Орлиный глаз предупреждает: соотношение просроченной дебиторской задолженности к выручке компании TianYue продолжает расти

Обзор IPO и отчетов о компании | Сигнал тревоги «Финансовый соколиный глаз» в отчетах

28 марта компания Tianyue Advanced опубликовала годовой отчет за 2025 год; аудиторское заключение — заключение без оговорок (стандартное безусловно-положительное).

Согласно отчету, за весь 2025 год выручка компании составила 14,65 млрд юаней, снизившись на 17,15% в годовом исчислении; чистая прибыль, относимая к материнской компании, составила -2,08 млрд юаней, снизившись на 216,36% в годовом исчислении; чистая прибыль после вычета разовых статей, относимая к материнской компании, составила -2,46 млрд юаней, снизившись на 257,53% в годовом исчислении; базовая прибыль на акцию -0,47 юаня/акцию.

С момента листинга в декабре 2021 года компания не осуществляла денежных дивидендов 0 раз, а накопленный объем выплаченных денежных дивидендов составляет 0 юаней.

Система сигналов тревоги «Финансовый соколиный глаз» в отчетах публичных компаний проводит интеллектуальный количественный анализ годового отчета Tianyue Advanced за 2025 год по четырем ключевым измерениям: качество результатов, способность к получению прибыли, давление на денежные средства и безопасность, а также эффективность операционной деятельности.

I. На уровне качества результатов

В отчетном периоде выручка компании составила 14,65 млрд юаней, снизившись на 17,15% в годовом исчислении; чистая прибыль составила -2,09 млрд юаней, снизившись на 216,5% в годовом исчислении; чистый денежный поток от операционной деятельности составил 2,31 млрд юаней, увеличившись на 249,79%.

С точки зрения общей картины результатов требуется уделить особое внимание:

• Темпы роста выручки продолжали устойчиво снижаться. За последние три периода годовых отчетов изменение выручки в годовом исчислении составило соответственно 199,9%, 41,37%, -17,15%, а тренд продолжал снижаться.

• Чистая прибыль, относимая к материнской компании, резко снизилась. В отчетном периоде чистая прибыль, относимая к материнской компании, составила -2,1 млрд юаней, резко снизившись на 216,36% в годовом исчислении.

• Чистая прибыль после вычета разовых статей, относимая к материнской компании, резко снизилась. В отчетном периоде чистая прибыль после вычета разовых статей, относимая к материнской компании, составила -2,5 млрд юаней, резко снизившись на 257,53% в годовом исчислении.

• Чистая прибыль довольно волатильна. В последние три периода годовых отчетов чистая прибыль составила соответственно -0,5 млрд юаней, 1,8 млрд юаней, -2,1 млрд юаней; изменения в годовом исчислении составили соответственно 73,98%, 491,56%, -216,5%, при этом чистая прибыль была довольно волатильной.

С точки зрения соотношения выручки, себестоимости и расходов по периодам требуется уделить особое внимание:

• Разница между изменением коммерческих расходов и изменением выручки существенная. В отчетном периоде выручка изменилась в годовом исчислении на -17,15%, коммерческие расходы — на 7,75%, при этом разница между изменением коммерческих расходов и изменением выручки значительная.

• Выручка и налоги и сборы (и прочие надбавки) изменялись несогласованно. В отчетном периоде выручка изменилась в годовом исчислении на -17,15%, а налоги и сборы — на 12,82%, то есть наблюдается расхождение в динамике выручки и налогов и сборов.

Учитывая качество операционных активов, требуется уделить особое внимание:

• Доля дебиторской задолженности/выручка продолжает расти. За последние три периода годовых отчетов отношение дебиторской задолженности к выручке составило соответственно 24,69%, 29,42%, 36,83%, что указывает на устойчивый рост.

Учитывая качество денежных потоков, требуется уделить особое внимание:

• Несоответствие динамики выручки и чистого денежного потока от операционной деятельности. В отчетном периоде выручка снизилась на 17,15% в годовом исчислении, чистый денежный поток от операционной деятельности вырос на 249,79% в годовом исчислении, то есть наблюдается расхождение между выручкой и чистым денежным потоком от операционной деятельности.

II. На уровне прибыльности

В отчетном периоде валовая маржа компании составила 13,05%, снизившись на 49,59% в годовом исчислении; чистая маржа по прибыли составила -14,24%, снизившись на 240,62% в годовом исчислении; рентабельность собственного капитала (с учетом взвешивания) составила -3,54%, снизившись на 205,04% в годовом исчислении.

Учитывая доходы со стороны операционной деятельности компании, требуется уделить особое внимание:

• Валовая маржа продаж резко снизилась. В отчетном периоде валовая маржа продаж составила 13,05%, резко снизившись на 49,59% в годовом исчислении.

• Валовая маржа продаж довольно волатильна. В последние три периода годовых отчетов валовая маржа продаж составила соответственно 15,81%, 25,9%, 13,05%; изменения в годовом исчислении составили соответственно 374,83%, 63,76%, -49,59%, при этом валовая маржа продаж демонстрировала аномальную волатильность.

• Чистая маржа продаж резко снизилась. В отчетном периоде чистая маржа продаж составила -14,24%, резко снизившись на 240,62% в годовом исчислении.

Учитывая доходность со стороны активов компании, требуется уделить особое внимание:

• Рентабельность собственного капитала существенно снизилась. В отчетном периоде средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила -3,54%, резко снизившись на 205,05% в годовом исчислении.

• В последние три года средняя рентабельность собственного капитала ниже 7%. В отчетном периоде средневзвешенная рентабельность собственного капитала составила -3,54%, а среднее значение средневзвешенной рентабельности собственного капитала за последние три финансовых года ниже 7%.

• Рентабельность инвестированного капитала ниже 7%. В отчетном периоде рентабельность инвестированного капитала компании составила -2,53%, а среднее значение за три отчетных периода ниже 7%.

III. На уровне давления на денежные средства и безопасности

В отчетном периоде коэффициент задолженности компании (assets-liabilities ratio) составил 25,13%, снизившись на 9,55% по сравнению с прошлым годом; текущий коэффициент ликвидности составил 3,44, коэффициент быстрой ликвидности — 2,75; общая задолженность составила 13,5 млрд юаней, из них краткосрочная задолженность — 10,04 млрд юаней, а доля краткосрочной задолженности в общей задолженности — 74,42%.

С точки зрения долгосрочного давления на денежные средства требуется уделить особое внимание:

• Постоянный рост отношения общей задолженности/чистые активы. За последние три периода годовых отчетов отношение общей задолженности к чистым активам составило соответственно 7,08%, 13,17%, 14,8%, что указывает на устойчивый рост.

С точки зрения управления денежными средствами требуется уделить особое внимание:

• Денежные средства и процентные обязательства продолжают расти высокими темпами третий год подряд. За последние три периода годовых отчетов денежные средства по отношению к началу периода выросли на 50,36%、20,34%、156,48%, а общая задолженность по отношению к началу периода выросла на 52431,65%、89,14%、51,84%; в течение трех отчетных периодов сохранялись очень высокие темпы роста.

• Отношение денежных средств к общей сумме активов продолжает расти, а отношение общей задолженности к общей сумме обязательств также продолжает расти. За последние три периода годовых отчетов отношение денежных средств/общая сумма активов составило соответственно 14,9%, 16,84%, 33,17%, а отношение общей задолженности/общая сумма обязательств — соответственно 21,95%, 34,23%, 44,11%; оба показателя демонстрируют тенденцию к росту — следует насторожиться в отношении тренда «двойной высокой» динамики по займам/вкладам.

• Изменение авансов выданных (prepayments) существенное. В отчетном периоде авансы выданные составили 1,2 млрд юаней, а отклонение по отношению к началу периода составило 210,37%.

• Темпы роста авансов выданных выше темпов роста себестоимости продаж. В отчетном периоде авансы выданные по отношению к началу периода выросли на 210,37%, себестоимость продаж в годовом исчислении выросла на -2,79%, при этом темпы роста авансов выданных выше темпов роста себестоимости продаж.

• Изменение векселей к оплате существенное. В отчетном периоде векселя к оплате составили 3 млрд юаней, а отклонение по отношению к началу периода составило 94,59%.

С точки зрения скоординированности денежных средств требуется уделить особое внимание:

• Капитальные затраты продолжают превышать приток чистого денежного потока от операционной деятельности. За последние три периода годовых отчетов денежные средства, уплаченные на приобретение основных средств, нематериальных активов и прочих долгосрочных активов, составили 14 млрд юаней, 5,7 млрд юаней и 4 млрд юаней соответственно; чистые денежные потоки от операционной деятельности составили соответственно 0,1 млрд юаней, 0,7 млрд юаней и 2,3 млрд юаней.

IV. На уровне операционной эффективности

В отчетном периоде оборачиваемость дебиторской задолженности составила 2,76, снизившись на 35,19% в годовом исчислении; оборачиваемость запасов составила 1,22, снизившись на 13,06% в годовом исчислении; оборачиваемость общих активов составила 0,17, снизившись на 30,22% в годовом исчислении.

С точки зрения операционных активов требуется уделить особое внимание:

• Оборачиваемость дебиторской задолженности продолжает снижаться. За последние три периода годовых отчетов оборачиваемость дебиторской задолженности составила соответственно 5,6; 4,27; 2,76, а способность к оборачиваемости дебиторской задолженности ухудшается.

• Оборачиваемость запасов продолжает снижаться. За последние три периода годовых отчетов оборачиваемость запасов составила соответственно 1,53; 1,4; 1,22, а способность к оборачиваемости запасов ухудшается.

С точки зрения долгосрочных активов требуется уделить особое внимание:

• Изменение незавершенного строительства существенное. В отчетном периоде незавершенное строительство составило 1,3 млрд юаней, увеличившись на 36,92% по сравнению с началом периода.

Нажмите на «Соколиный глаз» для Tianyue Advanced, чтобы посмотреть самые свежие детали предупреждений и визуальный предварительный просмотр отчетов.

Введение в систему сигналов тревоги «Соколиный глаз» в отчетах Sina Finance: «Соколиный глаз» в отчетах публичных компаний — это специализированная интеллектуальная система профессионального анализа финансовой отчетности публичных компаний. С помощью сбора и подключения множества авторитетных финансовых экспертов, включая аудиторские фирмы и публичные компании, «Соколиный глаз» отслеживает и интерпретирует последние финансовые отчеты публичных компаний по различным измерениям, включая рост показателей компании, качество доходов, давление на денежные средства и безопасность, а также эффективность операционной деятельности, и в форме текста и изображений указывает на возможные точки финансовых рисков. Система предоставляет финансовым институтам, публичным компаниям, регуляторным органам и др. профессиональные, эффективные и удобные технические решения для распознавания и предупреждения о финансовых рисках публичных компаний.

Вход в «Соколиный глаз»: приложение Sina Finance — APP-行情-数据中心-鹰眼预警 или приложение Sina Finance — APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

Заявление: Рынок несет риск, инвестиции требуют осторожности. Данная статья публикуется автоматически на основе сторонних баз данных и не отражает точку зрения Sina Finance; любая информация, приведенная в данной статье, служит только справочной и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При наличии расхождений следует руководствоваться фактическими объявлениями. При возникновении вопросов, пожалуйста, свяжитесь с biz@staff.sina.com.cn.

Огромные объемы информации, точная интерпретация — все в приложении Sina Finance

Ответственный редактор: Сяо Лан быстрое обновление