Отраслевой обзор｜Huatai Securities Zhou Yi: новый старт, от реконструкции с помощью ИИ к эволюции организации

Сегодня финансовая отрасль стоит на стыке технологических инноваций и глобальной перестройки: ИИ заново формирует логику отрасли, китайские отрасли с конкурентными преимуществами глубоко интегрируются в глобальное разделение труда, а снижение центрального уровня процентных ставок и переход к новой модели роста еще сильнее подталкивают к переписыванию базовой логики отрасли. В этой трансформации компания Huatai Securities, действуя с храбростью «начать с нуля», опирается на три ключевые опоры — ИИ, глобальную стратегическую экспансию и организационные преобразования — и, обеспечивая устойчивый рост показателей, завершает всестороннее обновление от бизнеса до мышления.

Генеральный директор Huatai Securities Чжоу И в письме акционерам через анализ стратегической практики Huatai Securities по преодолению отраслевых циклов дает отрасли ориентир в части трансформации.

Уважаемые акционеры:

Каждая дорога, достойная того, чтобы начать с нуля, никогда не будет отмечена на старой карте.

В 2025 году скорость изменений превысила ожидания большинства людей. С одной стороны, технологическая волна, представленная ИИ, ускоряет проникновение во всю цепочку создания стоимости: от инфраструктуры вычислительных мощностей до прикладных сценариев на конечных уровнях — технологические переменные уже переписывают правила конкурентной борьбы в отрасли; с другой стороны, отрасли Китая с конкурентными преимуществами с беспрецедентной широтой интегрируются в глобальное разделение труда: от вывода производственных возможностей к комплексному развертыванию брендов, НИОКР и сетей поставок. На фоне устойчивого снижения центрального уровня процентных ставок и глубокой смены модели роста базовая логика финансового обслуживания также переписывается — глубина отраслей, глобальный взгляд и технологическая «база» становятся ключевыми компетенциями для прохождения циклов. Это наше базовое суждение о будущем отрасли и отправная точка для любых стратегических выборов.

Перед лицом этой трансформации мы снова выбираем начать с нуля — не отрицая прошлое, а, занимая более высокую позицию, переосмысливая себя; с еще большей смелостью продвигая преобразования; стремясь к прорыву в трех измерениях: бизнес-логика, цепочка обслуживания и организационная культура; закрепляя долгосрочное направление в условиях неопределенности и накапливая в ходе изменений способности для прохождения циклов. В 2025 году компания добилась устойчивого роста операционных результатов и продолжающего укреплять отраслевое лидерство по совокупной силе. По состоянию на конец 2025 года совокупные активы Группы составили 10 773,48 млрд юаней, чистые активы, относимые к акционерам публичной компании, — 2 069,39 млрд юаней; в 2025 году Группа получила операционную выручку 358,10 млрд юаней, а чистую прибыль, относимую к акционерам публичной компании, — 163,83 млрд юаней. Оценка MSCI ESG компании продолжает удерживаться на уровне AAA — это наивысшая категория в рейтинге инвестиционных банков MSCI по всему миру.

**** От инструментов к мышлению: ИИ заново определяет инвестиционный банкинг ****

Внутри компании мы часто обсуждаем вопрос: какая ценность инвестиционного банка является наиболее незаменимой? Наш ответ — способность к ценообразованию рисковых активов. В основе лежит глубокое понимание логики отрасли, широкое покрытие качественных активов, смелость подтверждать оценку «живыми» деньгами, а также умение создавать финансовые продукты из различных активов и рисков и эффективно сопоставлять их с глобальными инвесторами. Раньше эти способности в высокой степени зависели от личного опыта. Когда темпы трансформации отрасли ускоряются, а плотность информации растет в разы, одной лишь человеческой силы уже недостаточно для охвата требуемых глубины и широты. Трансформация, которую приносит ИИ, — это не простое наложение на существующие процессы, а фундаментальное переустройство способов создания ценности: оно позволяет нам выйти за рамки индивидуальных границ, собрать воедино знания и данные, разрозненные по разным направлениям бизнеса, различным региональным командам и разным временным узлам, сформировав единый, постоянно обновляемый интеллектуальный фундамент. Это обеспечивает качественный скачок в глубине и своевременности оценки стоимости активов, а также в широте и точности обслуживания разнообразных групп клиентов.

В 2025 году мы сделали две вещи. Во-первых, мы сформировали интеллектуальную систему инвестиционных исследований, управляемую ИИ, и базовый уровень данных, способный охватывать всю компанию. В качестве прорыва мы взяли отраслевые траектории, такие как новая энергетика, интеллектуальные системы вождения и инновационные лекарства: мы интегрировали отраслевые данные и экспертные знания, накопленные в инвестиционных исследованиях, инвестиционном банкинге, трейдинге и риск-контроле, чтобы обеспечить динамическое отслеживание и глубокий анализ всей цепочки создания стоимости. Благодаря этому каждое отдельное сделка, каждое исследование и каждый акт обслуживания могут фиксировать суждения в структурированном виде и повторно использоваться. Во-вторых, мы поставили во главу угла инструменты торговли, ориентированные на клиентов, тем самым вынудив всю цепочку бизнеса перейти на сквозную ИИ-автоматизацию. Приложение «AI涨乐», выпущенное в октябре 2025 года, — это AI-native финансовый торговый терминал, впервые предложенный в отрасли. На уровне «самой подложки» оно преобразовало способ взаимодействия инвесторов и финансовых сервисов. Его значение заключается не только в инновациях бизнес-модели обслуживания, но и в том, что оно тянет за собой полную стыковку бэкенд-управления данными, инвестиционных исследований, трейдинга и риск-контроля. ИИ-перестройка — это не вопрос одного дня, но это и не задача выбора: это задача, обязательная к выполнению. Пусть данные формируют отраслевое понимание, интеллектуальное обслуживание клиентов становится реальностью, а согласование бизнеса — единым, это и будет нашей самой основной конкурентной способностью.

**** От «выйти наружу» к «укорениться»: интеграция в глобальную цепочку создания ценности ****

Глобализация китайских компаний переживает качественное изменение: это не просто выход за рубеж, а реальная трансформация в компании, которые «рождаются в Китае» и выстраивают глобальное присутствие; а также и то, что у глобальных инвесторов желание распределять китайские активы смещается — от стадии наблюдения и пробных действий к активным планам. Этот процесс остро нуждается в том, чтобы инвестиционный банк, обладающий международными компетенциями в управлении капиталом и глубоко понимающий китайские отрасли, предоставлял комплексную финансовую поддержку. Huatai стремится стать таким партнером — опираясь на глубокое понимание китайских отраслей и на профессиональные возможности глобализации, сопровождать китайские предприятия на пути к миру.

Листинг H-акций Huatai в 2015 году стал стартовой точкой для его интернационализации. Затем в течение десяти лет — шаг за шагом — компания последовательно выстраивала систему глобальной цепочки создания ценности, охватывающую рынки Азии и Европы, США, и ускоряла расширение на большее число развивающихся рынков. В процессе «выхода наружу» мы признаем разрыв с международными инвестбанками и строим ключевые компетенции через трансграничные сделки, последовательно инвестируя в глобальные торговые платформы, трансграничные системы риск-контроля и построение локальных команд. Опираясь на глубокое понимание китайских предприятий и китайских активов, мы прокладываем путь к международному развитию с характерной «фирменностью» Huatai — дифференцированному.

В 2025 году следы на этом пути стали более отчетливыми. В обслуживании корпоративных клиентов мы в полной мере воспользовались возможностями восстановления рынка IPO по H-акциям: компания выступила спонсором (underwriter/бумажным советником) в 22 проектах IPO по H-акциям, заняв третье место на рынке; участвовала в 8 проектах IPO по H-акциям из топ-10. Мы последовательно помогали известным компаниям в таких сферах, как биофармацевтика, интеллектуальное производство и новые энергетические автомобили, выйти на рынок H-акций. В обслуживании институциональных клиентов мы активно расширяли глобальную сеть бизнеса и усиливали возможности глобального распределения активов. Наша глобальная торговая платформа уже подключена к основным финансовым центрам, включая Гонконг (Китай), Нью-Йорк, Лондон, Сингапур и др. По ключевым направлениям бизнеса, включая деривативы на акции и FICC, мы сохраняем лидерство на рынке. Маркет-мейкинг на основе системы двойного листинга «гонконгский доллар—юань» обеспечивает полный охват базовых инструментов. В обслуживании клиентов сегмента wealth мы активно продвигаем единый (внутри страны и за рубежом) операционный режим для клиентов private banking, постоянно расширяем матрицу зарубежных продуктов и услуг. В матрицу кроссбордерных продуктов Wealth Management Link Northbound/Southbound (南向通) уже входят паевые инвестиционные фонды и категории облигаций в нескольких валютах; услуги глобального распределения активов продолжают углубляться. За этими шагами стоит формирующаяся глобальная сеть сервисов — она позволяет Huatai предоставлять надежные финансовые услуги в любых рынках и любых часовых поясах, где клиентам это необходимо.

**** От инерции к реформам: переплавка организационной культуры ****

За более чем тридцать лет развития за каждой трансформацией Huatai стоит обновление культурного «генома». С учетом текущего масштаба компании дальнейшее движение требует не только совершенствования на уровне бизнеса, но и глубокой эволюции организационной культуры. В 2025 году мы с помощью простых по форме слов заново сформулировали культурный консенсус Huatai, вернувшись к самым фундаментальным вопросам. В чем состоит наша ценность существования? В том, чтобы создавать подлинную профессиональную ценность для клиентов — сделать потребности клиентов отправной точкой для всего бизнеса. Что определяет, насколько далеко мы сможем продвинуться? Профессионализм: делать профессиональные дела профессиональными людьми. В каждом направлении бизнеса мы стремимся к лидирующим позициям на рынке, а технологии и инновации используем для создания дифференцированных конкурентных преимуществ. Каким является самый незаменимый актив компании? Люди. Этот ответ важнее первых двух: механизмы, уважающие профессионализм и поощряющие творчество, позволяют талантам проявляться; открытая культура заставляет лучших талантов со всего мира захотеть собраться здесь; а многообразные команды добавляют устойчивость и глубину бизнесу.

Культура — это не рекламный лозунг на стене; это система выполнения стратегии, которая определяет, как каждый человек думает, принимает решения и действует. В эпоху ИИ это осознание особенно критично. Когда технологии могут выполнять все больше стандартизированных работ, конкуренция между организациями в конечном итоге вернется к борьбе человеческих творческих способностей. Мы выдвигаем концепцию «от людей-инструментов к людям, которые используют инструменты» — речь не о том, чтобы превратить человека в придаток машины, а о том, чтобы вернуть человека к настоящей работе по созданию ценности: независимые суждения о трендах отрасли, глубокое понимание потребностей клиентов, творческое решение сложных проблем и выстраивание доверительных отношений между людьми. Это то, что ИИ не может заменить, и это как раз наиболее сущностная ценность финансовых сервисов.

На протяжении тридцати пяти лет пути меняются инструменты и технологии, но неизменным остается первоначальное намерение каждого сотрудника Huatai: обслуживать реальную экономику и создавать долгосрочную ценность для клиентов. На старой карте не найти новых земель — именно ИИ-мышление перепроектирует бизнес, глобальный взгляд расширяет границы, а культурные реформы раскрывают творческий потенциал людей. Это и есть стратегические опоры Huatai на ближайшие 3–5 лет. Реальная конкурентоспособность заключается не в показателях за какой-то один год, а в том, есть ли у компании система способностей, ориентированная на будущее. Путь полон неопределенности, но неопределенность никогда не была причиной остановиться — это лучшее «окно возможностей» для тех, кто стремится вперед. Huatai Securities продолжит воспринимать инновации с прагматичным настроем, обслуживать клиентов с профессиональным отношением, смотреть на рынок с уважением и благоговением и совместно со всеми сторонами создавать устойчивую долгосрочную ценность.