Jufeng Micro Strategy: Открытие ниже, рост выше. Азиатский рынок акций официально входит в зону борьбы. Не пропустите эти возможности!

Спросите AI · Как результаты за один квартал поддерживают текущую волну отскока?

Автор | Го Иньмин, редактор | Лян Пуcи

Источник: Юфэнь Инвэстмент, приложение «Хао Гу Пин»

Падение американских акций ночью и общее давление на рынки Азиатско-Тихоокеанского региона не смогли помешать рынку A-share продолжить путь к развороту в тот же день. В четверг три основных индекса A-share после открытия ушли вниз, но вскоре получили поддержку со стороны покупателей, устроив шоу «быстрого подъёма по прямой линии»: не только успешно вернули себе «плюс», но и во второй половине дня, под влиянием нескольких секторов, перешли к росту с боковой волатильностью, индекс Шанхай успешно восстановил целую отметку 3900 пунктов. Такая «независимая от глобального рынка» динамика не только продолжает восстановление после 3794 пунктов, но и передаёт рынку позитивный сигнал: волатильность на зарубежных рынках заметно ослабевает по предельному (маржинальному) влиянию на A-share. После того как в краткосрочных настроениях паники произошла концентрированная разрядка, доминирующей силой начинает становиться собственный импульс рынка к восстановлению, а в течение дня сектор брокеров первым активизировался благодаря впечатляющим отчётам за первый квартал, что также подтверждает: сила фундаментальных факторов, поддерживающих котировки, возвращается.

Если смотреть на отскок за весь день, то в основном он обусловлен тем, что после краткосрочной сильной перепроданности и завершения фазы «выплеска» панических настроений рынок начинает разряжаться. Возвращаясь к нынешней коррекции, её суть заключалась не в ухудшении макроэкономических базовых показателей: главным образом давление возникало из-за давления фиксации прибыли после устойчивого роста с начала года, а ближневосточный геополитический конфликт лишь сыграл роль «катализатора». Когда индекс Шанхай на время пробил целую отметку 3800 пунктов, совпадение технических сигналов о перепроданности и встречного импульса средств для краткосрочного «выкупа на дне» дало отскоку естественную почву. Однако, хотя на уровне индексов картина выглядит впечатляюще, инвесторам всё равно нужно сохранять трезвую ясность. В ходе текущего отскока по всему рынку объёмы торгов не показали заметного расширения, что говорит о том, что больше средств по-прежнему находится в режиме ожидания: рынок пока не сформировал единую и согласованную «силу на покупку». Поэтому текущий рост по большей части определяется как структурное восстановление, а не как разворот тренда, и с высокой вероятностью далее рынок будет снова и снова «шлифовать дно», меняя время на пространство. Риск слепого погони за ростом и игры с тяжёлыми позициями после импульса всё ещё сохраняется.

С точки зрения исторического опыта, «обрушение» из-за внешних факторов вроде геополитических конфликтов часто после разрядки эмоций предоставляет рациональному капиталу более благоприятное «окно для раскладки», а последующий рынок отскока демонстрирует определённую закономерность. Во-первых, первыми в периоде отскока обычно выбирают качественные сектора, попавшие под распродажу ошибочно. В условиях, когда на рынке много «песка и шлака», некоторые акции с прочной базой по фундаментальным показателям и улучшением конъюнктуры, но пострадавшие из‑за удара по ликвидности, нередко первыми восстанавливают оценку. Например, часть технологических «драконов» с высокой определённостью по прибыли, которые пассивно откатывались вместе с сектором, а также сектора по циклу, которые выиграли от восстановления экономики, но ранее были подавлены пессимистичными настроениями,— все они обладают сильной восстановительной эластичностью. Во-вторых, направление роста с высокой конъюнктурой остаётся ключевой главной линией отскока. По историческим данным, каждый раз после глубокого приседания старт следующего подъёма — и здесь акции роста, чья логика основана на тренде отрасли (например, искусственный интеллект, полупроводники, высокоточное оборудование и т. п.),— не выпадают из игры; и зачастую именно из‑за высокой эластичности они становятся основной «боевой площадкой» для быстрого обратного возврата средств.

Помимо двух вышеупомянутых ключевых линий — «ошибочно обруганные» и «рост» на основе исторических закономерностей и логических выводов — в текущей фазе особенно важна определённость линии по прибыли за один квартал. Недавняя структура отскока уже ясно показала: прибыль — это самая жёсткая опора для цены акции. Например, в секторе брокеров: благодаря оживлению собственных операций и росту активности торгов многие брокеры предоставили результаты лучше ожиданий; их рост «по прямой» внутри дня как раз является прямым вотумом капитала в пользу определённости по прибыли. Поэтому при планировании позиций в дальнейшем инвесторам следует в первую очередь обратить внимание на те «двойные страховки», которые не только были ошибочно наказаны распродажей, но и чьи результаты за первый квартал способны подтвердить их логики роста. Особенно в условиях, когда макроэкономические данные находятся на стадии проверки, а внешняя неопределённость всё ещё присутствует, компании с поддержкой прибыли способны лучше противостоять рыночным колебаниям и получать дополнительную доходность в ходе отскока.

Наконец, при оценке структурных возможностей нужно также трезво учитывать потенциальные вызовы, с которыми сталкивается текущий рынок. Беспробочный (безобъёмный) отскок — это главная скрытая проблема: это означает, что у входа на рынок новых денег нет сильного желания, а рынок в большей степени представляет собой игру и перестановку внутри имеющегося капитала. Если далее объёмы торгов не смогут устойчиво и эффективно расширяться, то ограничены будут и высота отскока, и его продолжительность; с высокой вероятностью рынок войдёт в процесс неоднократных колебаний и формирования дна. Кроме того, хотя неопределённость на зарубежных рынках по марже уменьшается, она не исчезла. Направление денежно-кредитной политики ФРС и развитие геополитической обстановки всё ещё могут нарушать глобальные предпочтения к риску. Поэтому для инвесторов текущая стратегия должна придерживаться принципа «оптимистичные ожидания, осторожные действия»: при контроле общего объёма позиций использовать рыночные колебания и закладывать позиции на понижения вокруг указанных выше главных линий; и ни в коем случае не заниматься эмоциональной погоней за ростом после однодневного мощного подъёма, чтобы справляться с возможными повторными «шлифовками дна».

Автор: Го Иньмин Сертификат практики: A0680612120002

Отказ от ответственности: Вышеизложенный материал носит исключительно справочный характер и не является конкретной рекомендацией по операциям; прибыль/убытки от действий на основании данного текста — на вашей ответственности, риски — на вас

Заявление автора: это личное мнение, предоставляется только для справки