От «сотен миллиардов поддержки» до «нового Пимпа»: путь модернизации китайского производства за кулисами истории Pinduoduo

Спросите у ИИ · Почему Pinduoduo продолжает активно инвестировать в цепочку поставок, несмотря на падение прибыли?

(Автор/Журнал ObserverNet Чжан Чифэн)

Когда китайское производство перестало довольствоваться расширением масштабов и вместо этого стало стремиться к созданию ценности; когда e-commerce-платформы перестали гнаться за краткосрочной прибылью и вместо этого стали глубже развивать фундамент отрасли, возможно, как раз и является историческим шагом Китая в продвижении производственной цепочки к более высоким уровням глобальной цепочки создания стоимости.

25 марта вечером группа Pinduoduo опубликовала финансовый отчет за 4-й квартал 2025 года и за весь год.

Согласно отчету, валовая выручка за 4-й квартал 2025 года составила 1239.12 млрд юаней, увеличившись на 12%; валовая выручка за весь год — 4318.46 млрд юаней, увеличившись на 10%.

По сравнению с данными финансового отчета, еще больше внимания на рынке вызывает то, что компания одновременно объявила стратегическое обновление — создание компании по самостоятельным брендам “Новый Пиньм”, с первым взносом в 150 млрд юаней; планируется в течение трех лет инвестировать 1000 млрд юаней, объединить глобальные ресурсы цепочки поставок Pinduoduo и Temu и продвигать китайское производство к более высокому уровню глобальной цепочки создания стоимости.

 

Эта серия действий обозначает, что стратегия “за три года создать еще один Pinduoduo”, предложенная на собрании акционеров Pinduoduo в декабре прошлого года, официально реализована. На телефонной конференции по обсуждению финансового отчета сопредседатель совета директоров и сопредседатель CEO Чжао Цзячжэнь сказал(а): “2026 год знаменует начало нашего движения к следующему десятилетию. В момент открытия новой главы наиболее твердым стратегическим направлением для нас станет инвестиции в цепочку поставок”.

**Логика предоставления выгод за отчетом** 

Стоит обратить внимание: несмотря на рост выручки Pinduoduo, прибыль снизилась.

Чистая прибыль, относящаяся к обычным акционерам, за 4-й квартал 2025 года составила 245.41 млрд юаней, что на 11% меньше в годовом выражении; чистая прибыль за весь год — 993.65 млрд юаней, что на 12% меньше в годовом выражении.

Но по факту это изменение не стало неожиданностью — оно является неизбежным результатом стратегической корректировки: расходы на продажи и маркетинг в 2025 году достигли 1252.88 млрд юаней, увеличившись на 13%; расходы на НИОКР — 164.96 млрд юаней, увеличившись на 30%.

Рост этих двух видов расходов в основном был направлен в цепочку поставок: в первом случае — такие расходы, как субсидии для продавцов и потребителей, поддержка потока трафика, маркетинговые расходы; во втором — технологические инвестиции, например цифровые инструменты для цепочки поставок, а также системы данных для промышленных кластеров.

 

Как руководство компании заявило в финансовом отчете: “Внешняя среда и конкурентная картина претерпевают быстрые изменения. Чтобы удовлетворять постоянно меняющиеся потребности потребителей, мы должны продолжать исследовать и наращивать инвестиции. Эти инвестиции носят долгосрочный характер и обязательно окажут глубокое влияние на наши финансовые показатели”.

Стратегия “помощь на 1 трлн” как раз отражает эту инвестиционную логику. С момента запуска в апреле 2025 года эта стратегия через специальные инициативы, такие как “DuoDuo хорошие товары”, “новое качество поставок”, “вест-электронная коммерция на запад”, уже охватила более сотни промышленных кластеров по всей стране.

Среди них “посылка в деревню” — за счет средств/субсидий платформы — включает строительство районных транзитных складов и пунктов приема на уровне деревень в более чем 10 провинциях и городах; за счет этого службы доставки расширяются на отдаленные сельские районы, дополнительно активируя потенциал сельского потребления, продвигая равенство возможностей городского и сельского потребления, укрепляя базовый внутренний спрос, обеспечивая согласованную реализацию “сделать пирог больше” и “разделить пирог хорошо”.

 

Недавно Pinduoduo ввел бесплатную доставку в деревни, распространив отдаленные сельские районы на “зону бесплатной почтовой отправки”. (Чжан Чэньхао, фото) 

Благодаря серии мер Pinduoduo продолжает предоставлять выгоды производственной стороне: от снижения комиссий, оптимизации распределения трафика до инвестиций в базовую инфраструктуру — формируется системная модель поддержки, охватывающая производство и потребление.

**Переход к ценностному скачку “Нового Пиньма”** 

В день публикации финансового отчета Pinduoduo официально объявила, что специальная компания “Новый Пиньм” уже размещена в Шанхае. Это рассматривают как первую крупную “тяжелую ставку” Pinduoduo в стратегию “глубокого фокуса на цепочку поставок Китая”.

Согласно раскрытой информации, “Новый Пиньм” объединит ресурсы глобальной цепочки поставок Pinduoduo и Temu. Посредством модели самостоятельных брендов будет системно “взращиваться” матрица брендов, ориентированная на разные рынки. В фокусе — три ключевые меры: создание специализированной компании, инвестирование 1000 млрд юаней в течение трех лет, полноценное покрытие отечественных промышленных кластеров, выпуск индивидуализированных производственных решений; формирование профессиональной команды для глубокого погружения в промышленные кластеры с предложением комплексных решений по продуктам, технологиям и маркетингу; запуск всестороннего решения по выводу брендов на зарубежные рынки — чтобы обеспечить “защиту” для выхода промышленных кластеров за рубеж.

Аналитики отмечают, что ключевая ценность модели собственных брендов заключается в том, что производственные компании могут уйти от низкой добавленной стоимости, характерной для OEM/производства под чужими марками; они получают право определять характеристики продукта, контроль над ценообразованием и силу управления каналами. Опираясь на данные о потреблении, возвращаемые в НИОКР для поддержки дизайна, возможен переход от парадигмы “производить под заказы” к парадигме “создавать под потребности”.

 

За этим стратегическим разворотом, с точки зрения самой компании, стоит четкое продолжение и углубление ранее предложенной стратегии “помощь на 1 трлн”; если поднять взгляд выше, то это также исторический переход цепочки поставок Китая от “экспорта мощностей” (вывод продуктов благодаря преимуществам масштабов цепочки поставок) к “экспорту индустриальных возможностей” (глобальный вывод возможностей по всей цепочке: бренд, НИОКР, стандарты, цепочка поставок).

В последние три года Temu расширил бизнес более чем в 90 странах мира, но главным образом опирался на преимущества масштабов китайской цепочки поставок.

“Новый Пиньм” идет дальше: через модель самостоятельного управления брендом системно “взращивает” матрицы брендов, ориентированные на разные рынки, тем самым продвигая китайское производство от контрактного производства к созданию бренда.

**От рюкзаков из Шаодуна до трансформации промышленного кластера чай с Пуэром** 

В округе Шаодун провинции Хунань местное производство обеспечивает более 70% ученических рюкзаков по всей стране, но долгие годы оно попадало в ловушку “конкуренции однородных товаров”.

Команда Pinduoduo размещается в промышленном кластере: опираясь на большие данные о потреблении, она помогает предприятиям разрабатывать линейки продуктов с различиями; совместно привлекаются дизайнерские ресурсы для создания регионального общественного бренда “город рюкзаков” и, через поддержку специализированным трафиком и вывод стандартов по контролю качества, помогает нескольким заводам сформировать собственные матрицы брендов — реализуя переход от OEM/производства под чужими брендами к управлению брендами.

Аналогичные пути трансформации разворачиваются и в других регионах: в провинции Юньнань промышленность пуэрного чая при поддержке “DuoDuo хорошие товары” выстроила стандартизированную систему посадки и отслеживания происхождения и запустила линейку премиальных дочерних брендов; в провинции Чжэцзян кластер пуховиков Пинху опирается на тенденции, выявленные платформой при анализе трендов, и разрабатывает сезонные линейки продуктов, а также совместно с дизайнерами формирует вертикальный бренд; в провинции Шаньдун и городе Вэйхай индустрия снастей для рыбалки внедрила возможности промышленного дизайна, выстраивая систему брендов профессионального оборудования.

 

Прошлый год — “DuoDuo хорошие товары” вошли в более чем сотню аграрных регионов, способствуя долгосрочному развитию агро- и специализированной продукции. (Минь Шань, фото) 

Эти практики вместе формируют новое видение модернизации промышленного кластера: “НИОКР, движимые данными — производству дает возможности стандарт — ценность переформатируется через бренд”.

Заместитель исследователя Научно-исследовательского института Министерства коммерции Хун Юн неоднократно указывал: “Создавая преимущества бренда, товары могут получить способность к дифференциации и наценке; переход от ценовой конкуренции к конкуренции за ценность поможет промышленным кластерам выйти из ситуации однородной конкуренции”.

**Государственное стратегическое значение цепочки поставок** 

Помимо возможностей в брендинге, Pinduoduo решило создать собственные бренды — и это во многом опирается на глубокое влияние, укорененное в цепочке поставок и вверх, и вниз по потоку.

На фоне глубоких изменений в мировой системе торговли поддержание устойчивости и безопасности цепочки поставок стало ключевой формулировкой в том, как государство координирует развитие и безопасность.

 

Безопасность цепочки поставок касается не только того, чтобы ключевые звенья были самостоятельными и контролируемыми; она также связана с тем, чтобы уровень развития базовых отраслей становился выше, уровень модернизации цепочки поставок повышался, а внутренний крупный цикл работал без сбоев. Стратегии государства, такие как “сильная страна в производстве”, “возрождение сельских районов”, “цифровой Китай”, размещают возможности цепочки поставок на ключевых позициях.

Практика Pinduoduo “глубокого фокуса на цепочку поставок Китая” многомерно согласуется с государственными стратегиями: опираясь на инициативу “посылка в деревню”, она совершенствует систему уездной коммерции, укрепляет “тонкие капилляры” сельской логистики, обслуживает возрождение сельских районов и расширение внутреннего спроса; используя данные для наделения традиционной индустрии цифровой модернизации, она отвечает требованиям развития “новой производительности”.

В уезде Фэнфу городского округа Баоцзи провинции Шэньси центр уездной логистической координации по совместным доставкам связан с 71 деревенским станционным пунктом-убежищем (驿站). Пункт в среднем ежедневно обрабатывает свыше 100 отправлений — это микромодель того, как действия компании встраиваются в строительство базовой инфраструктуры цепочки поставок государства.

Эти шаги отражают, что инвестиции Pinduoduo в цепочку поставок вышли за рамки чисто коммерческого поведения и перешли к созданию общественной ценности.

Pinduoduo понимает: устойчивый рост ее бизнеса внутри страны и за рубежом основывается на том, что фундамент — это полноценная система обрабатывающей промышленности Китая.

Как Чжао Цзячжэнь сказал(а) в финансовом отчете: “За последние три года быстрое развитие Temu стало ключевым скачком, вызванным промышленными дивидендами, которые дает китайская цепочка поставок, и также принесло новые возможности для модернизации и повторного построения отечественной цепочки поставок. В 2026 году отечественная цепочка поставок получит ключевое окно возможностей для трансформации и модернизации”.

Это также новый шанс для компании, продвигая брендизацию промышленных кластеров через “Новый Пиньм”, помочь китайскому производству подняться к средне-высокому уровню глобальной цепочки создания стоимости.

**Путь вперед и вызовы** 

Нужно отметить: у стратегии “Новый Пиньм” широкие перспективы, но и предстоящие вызовы игнорировать нельзя.

Брендизация цепочки поставок требует долгосрочных инвестиций; при этом растет неопределенность глобальной торговой среды, создавая переменные для трансграничного бизнеса. Кроме того, модель самостоятельных брендов заставит Pinduoduo превратиться из платформы в непосредственного участника, столкнувшись с более сложными задачами управления цепочкой поставок.

 

Однако, судя по данным финансового отчета и стратегической раскладке, Pinduoduo, кажется, уже подготовилась. По состоянию на конец 2025 года общая сумма денежных средств, денежных эквивалентов и краткосрочных инвестиций компании достигла 4223 млрд юаней; обеспеченного денежного потока достаточно, чтобы дать надежную гарантию ее стратегической трансформации.

На фоне эпохи противостояния великих держав и модернизации промышленности решение Pinduoduo по принципу “по-настоящему вкладываемся” в цепочку поставок Китая, вероятно, откроет новый путь для трансформации и модернизации китайской обрабатывающей промышленности.

От “помощи на 1 трлн” до “Нового Пиньма” — за этой эволюцией стратегии стоит также важная глава грандиозного нарратива о переходе китайской экономики от высоких темпов роста к высококачественному развитию.