شركة锡 الصناعية تتوقع أن ينمو صافي الربح بنسبة تزيد عن 36% في عام 2025، لكن التدفق النقدي التشغيلي سينخفض بنسبة تقارب 62% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن ينمو الإيراد بنسبة 0.15% في عام 2026.

《每日经济新闻》记者｜蔡鼎    《每日经济新闻》编辑｜黄胜

تُظهر شركة سـيـيـيـه شـيـيـه للأسهم (SZ000960، سعر السهم 32.50 يوان، القيمة السوقية 534.77 مليار يوان) أنها أفصحت في مساء 29 مارس عن التقرير السنوي لعام 2025. وحققت الشركة في عام 2025 إيرادات قدرها 435.35 مليار يوان، بزيادة قدرها 3.72%؛ كما حققت صافي ربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 19.66 مليار يوان، بزيادة قدرها 36.14%؛ وحققت صافي ربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) بنحو 24.18 مليار يوان، بزيادة قدرها 24.48%؛ وبلغ ربح السهم الأساسي 1.1561 يوان. وتعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية قدرها 2.5 يوان لكل 10 أسهم، دون توزيع أسهم مجانية.

مصدر الصورة: التقرير السنوي لشركة سـيـيـيـه شـيـيـه

على الرغم من تسجيل نمو في صافي الربح، لاحظت مراسلة/مراسل 《每日经济新闻》 (ويُشار إليه فيما يلي بـ“مراسل 《每日经济新闻》”) أنه بسبب الزيادة الكبيرة في دفعات الهامش لضمانات العقود الآجلة والمدفوعات المسبقة للمواد الخام، انخفض صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية في الفترة محل التقرير على أساس سنوي بنسبة 61.95% إلى 12.95 مليار يوان.

عمودياً، وبعد تراجع إيرادات شركة سـيـيـيـه شـيـيـه لثلاث سنوات متتالية (2022–2024)، عادت إلى مسار صعود. كذلك، بلغ صافي الربح العائد للأم 19.66 مليار يوان، مسجلاً أعلى مستوى سنوي جديد منذ عام 2021. ومع ذلك، ووفقاً لبيانات مجمّعة من منصة Wind للماليات، فإن التوقع الإجماعي لـ 9 مؤسسات بشأن صافي الربح العائد لشركة سـيـيـيـه شـيـيـه لعام 2025 يبلغ نحو 24.09 مليار يوان؛ وبناءً على بيانات 19.66 مليار يوان التي أعلنتها الشركة، فإن ذلك يُعد دون التوقعات. وتَراجَع الإعلان الفعلي عن التوقع الإجماعي بنسبة 18.37%.

مصدر الصورة: Wind

مصدر الصورة: Wind

في ظل اهتمام الجهات التنظيمية الشديد بـ“إدارة القيمة السوقية”، تعتزم شركة سـيـيـيـه شـيـيـه توزيع أرباح نقدية نهائية عن عام 2025 بقيمة 4.11 مليارات يوان، على أن تُضاف إليها 1.81 مليار يوان جرى توزيعها بالفعل خلال الربعين/الأربعة الثلاثة الأولى من العام؛ ليصل إجمالي الأرباح الموزعة طوال العام إلى 5.92 مليارات يوان، أي ما يعادل 30.13% من صافي الربح العائد للأم. كما أن إجمالي المبالغ الموزعة خلال السنوات الثلاث الأخيرة اقترب من 15 مليار يوان. وفي الوقت نفسه، استخدمت الشركة أموالاً ذاتية خلال العام لإعادة شراء 370 ألف سهم ونفذت إلغاءً لذلك، بما أدى إلى تقليص رأس المال المسجل.

تُظهر البيانات في التقرير السنوي أن شركة سـيـيـيـه شـيـيـه استمرّت في الحفاظ على مرتبتها الأولى عالمياً من حيث حجم مبيعات/توريد منتجات القصدير، وتحتل أكبر حصة من سوق القصدير العالمي.

وفي الوقت نفسه، ووفقاً لحسابات شركة سـيـيـيـه شـيـيـه استناداً إلى إنتاجها ومبيعاتها والبيانات ذات الصلة الصادرة عن جمعيات الصناعة، فإن حصة الشركة في السوق المحلي ارتفعت في 2025 إلى 53.35%، بزيادة قدرها 5.37 نقطة مئوية مقارنة بعام 2024. وبلغت حصة الشركة في السوق العالمية 27.16%، بزيادة قدرها 2.13 نقطة مئوية مقارنة بعام 2024. وباستثناء القصدير، تمتلك شركة سـيـيـيـه شـيـيـه منطقة Longmin (Longmin区) احتياطيات عالمية أولى من موارد الإنديوم (يشكل الإنديوم الأصلي نحو 29% تقريباً من الإنديوم داخل الصين).

ورغم وجود مخاوف في السوق الثانوية بشأن تقلبات دورة الأعمال، يكشف التقرير السنوي لشركة سـيـيـيـه شـيـيـه عن محور نمو جديد لطلب القصدير: النمو الانفجاري في المجالات الناشئة مثل السيارات الكهربائية والطاقة الشمسية وقدرات الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتحديثات شبكة الكهرباء وغيرها، وهي أصبحت القوة المحورية وراء نمو الطلب. وتقول الشركة إنه مع ارتفاع دورة أشباه الموصلات عالمياً وتحسن معدل التحول إلى الذكاء، فإن خصائص القصدير مثل “الأخضر، ومنخفض نقطة الانصهار، وجودة التوصيل الجيد” تساعده على التحول من “المعادن الصناعية التقليدية” إلى “المعادن الاستراتيجية للتقنية”.

يُظهر التقرير السنوي أن صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية خلال الفترة محل التقرير انخفض مقارنةً بالعام السابق بنسبة 61.95% إلى 12.95 مليار يوان. وتوضح الشركة أن “السبب الرئيسي هو أن دفعات الهامش للعقود الآجلة والمدفوعات المسبقة للمواد الخام المدفوعة في هذه الفترة زادت مقارنةً بالفترة السابقة”.

وفي الوقت نفسه، انخفض صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة الاستثمارية مقارنةً بالعام السابق بنسبة 150.92%، والسبب الرئيسي هو أن الشركة في الفترة السابقة استلمت مبالغ مقابل بيع/التنازل عن جزء من أسهم شركة مواد جديدة، بينما أضافت في هذه الفترة استثماراً جديداً في مختبر القصدير والإنديوم. وتراجع كل من التدفقات النقدية التشغيلية والاستثمارية معاً أدى إلى انخفاض صافي الزيادة في النقد وما يعادله في نهاية الفترة لدى شركة سـيـيـيـه شـيـيـه بنسبة 94.92% مقارنةً بالعام السابق.

مصدر الصورة: التقرير السنوي لشركة سـيـيـيـه شـيـيـه

وبخصوص أسباب وجود اختلاف كبير بين صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية وصافي الربح خلال الفترة محل التقرير، أوضحت شركة سـيـيـيـه شـيـيـه كذلك أن “السبب الرئيسي يتمثل في بنود خسائر/أرباح غير نقدية مثل استهلاك الأصول وإهلاكها والتلف، وتعديلات بنود الذمم المدينة والذمم الدائنة التشغيلية، وتغيرات المخزون، وغيرها من بنود الزيادة/النقصان”.

لاحظ مراسل 《每日经济新闻》 أن شركة سـيـيـيـه شـيـيـه قامت خلال الفترة محل التقرير بإجراء تعديل واضح في هيكل الديون. فقد انخفضت القروض طويلة الأجل في نهاية الفترة بنسبة 57.45% إلى 2.473 مليار يوان، بينما زادت القروض قصيرة الأجل بنسبة 266.7% على أساس سنوي لتصل إلى 4.4 مليارات يوان. ويتجلى ذلك بشكل مباشر في انخفاض مصروفات التمويل للشركة في هذه الفترة إلى 2.06 مليار يوان، بانخفاض كبير بنسبة 29.53% على أساس سنوي.

في التقرير السنوي، حددت شركة سـيـيـيـه شـيـيـه صراحةً أهداف العمل الرئيسية لعام 2026: تتوقع تحقيق إيرادات قدرها 436 مليار يوان، أي بزيادة متوقعة تقارب 0.15% مقارنة بإيرادات 435.35 مليار يوان المتوقعة/المسجلة لعام 2025. كما أفاد التقرير السنوي بأن الشركة تخطط هذا العام لإكمال إنتاج منتجات القصدير 90 ألف طن (كان 2025 هو 9.12 ألف طن)، وإنتاج منتجات النحاس 12.5 مليون طن، وإنتاج منتجات الزنك 13.5 ألف طن، وسبيكة الإنديوم 91.6 طن (كان 2025 هو 106 طن).

لكن الشركة تضيف أيضاً أن “هذه الخطة تعد مؤشرات توجيهية، والنتائج النهائية تتأثر بعدة عوامل داخلية وخارجية، وإدارة التشغيل وغيرها من العوامل، وبالتالي توجد درجة من عدم اليقين، ولا تشكل التزاماً جوهرياً بالإيرادات التشغيلية و/أو إنتاج كل منتج”.

مصدر الصورة الغلاف: مستودع وسائط 《每日经济新闻》

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك موجود في تطبيق Sina Finance APP