لقد ظهرت شروخ "دولار النفط"، فهل يمكن للرنمينبي أن يستغل الفرصة للصعود؟

مع تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، واستمرار ارتفاع أسعار النفط، تم إعادة طرح النقاش حول اهتزاز أساس نظام “الدولار النفطي” وفرص ظهور “اليوان النفطي” كعملة بديلة ذات أهمية تاريخية.

وكان أحدث نقطة انطلاق لهذا الموضوع، تقرير بحثي من بنك دويتشه. يرى التقرير أن التأثيرات طويلة المدى للصراع مع إيران على الدولار قد تتعلق باختبار أساس نظام “الدولار النفطي”. عندما تتوقف الولايات المتحدة عن الحاجة إلى نفط الشرق الأوسط، وعندما تبدأ دول الخليج في استكشاف طرق دفع غير الدولار، وعندما تتسارع التحولات العالمية نحو التوطين والطاقة المتجددة، قد يواجه الدولار أزمة “عاصفة مثالية” تهدد مكانته كعملة احتياطية، وهو ما يوفر بالضبط حافزًا رئيسيًا لظهور “اليوان النفطي”.

ومع ذلك، يعتقد المحللون أنه على مدى السنوات العشر القادمة، قد لا يتغير موقع “الدولار النفطي” بشكل كبير، لكن ممارسات الدول المنتجة للنفط التي تخضع لعقوبات، واستكشاف السعودية وغيرها من الدول الرئيسية لآليات تسوية متعددة، واستمرار تدويل اليوان، ستعمل تدريجيًا على تقليل هيمنة الدولار على تجارة الطاقة العالمية.

تأسس نظام “الدولار النفطي” في السبعينيات، بعد انهيار نظام بريتون وودز، من خلال ترتيب استراتيجي تدريجي مع السعودية. يقوم على: تقديم الولايات المتحدة حماية عسكرية، وتزويد الأسلحة، والدعم السياسي للسعودية، مقابل التزامها بتسعير وتصفية صادرات النفط بالدولار، واستثمار عائدات النفط بكثافة في سندات الخزانة الأمريكية وأصول الدولار الأخرى، مما يعيد تدفق الدولار إلى الولايات المتحدة. بعد ذلك، تبنت دول مجلس التعاون الخليجي ومنتجو أوبك بشكل عام نظام تسوية بالدولار، مما أدى إلى ارتباط عميق بين الدولار والنفط، وبناء دائرة مغلقة من تجارة النفط العالمية بالدولار، مع تدفق الأرباح مرة أخرى إلى أمريكا.

وقد أدى نظام “الدولار النفطي” إلى تعميم “دولنة” سلاسل القيمة العالمية، ودعم الهيمنة الأمريكية. لكن، قبل اندلاع الصراع الحالي في الشرق الأوسط، كانت هناك علامات على وجود تصدعات في هذا النظام، منها:

تحول الموقع الاستراتيجي للطاقة في أمريكا، وشرقنة مركز النفط في الشرق الأوسط. بعد ثورة النفط الصخري، حققت أمريكا استقلالًا طاقويًا، ولم تعد أكبر مستورد لنفط الشرق الأوسط. وفقًا لوكالة معلومات الطاقة الأمريكية، في سبتمبر 2019، أصبحت الولايات المتحدة لأول مرة مصدرًا صافياً للنفط ومنتجاته. وفي الوقت نفسه، أصبحت آسيا الوجهة الرئيسية لصادرات النفط من الشرق الأوسط. تظهر بيانات دويتشه بنك أن 85% من نفط الشرق الأوسط يُصدر إلى آسيا، وعلى سبيل المثال، صادرات السعودية إلى الصين أصبحت أكثر من أربعة أضعاف صادراتها إلى أمريكا.

كما أن الدول المنتجة للنفط التي تخضع لعقوبات أمريكية، مثل روسيا وإيران، أصبحت تتاجر بالنفط خارج نظام الدولار بشكل أساسي. روسيا تسوي صادراتها النفطية بالروبل واليوان، وإيران تدفع نحو تسوية بالعملات غير الدولار، مثل اليوان، مما يقلل من احتكار الدولار في تجارة الطاقة.

السعودية تدفع نحو الاستقلال الاستراتيجي، وتستكشف مسارات تسوية متعددة. السعودية تروج بنشاط لـ"رؤية 2030" لتقليل اعتمادها على اقتصاد النفط وتعزيز استقلالها الاستراتيجي. في المجال الدفاعي، تخطط السعودية لرفع نسبة التصنيع المحلي للإنفاق العسكري من 4% في 2018 إلى أكثر من 50% بحلول 2030. وفي المجال المالي، انضمت السعودية رسميًا في يونيو 2024 إلى مشروع جسر العملات الرقمية للبنك المركزي (mBridge)، الذي أطلقته مركز الابتكار بالبنك الدولي، بالتعاون مع بنك الشعب الصيني، ومكتب إدارة المالية في هونغ كونغ، والبنك المركزي التايلاندي، والبنك المركزي الإماراتي، بهدف بناء منصة دفع عبر الحدود تعتمد على تقنية دفتر الأستاذ الموزع للعملات الرقمية للبنك المركزي. حتى نوفمبر 2025، عالجت منصة mBridge أكثر من 4047 معاملة، بقيمة إجمالية بلغت 55.49 مليار دولار، مع أكثر من 95% من المعاملات باستخدام اليوان الرقمي. توفر هذه المنصة خيار تسوية عبر الحدود بدون الاعتماد على نظام سويفت.

يرى بنك دويتشه أن الصراع الحالي يكشف عن تصدعات عميقة في نظام “الدولار النفطي”، ويهدد الأساس الرئيسي لتسعير النفط الآمن بالدولار. يتضح ذلك من خلال: هجمات على الأصول والقواعد العسكرية الأمريكية في الخليج، وتضرر البنية التحتية النفطية في المنطقة، وإغلاق مضيق هرمز، مما يهدد قدرة أمريكا على ضمان تدفق النفط العالمي عبر البحر. وفي الوقت نفسه، تشير تقارير إلى أن إيران تجري مفاوضات مع عدة دول للسماح للسفن بعبور مضيق هرمز، مع احتمال أن يكون الدفع باليوان مقابل النفط. بناءً على ذلك، يعتقد التقرير أن هذا الصراع قد يكون محفزًا رئيسيًا لتآكل هيمنة الدولار النفطي، وفتح عصر “اليوان النفطي”.

وُجد نظام “اليوان النفطي” في مارس 2018، عندما تم إدراج عقد نفط خام مسعر باليوان في مركز شنغهاي الدولي لتداول الطاقة، وهو أول سوق لعقود النفط المستقبلية المسعرة باليوان على مستوى العالم. قبل ذلك، كانت تجارة النفط العالمية تهيمن عليها بشكل رئيسي بورصة نيويورك التجارية (NYMEX) لعقود غرب تكساس الوسيط، وبورصة لندن الدولية (ICE) لعقود برنت، وكلاهما يُسعر بالدولار. إطلاق عقود النفط الصينية المستقبلية قدم لأول مرة خيار تسعير وتسوية غير الدولار في تجارة النفط العالمية.

قالت الدكتورة تشن شوهاي، أستاذة إدارة الاقتصاد في جامعة النفط الصينية (بكين) ورئيسة مركز سياسات وقوانين النفط والغاز، لواجهة الأخبار، إن رأي بنك دويتشه يلتقط بشكل حاد بعض التغيرات السطحية، لكنه يتجاهل الواقع العميق الذي يدعم نظام “الدولار النفطي”. وأوضحت أن “الأمان في استبدال الدولار” هو العقد الأساسي الذي يدير نظام “الدولار النفطي” على مدى طويل. من خلال الصراع الحالي، فإن هجمات إيران على أهداف إسرائيلية وأخرى ذات صلة، هي رد فعل سلبي تحت ضغط مستمر من أمريكا وإسرائيل، ويظل نطاق الهجمات وقوتها وتأثيراتها الخارجية محدودة، مع احتفاظ أمريكا بميزة عسكرية وأمنية تفوق بكثير في الشرق الأوسط.

وأضافت أن الدول المنتجة للنفط تدفع نحو تنويع طرق التسوية، وهو خيار سياسي وضرورة للبقاء، ويترابطان بشكل عميق، وتختلف أوضاع كل دولة بشكل كبير. من الناحية السياسية، استمرار استخدام الدولار في التسوية هو في الأساس تسوية منخفضة التكلفة لتجنب المواجهة المباشرة مع النظام المالي والأمني الذي تقوده أمريكا، وهو خيار واقعي لمعظم الدول المنتجة للنفط للحفاظ على استقرار البيئة الخارجية. ومن ناحية البقاء، فإن استخدام أدوات العقوبات المالية الأمريكية بشكل متكرر — مثل تجميد الأصول الخارجية وقيود سويفت — أضر بشكل جوهري بمصداقية الدولار. حالة تجميد الأصول الأجنبية لروسيا جعلت جميع دول تصدير الطاقة تدرك أن الاعتماد المفرط على الدولار يعرض ثرواتها ومرونتها التجارية لمخاطر خارجية، وأصبح التنويع في التسوية ضرورة لمواجهة هذه المخاطر.

قال دونغ شو تشن، المدير التنفيذي لمعهد الاقتصاد الصافي للكربون في جامعة التجارة الخارجية الصينية، لواجهة الأخبار، إن نظام “الدولار النفطي” يعتمد على السيولة العالمية للدولار، والنظام المالي المتطور، وتأثير القوة العسكرية والتجارية الأمريكية، وهذه الركائز الهيكلية يصعب استبدالها على المدى القصير. ومع ذلك، فإن اضطرابات إمدادات الطاقة العالمية وتكرار استخدام الدولار كأداة للعقوبات، يدفع العديد من الدول المنتجة للنفط إلى إدراك مخاطر الاعتماد على عملة واحدة، ويشجع على تنويع تسوية تجارة الطاقة. ومع حجم واردات الصين الكبيرة من النفط واستقرار قيمة العملة، من المتوقع أن يحتل اليوان حصة أكبر في هذا الاتجاه.

قدم المحلل وون وونهو من هونغ يوان فوريكس وجهة نظر أخرى، تظهر أن نفس الحدث قد يؤدي في المدى القصير والطويل إلى نتائج معاكسة تمامًا. قال لواجهة الأخبار إن، على المدى القصير، فإن الصراع بين إيران وأمريكا لم يضعف الدولار، بل عزز من نظام “الدولار النفطي”.

وأضاف أن “الصراع العسكري والمفاوضات بين أمريكا وإسرائيل وإيران لا تزال غير مؤكدة، ومن المتوقع أن تظل أسعار النفط والغاز مرتفعة. وبسبب محدودية الاحتياطيات الاستراتيجية، فإن العديد من الدول تضطر إلى إنفاق المزيد من الدولارات لشراء النفط، مما يضغط على سيولة الدولار في السوق.” وأشار وون وونهو إلى أن بيانات البنك المركزي الأوروبي أظهرت أن مؤشر الضغوط النظامية في السوق المالية لمنطقة اليورو ارتفع من 0.0087 في 25 فبراير إلى 0.0624، في حين ارتفع المؤشر في بريطانيا من 0.0075 إلى 0.1028 خلال نفس الفترة. في ظل هذه الظروف، بدأ بنك تركيا المركزي وغيرها من البنوك المركزية في بيع الذهب، والسندات الأمريكية، والأسهم الأمريكية، مقابل الدولار.

وأكد المحللون أن صعود “اليوان النفطي” لا يعتمد فقط على “محفزات” جيوسياسية خارجية، بل يعتمد أيضًا على التقدم الحقيقي في الإصلاح المالي الداخلي في الصين.

وباختصار، يواجه تطور “اليوان النفطي” ثلاثة تحديات عميقة: أولاً، لم يُفتح الحساب الرأسمالي بالكامل بعد، فاليوان غير قابل للتحويل بشكل كامل في إطار رأس المال، والأجانب لا يمكنهم تحويل اليوان بحرية، مما يثير قلق المستثمرين الدوليين؛ ثانيًا، ضعف التأثير الشبكي، فشبكة النظام النفطي التي تشكلت على مدى نصف قرن هي حماها الحقيقي — الدولار ليس فقط عملة التسوية، بل هو أداة قياس، واحتياط، وتمويل، واستثمار، مقارنةً، فإن نسبة السلع والخدمات المقومة باليوان في التجارة العالمية لا تتجاوز 3%، ونظام الدفع عبر الحدود باليوان (CIPS) أقل بكثير من سويفت من حيث الحجم، وتكاليف التحويل مرتفعة؛ ثالثًا، عمق الأصول والسيولة غير كافيين، ففي نهاية 2025، ستتجاوز الأصول المقومة باليوان التي يملكها الأجانب 10 تريليون يوان، لكنها لا تزال بعيدة عن الدولار — فاحتياطيات العملات الأجنبية التي تملكها الحكومات الأجنبية من الدولار تتجاوز 7 تريليون دولار، وأسواق السندات، الأسهم، والأدوات المالية المشتقة باليوان تفتقر إلى العمق والسيولة والأدوات، واهتمام وقدرة البنوك المركزية العالمية على تخصيص اليوان محدود.

وأكد تشن شوهاي أن هيمنة الدولار لا تعتمد على أن “النفط يجب أن يُسعر بالدولار”، بل على الاعتماد المنهجي على نظام المعاملات، والتسوية، والاحتياط، والاستثمار بالدولار، وعلى عمق السوق، والسيولة، والأمان في أصول الدولار. ولا يوجد عملة أخرى حتى الآن يمكن أن تحل محله بشكل كامل.

ويرى دونغ شو تشن أن “اليوان النفطي” يواجه قيودًا من حيث نطاق الاستخدام عبر الحدود، وافتقار السوق المالية إلى الانفتاح الكافي، وعدم وجود أدوات تحوط ملائمة، ولهذا يقترح أربع نقاط لتطويره: أولاً، توسيع التسوية باليوان ومبادلات العملة مع الدول المنتجة للنفط، لتشكيل دائرة تجارية مستقرة؛ ثانيًا، تحسين نظام تسعير وتسوية النفط باليوان، وزيادة السيولة والمشاركة الدولية؛ ثالثًا، تسريع نشر نظام CIPS، وتطوير منتجات مالية مسعرة باليوان، لتعزيز الرغبة في الاحتفاظ به؛ رابعًا، تعزيز الانفتاح المالي، وتحسين قابلية تحويل اليوان، وتوفير أدوات تحوط أكثر.

وأخيرًا، يقترح المحللون توسيع استخدام اليوان في دول “حزام وطريق”، والعمل بحذر على تعميق تدويله، خاصة في تجارة السلع الأساسية، وتمويل البنية التحتية، والتعاون في سلاسل الصناعة، للمساعدة على بناء وظيفة العملة الدولية لليوان، وخلق دورة “تجارة — استثمار — عملة” متكاملة.