Цзюцзюйчжилиань отменил заявку на А-акции и через два года перешёл к IPO на Гонконгской бирже, а уход BlueFocus с акций ранее вызвал вопросы у Шэньчжэньской фондовой биржи.

Руйцзинь, Янь Минхуэй 31 марта, компания Beijing Shuju Zhilian Technology Co., Ltd. (далее: Shuju Zhilian) подала заявку на листинг на Главную плату Гонконгской фондовой биржи, а Huaxing Capital выступает в качестве единственного спонсора.

По данным, изученным Руйцзинь, Shuju Zhilian ранее уже подавала заявку на листинг на GEM. Тогда спонсором выступала CITIC Securities, компания получила и ответила на четыре раунда запросов Комиссии по ценным бумагам Шэньчжэньской фондовой биржи (SZSE). Однако в июле 2024 года компания отозвала заявку, и IPO было прекращено.

Shuju Zhilian была основана в 2008 году, ее законный представитель — Сюн Кунь, уставный капитал составляет 135 млн юаней. Это комплексный оператор услуг электронной коммерции полного цикла, ориентированный на стимулирование продаж через performance-маркетинг; он предоставляет брендам внутри и за рубежом услуги по операционному управлению e-commerce, включая брендовый e-commerce-оператор, дистрибуцию по каналам, performance-маркетинг и другие услуги по ведению e-commerce и маркетингу.

Председатель совета директоров, генеральный директор и CEO Сюн Кунь владеет Shuju Zhilian 16,72% прямых прав. Платформа employee-акционерного владения Huaxin Lanchuang владеет 11,98% прав, при этом Huaxin Lanchuang принадлежит 8,47% прав, которыми владеет Сюн Кунь. Сюн Кунь имеет право реализовывать 28,7% голосующих прав, прилагаемых к соответствующим акциям. Blue Focus владеет 5,35%.

Сюн Кунь, 49 лет, имеет степень магистра по биохимии Университета Нанькай. До того как присоединиться к Shuju Zhilian, Сюн Кунь работал в цифровом маркетинговом агентстве в составе Blue Focus (300058) в должности старшего вице-президента. В сентябре 2015 года Сюн Кунь присоединился к Shuju Zhilian, занимал должность генерального директора и исполнительного директора, а в августе 2017 года был назначен председателем совета директоров.

В отчетный период Blue Focus поэтапно выводила из оборота акции Shuju Zhilian, которыми владела. В августе 2020 года пять человек, включая Дэн Баоцзюня, приобрели акции Shuju Zhilian, находившиеся во владении Blue Focus; цена сделки составила 5,62 юаня за акцию, что ниже цены допэмиссии 8,02 юаня за акцию новых акционеров Ван Янькэ и Го Дяо Хунтай, привлеченных в период с мая по июнь того года. Также цена ниже цены сделки 9,61 юаня за акцию при передаче акций Сюн Куня, осуществленной компанией Shanghai Zanmou в сентябре того же года.

На это Шэньчжэньская фондовая биржа ранее потребовала пояснить обоснованность учета скидки на старые акции при определении цены передачи акций такими лицами, как Дэн Баоцзюнь и еще четверо; а также основания и обоснованность применения скидки 30% (семизначной скидки).

Shuju Zhilian ответила, что при передаче акций Shuju Zhilian, принадлежавших Blue Focus, такими лицами, как Дэн Баоцзюнь и еще четверо, учитывалась скидка на старые акции. Причина в том, что различаются источники происхождения акций новых выпусков и старых акций; различаются условия сделки; а также существуют прецеденты, когда цена передачи старых акций ниже цен допэмиссии в том же периоде или в близкие периоды. Кроме того, компания ссылается на схожие кейсы по сделкам M&A с участием публичных компаний до и после сделки и на бизнес-активы, аналогичные бизнесу Shuju Zhilian: на основании этого компания считает, что мультипликатор P/E для оценки передачи старых акций является справедливым.

Финансовые результаты Shuju Zhilian за последние три года демонстрируют колебания. Выручка снизилась с 1,593 млрд юаней в 2023 году до 1,379 млрд юаней в 2024 году, в основном из-за падения выручки от работы с отечественными брендами электронной коммерции. Затем выручка выросла с 1,379 млрд юаней в 2024 году до 1,608 млрд юаней в 2025 году, в основном из-за увеличения выручки от работы с зарубежными брендами электронной коммерции. Прибыль за год упала с 80,48 млн юаней в 2023 году до всего 9,168 млн юаней в 2024 году; в 2025 году она восстановилась до 43,399 млн юаней, но все еще не дотягивает до шести десятых уровня 2023 года.

Связанные компании: Blue Focus sz300058, Shuju Zhilian