HTX DeepThink: تصاعد حالة عدم اليقين بين الولايات المتحدة وإيران يسرع من تقلص السيولة، وسوق العملات المشفرة يدخل مرحلة تقليل الرافعة المالية وإعادة التسعير

رسالة TechFlow من Deep潮: في 03 أبريل، حلّل كاتـب عمود HTX DeepThink والباحث لدى HTX Research Chloe (@ChloeTalk1) أن البيئة الكلية شهدت قفزة حاسمة بعد أحدث خطاب وطني للرئيس ترامب بشأن إيران؛ إذ انتقلت هيمنة السوق من متغيرات مالية مثل “ارتفاع أسعار الفائدة + قيود التضخم”، لتدخل مرحلة جديدة تتداخل فيها “صدمات العرض الناتجة عن الصراع الجيوسياسي + عدم اليقين في السياسات”. اخترقت أسعار النفط بسرعة حاجز 100 دولار (WTI > 103)، كما تم رفع علاوة المخاطر بشكل ملحوظ عند مضيق هرمز، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بالتزامن. فسرت السوق ذلك على أنه مزيج “تضخم أعلى + دورة تشديد أطول”، ما يشكل ردًّا عكسيًا مزدوجًا سلبيًا للأصول ذات المخاطر عبر تشديد السيولة وارتفاع معدلات الخصم.

أما بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فترتكز جوهر هذه الصدمة على ما إذا كانت ميزانية المخاطر العالمية تتقلص. ارتفاع أسعار النفط هو في جوهره إعادة توزيع للسيولة العالمية: حيث يتم توجيه المزيد من الأموال بشكل سلبي إلى تكاليف الطاقة والتحوط ضد التضخم، فتقل بالتالي الأموال الهامشية المتدفقة إلى الأصول عالية المخاطر. وفي هذا الإطار، يصعب على BTC أن يحقق حركة مستقلة على المدى القصير، ومن المرجح أن يظهر نمط “مقاومة نسبية للهبوط” بدلًا من الارتفاع على نحو اتجاهي؛ وستواجه العملات البديلة (الـ altcoins) وذات بيتا المرتفع والأصول التي تقودها سرديات الذكاء الاصطناعي (AI) سحبًا أكثر وضوحًا للسيولة وانكماشًا في التقييمات. ويُلاحظ أيضًا أن الذهب والفضة انخفضا بالتزامن في هذه الجولة من التداول، ما يشير إلى أن الوضع الحالي ليس بيئة “تحوط تقليدي من المخاطر”، بل صدمة سيولة نموذجية: لم تتحول الأموال بالكامل إلى الأصول الآمنة، بل يجري خفض التعرض للمخاطر بشكل شامل. ورغم أن BTC تمتلك سردية التحوط على المستوى الكلي، إلا أنها في التداول الفعلي تظل أصلًا عالي التذبذب ضمن فئة الأصول الخطرة، وسيعكس أداؤها التغيرات في السيولة أكثر من كونه محكومًا بمنطق التحوط وحده.

وبالنظر إلى الصورة الشاملة، فإن السوق يدخل مرحلة انكماش سيولة يهيمن عليها الصراع الجيوسياسي؛ وعلى المدى القصير، لا تتمثل الخط الرئيسية في توسع المخاطر، بل في تخفيض الرافعة وإعادة التسعير. داخل سوق العملات المشفرة، ستظهر حالة تباين واضحة: BTC تظهر مقاومة نسبية للهبوط لكنها تفتقر إلى زخم صعود مدفوع بالسيولة، بينما تعتمد ETH وأصول طبقة التطبيقات على عودة الأموال، ولا تزال أغلب العملات البديلة في عملية التخلص السلبي من التقييمات. وتتمثل نقطة التحول الحقيقية في تَخفيف عاملين: أولهما ما إذا كان يمكن التخفيف من صدمة جانب العرض للطاقة، وثانيهما ما إذا كان يمكن أن تظهر توقعات جديدة لهبوط مسار الفائدة.

ملاحظة: لا تمثل محتويات هذه المقالة نصيحة استثمارية، ولا تشكل أي عرض أو دعوة لتقديم عرض بشأن أي منتج استثماري أو توصية.