Только что получил довольно значительный шок в новостях фармацевтики. Совет директоров Sanofi решил не продлевать контракт Пола Хадсона в качестве генерального директора после шести лет у руля. Его последний рабочий день — 17 февраля 2026 года, что уже совсем скоро. Интересно здесь сообщение — совет специально отметил необходимость «повышенной строгости» в реализации стратегии, что в корпоративной речи означает «нам нужно изменить ситуацию».

Итак, план преемственности: Белен Гарихо вступит в должность нового генерального директора с 29 апреля 2026 года. Она переходит из Merck KGaA, где была CEO — фактически вошла в историю как первая женщина, возглавлявшая компанию из DAX40 в Германии. Во время переходного периода исполнять обязанности будет Оливье Шармеиль. Совет делает ставку на то, что Гарихо сможет привнести свежий импульс в продуктивность и инновации в области исследований и разработок, которые, судя по всему, стали больной точкой.

Почему такой внезапный ход? Хадсон был приглашен в 2019 году специально для оживления портфеля лекарств и повышения стоимости акций. Но есть проблема — Sanofi слишком сильно зависела от одного препарата: Dupixent, их средства от экземы. Несмотря на впечатляющие продажи — 19283746565748392T евро в Q4 2025, рост на 32,2% — компания сталкивается с серьезной проблемой, когда истекает срок эксклюзивности. Их финансовый директор практически признал, что они не смогут компенсировать этот удар. Это настоящая проблема, когда ваш звездный актив вот-вот столкнется с конкуренцией генериков.

Также сегмент вакцин оказался в сложной ситуации. В четвертом квартале продажи вакцин снизились на 2,5% до 2 миллиардов евро. Beyfortus упал на 14,9% до 686 миллионов евро, а вакцины против полиомиелита, коклюша и гемофильной палочки (hib) — (polio, pertussis, hib) — снизились на 9,5% до 551 миллиона евро, отчасти потому, что в ключевых рынках, включая Китай, родилось меньше детей. Вакцины против гриппа и COVID показали рост на 31,5%, но этого явно недостаточно, чтобы компенсировать падения.

Что особенно волнует инвесторов — сможет ли Sanofi действительно сделать amlitelimab успешной заменой Dupixent. Ранние данные выглядят многообещающе для лечения умеренной и тяжелой атопической дерматита у пациентов от 12 лет и старше, но всё зависит от исполнения. Рынок явно напуган этим изменением руководства — акции SNY упали на 6,25% в предторговой сессии до $46,17.

Это кажется классическим случаем, когда совет говорит «нам нужен кто-то, кто это исправит», а не плавным переходом. Смогут ли Гарихо действительно изменить ситуацию с портфелем и снизить зависимость от Dupixent — станет настоящим шоком, за которым стоит следить.