لقد أدركت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول كيفية عمل Ryan Cohen. الرجل لا يعلن عن تحركاته، ولا يعقد مؤتمرات صحفية، ولا يشرح نفسه. هو فقط يتصرف. أنت تعرف فقط ما يفعله عندما تظهر ملفات SEC.

في مايو 2025، وفي وثيقة 8-K روتينية، ذكرت GameStop بشكل عادي أنها اشترت 4,710 بيتكوين. بأكثر من $500 مليون دولار من أموال الشركة، هكذا ببساطة. بدون أي احتفالات. وعندما سأل أحدهم Cohen مباشرة، كانت إجابته صافية منه: "نعم. نحن نمتلك حاليًا 4,710 بيتكوين." هذا كل شيء.

جعلت هذه الخطوة GameStop رابع عشر أكبر مالك للشركات لبيتكوين. لكن بصراحة، هذه مجرد الفصل الأحدث في نمط يعود لسنوات.

فكر في رحلته. بدأ وهو في الخامسة عشرة من عمره في إحالات التجارة الإلكترونية، وترك الجامعة لبناء عمل تجاري حقيقي. بحلول سن 25، رأى فرصة لم يلاحظها أحد - مستلزمات الحيوانات الأليفة. ليس لأنها مثيرة، بل لأن مالكي الحيوانات يهتمون حقًا بمشترياتهم. يريدون علاقات، وليس مجرد معاملات. أصبحت Chewy شركة بقيمة 3.35 مليار دولار بمعاملة العملاء كأشخاص، وليس كبيانات.

عندما ابتعد عن العمل في سن 31، ظن الجميع أنه سيتقاعد فقط. بدلاً من ذلك، أصبح مستثمرًا جادًا - أبل، الأسهم ذات الجودة العالية، الحركات المعتادة للحفاظ على الثروة. ثم حدثت GameStop.

رأت وول ستريت تاجر تجزئة متهالك من متاجر التجزئة التقليدية. لكن Cohen رأى علامة تجارية ذات مجتمع حقيقي. مجتمع الألعاب يهتم فعلاً بـ GameStop. سيدفعون أسعارًا أعلى مقابل ذلك الاتصال. المشكلة كانت أن الإدارة لم تفهم ما تملكه.

عندما تولى القيادة، كانت الأرقام مروعة. 5.1 مليار دولار إيرادات، لكن أكثر من $2 مليار دولار خسائر سنوية. الحكمة التقليدية كانت واضحة: هذه الشركة انتهت. فعل Cohen ما يفعله دائمًا - أعاد بنائها بالطريقة الصحيحة. جلب أشخاصًا من أمازون وChewy الذين فهموا التجارة الإلكترونية فعلاً. قلل من الفاقد، لكنه حافظ على كل شيء يخص العملاء. استغرق الأمر ثلاث سنوات، لكن بحلول 2023-2024، وصلت GameStop إلى الربحية. الإيرادات انخفضت بنسبة 25% بسبب إغلاق المتاجر، لكن الهوامش زادت بمقدار 440 نقطة أساس. هذا عكس كيفية عمل معظم عمليات الإنقاذ.

كما جرب العملة الرقمية. أطلق سوق NFT في 2022، ورأى بداية جذب 3.5 مليون دولار خلال 48 ساعة، ثم شاهد سوق NFT كله ينهار. بحلول أوائل 2024، أغلقه. معظم الرؤساء التنفيذيين سيعتبرون ذلك خسارة ويتوقفون. لكن Cohen استخلص الدرس: الأصول الرقمية مهمة، لكن عليك أن تملك الاستراتيجية الصحيحة.

ربما لهذا السبب يبدو أن خطوة البيتكوين منطقية. هو لا يراهن على الشركة بأكملها عليها. تم تمويل الشراء من خلال سندات قابلة للتحويل، واحتفظ بأكثر من مليار دولار احتياطي نقدي. يُنظر إليها كتحوط - حماية ضد تدهور العملة والمخاطر النظامية. مزايا البيتكوين على الذهب واضحة: محمول، يمكن التحقق منه على الفور على البلوكتشين، لا تكاليف تأمين، عرض ثابت.

ما يثير الدهشة هو قاعدة المساهمين لديه. ملايين المستثمرين الأفراد الذين يرفضون البيع، والذين يسمون أنفسهم "القرود"، ولا يهتمون بالأرباح الفصلية أو تقييمات المحللين. يؤمنون برؤية Ryan Cohen. هذا رأس مال صبور. معظم رؤساء الشركات العامة لا يستطيعون المراهنة على المدى الطويل لأن المساهمين يطالبون بنتائج ربع سنوية. لكن Cohen يمكنه فعلاً التفكير لخمس سنوات قادمة.

انخفض سعر السهم بعد إعلان البيتكوين. لم يتردد Cohen. في يونيو، نفذ خيارًا من نوع greenshoe وجمع مليون دولار آخر من خلال السندات القابلة للتحويل. إجمالي المبلغ المجمّع: 2.7 مليار دولار. تُستخدم الأموال لـ"الأغراض العامة للشركة" - والتي تشمل بشكل صريح شراء البيتكوين كأصول احتياطية.

إذن، ها نحن ذا. السعر الحالي للبيتكوين حوالي 66,77 ألف دولار. تمثل 4,710 بيتكوين من GameStop رهانًا كبيرًا على استراتيجية الأصول الرقمية، وليس حركة يائسة للمقامرة الكاملة. إنه أسلوب Ryan Cohen الكلاسيكي: محسوب، صبور، يركز على خلق قيمة طويلة الأمد بدلاً من الأضواء السوقية. سواء ستؤتي ثماره أم لا، يبقى أن نرى، لكن سجله يشير إلى أنه فكر في الأمر أكثر من معظم الناس.