المنطق السردي وراء ازدهار أصول HALO

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن لأصول HALO أن تصبح البنية التحتية لعصر الذكاء الاصطناعي؟

** بقلم تشي تشانغيان · تحرير لين وييبينغ **

منذ عام 2026، بينما كان الجميع بعدُ يدهشون بسرعة تكرار الذكاء الاصطناعي أو حتى يشعرون بالقلق بشأنها، فإن مفهوم أصول HALO يجذب انتباه أموال السوق الرأسمالية. وقد أكد خبراء استثمار كبار عالميون مثل Goldman Sachs وMorgan Stanley مرارًا وتكرارًا على تركيزهم على هذا المجال.

قد تكون هذه الصورة مولّدة بالذكاء الاصطناعي

تعود أصول HALO إلى اختصار “Heavy Assets (الأصول الثقيلة)” و“Low Obsolescence (معدل تقادم منخفض)”، وتتمثل ميزاتها الأساسية في أن حجم الأصول كبير، ودورات تحديث الصناعة بطيئة، وتدفقاتها النقدية مستقرة. والمفتاح يكمن في حواجزها التنافسية وجودة أصولها. لن تُستبدل هذه الفئة من الأصول في عصر الذكاء الاصطناعي، لكنها ليست أيضًا مجرد “أصول قديمة” كما هي، بل تعمل كالبنية التحتية لتطور الذكاء الاصطناعي، إذ تستمر الحاجة إليها في الازدهار، بل وقد تحدد قدرة بلد ما على المنافسة في عصر الذكاء الاصطناعي، وتشكل دعمًا مهمًا لتمكين تطبيق صناعة الذكاء الاصطناعي على أرض الواقع.

على سبيل المثال، قطاع الكهرباء هو التمثيل الأبرز لأصول HALO. في المستقبل، سيكون جوهر التنافس بين الدول هو الحوسبة والطاقة؛ فمجاﻻت توليد الطاقة المتجددة مثل الطاقة الكهرومائية والفحمية والرياح والطاقة الشمسية والتخزين عبر بطاريات، جميعها تتمتع بخصائص أصول ثقيلة، وهي اتجاهات يُنظر إليها كأولوية طويلة الأمد للتطوير. كما تُعد المعادن الصناعية أصول HALO محورية أيضًا؛ فالنحاس والألومنيوم والكوبالت والنيكل وغيرها تمتلك خصائص الأصول الثقيلة. وتعمل الولايات المتحدة على تجميع كميات كبيرة من معادن مثل النحاس، وذلك لأن إنشاء مراكز بيانات البيانات الضخمة يحتاج إلى كميات كبيرة من أسلاك النحاس، كما أن كمية النحاس المستخدمة في السيارات الكهربائية تبلغ 4 أضعاف تلك في السيارات التقليدية. إن توتر ميزان العرض والطلب يخلق فرصة لإعادة تسعير قوية لهذه الأصول.

منذ بداية هذا العام، كانت الزيادات في قيمة هذه الأصول ملحوظة، وهو ما يؤكد قيمتها الاستثمارية، وكذلك تفضيل رؤوس الأموال لها.

فلماذا أصبحت أصول HALO مشهورة؟ قد تكون الإجابة هي، لعلها، أهم جملة جوهرية في الاستثمار: استثمر باتجاهين؛ أحدهما هو اتجاه لا تغيّره الدنيا، والآخر هو اتجاه يغيّر العالم.

ومع انتقال تقنية الذكاء الاصطناعي من النماذج الكبيرة إلى اختراق جانب التطبيقات، بدأت السوق تشعر بالقلق من أن ذلك قد يؤدي إلى “هدم إبداعي” لأنماط الأعمال الخفيفة مثل البرمجيات والإنترنت. عندما يمكن للذكاء الاصطناعي أن يعيد كتابة البرمجيات، تبدأ الأموال في الضياع: فما الذي يمثل حقًا الحصن الأبدي؟ قد تكون الإجابة هي تلك الأشياء التي “لا يستطيع الذكاء الاصطناعي استبدالها”.

لذلك، وبغية التحوط والبحث عن اليقين، تحولت الأموال من المجالات التي قد تتعرض للانقلاب، إلى أصول HALO التي تتمتع بحواجز مادية وبتباطؤ في وتيرة التطور التكنولوجي، بما يتيح تعويض مخاطر الذكاء الاصطناعي.** وكلما تطور الذكاء الاصطناعي، زادت أهمية “باعة المجارف” أكثر. فالمنطق الصلب هو أن تطور الذكاء الاصطناعي نفسه يعزز في الواقع الاعتماد على أصول صلبة مادية من نوع HALO.**

على سبيل المثال، كل مرة تجري فيها محادثة مع Doubao أو Yuanbao، أو كل مرة توجه فيها أمرًا إلى جرّاد البحر، فإن كل ما يستهلك خلف ذلك هو الكهرباء. تُظهر بيانات الوكالة الدولية للطاقة (IEA) أن استهلاك الكهرباء في مراكز البيانات عالميًا بلغ حوالي 415TWh في عام 2024، ومن المتوقع أن يرتفع إلى 945TWh بحلول عام 2030، بزيادة سنوية مركبة تصل إلى 15%.

ومن منظور الاستثمار، فإن استثمار عصر الذكاء الاصطناعي يجب أن يعتمد على أصول HALO باعتبارها المحور، مع التركيز على المجالات ذات الأصول الثقيلة التي لا يمكن الاستغناء عنها مثل الكهرباء والمعادن الصناعية. وفي الوقت ذاته، ينبغي أيضًا مراعاة الاستثمارات النوعية في تطبيقات الذكاء الاصطناعي مثل الروبوتات البشرية الشكل، والعودة إلى بحث الأساسيات، كي تتمكن من اغتنام فرص الاستثمار طويلة الأمد.

（تم نشر هذا المقال في العدد الصادر في 28 مارس من مجلة 《سوق الأوراق المالية الأسبوعية》.)