает обеспокоенность политикой в области торговли. Остается выяснить, как эти события могут повлиять на будущие расходы и инвестиции.

На рынке труда условия остаются устойчивыми. Прирост рабочих мест в платежных ведомостях в первые пять месяцев года в среднем составлял умеренные 124 000 в месяц. Уровень безработицы, на уровне 4,2 процента в мае, остается низким и на протяжении последнего года удерживается в узком диапазоне. Рост заработной платы продолжил замедляться, при этом все еще опережая инфляцию. В целом, широкий набор показателей указывает на то, что условия на рынке труда в целом сбалансированы и соответствуют максимальной занятости. Рынок труда не является источником существенного инфляционного давления. Сильные условия на рынке труда в последние годы помогли сократить сохранявшиеся ранее различия в занятости и доходах между демографическими группами.

Инфляция существенно снизилась по сравнению с максимумами середины 2022 года, но все еще остается несколько повышенной относительно нашей цели 2 процента в среднесрочной перспективе. Оценки на основе индекса потребительских цен и других данных показывают, что общие цены на личные потребительские расходы (PCE) выросли на 2,3 процента за 12 месяцев, завершившихся в мае, и что, исключая волатильные категории продовольствия и энергии, базовые цены PCE выросли на 2,6 процента. Краткосрочные индикаторы инфляционных ожиданий повысились в последние месяцы, что отражено как в показателях, основанных на рыночных данных, так и в данных обследований. Респонденты обследований потребителей, предприятий и профессиональных прогнозистов указывают на тарифы как на определяющий фактор. Тем не менее, начиная примерно со следующего года и далее, большинство показателей долгосрочных ожиданий остается согласованным с нашей целью по инфляции 2 процента.

Денежно-кредитная политика

Наши действия в области денежно-кредитной политики направляются нашим двойным мандатом по обеспечению максимальной занятости и стабильности цен для американского народа. Поскольку рынок труда находится на уровне или вблизи максимальной занятости, а инфляция остается несколько повышенной, Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) сохраняет целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 4-1/4–4-1/2 процента с начала года. Мы также продолжили сокращать наши портфели казначейских ценных бумаг и ипотечных ценных бумаг, обеспеченных агентствами, и, начиная с апреля, дополнительно замедлили темпы этого снижения, чтобы облегчить плавный переход к достаточным остаткам резервов. Мы продолжим определять надлежащую позицию денежно-кредитной политики на основе поступающих данных, развивающихся перспектив и баланса рисков.

Изменения в политике продолжают развиваться, и их воздействие на экономику остается неопределенным. Эффекты тарифов будут зависеть, среди прочего, от их конечного уровня. Ожидания относительно этого уровня, а значит и связанных с ним экономических последствий, достигли пика в апреле и с тех пор снизились. Тем не менее увеличение тарифов в этом году, вероятно, будет толкать цены вверх и сдерживать экономическую активность.

Воздействие на инфляцию может быть кратковременным — отражая разовый сдвиг в уровне цен. Также возможно, что инфляционные эффекты окажутся более устойчивыми. Избежание такого исхода будет зависеть от масштаба эффектов тарифов, от того, сколько времени потребуется, чтобы они полностью отразились в ценах, и, в конечном счете, от сохранения долгосрочных инфляционных ожиданий хорошо закрепленными.

Обязательство FOMC заключается в том, чтобы долгосрочные инфляционные ожидания оставались хорошо закрепленными, и в том, чтобы разовое повышение уровня цен не превратилось в продолжающуюся проблему инфляции. Когда мы действуем для выполнения этого обязательства, мы будем балансировать наши мандаты по максимальной занятости и стабильности цен, помня о том, что без стабильности цен мы не сможем обеспечить длительные периоды сильных условий на рынке труда, которые приносят пользу всем американцам.

На данный момент мы хорошо подготовлены к тому, чтобы подождать и узнать больше о вероятном развитии экономики, прежде чем рассматривать любые корректировки нашей позиции политики.

В заключение, мы понимаем, что наши действия влияют на сообщества, семьи и предприятия по всей стране. Все, что мы делаем, служит нашей публичной миссии. В ФРС мы сделаем все, что сможем, чтобы достичь наших целей по максимальной занятости и стабильности цен.

Спасибо. Я рад(а) ответить на ваши вопросы.