Только что следил за последними новостями по ситуации с WBD-Paramount, и здесь происходит что-то интересное, что большинство, вероятно, упускает из виду.

Итак, Paramount только что превзошла Netflix по цене за акцию Warner Bros. Discovery, предложив $31 , а Netflix буквально отказалась от сделки. На первый взгляд кажется, что Paramount выиграла, но если копнуть глубже, то настоящая история — это о смене регуляторного курса.

Когда Netflix предлагала $27.75 за акцию, а затем поднялась до уровня первоначального предложения Paramount, все говорили, что эта сделка пройдет без проблем. Но потом Трамп заявил, что это может стать проблемой, потому что Netflix получит слишком большую рыночную власть. Это напугало участников рынка. Исполнительные директора Netflix продолжали уверять, что одобрение не вызывает опасений, но явно что-то изменилось за кулисами, потому что они просто решили, что это больше не стоит того.

Вот что становится интересно: шаг Paramount может столкнуться с меньшими регуляторными препятствиями, чем когда-либо мог бы столкнуться Netflix. Анализ Raymond James очень четко это показывает — они говорят, что путь Paramount «значительно проще», чем тот, что ожидал Netflix. Частично это связано с временными рамками. Отец Дэвида Эллисона, Ларри Эллисон, имеет хорошие связи с Трампом, а Джаред Кушнер публично поддерживает сделку. Эта политическая позиция важна в текущей ситуации.

Но это не означает, что путь свободен. Paramount покупает всё — CNN, TBS, TNT, стриминговую платформу, всё. Это масштабная консолидация контента, спортивных прав, новостей и стриминга под одним крылом. Настоящий вопрос, который регуляторы будут рассматривать, — что произойдет с ценами и выбором потребителей, когда вы объедините Paramount+ с 78.9 миллионами подписчиков, HBO Max с 131.6 миллионами и всеми этими кабельными каналами.

Генеральный прокурор Калифорнии заявил, что сделка еще не завершена, а Элизабет Уоррен выступила с критикой по поводу антимонопольных опасений. Так что здесь все еще есть трения. Но по сравнению с ситуацией с Netflix, где вы буквально объединяете двух крупнейших стриминговых гигантов, это кажется более жизнеспособным с точки зрения регуляторов.

Консолидационный аспект — это то, что будет иметь наибольшее значение — речь идет о концентрации интеллектуальной собственности, силе контентной библиотеки, возможности взимать премиальные цены. Paramount, вероятно, придется пойти на некоторые уступки, возможно, продать определенные активы или согласовать условия лицензирования контента. Но аналитики считают, что одобрение все же возможно, в отличие от ситуации с Netflix.

Это хороший напоминание о том, что в медиасделках сейчас важны не только финансы, но и политика, и регуляторная среда. Власть и влияние сместились, и Paramount явно лучше понимает текущую ситуацию, чем Netflix.