Недавно я наткнулся на интересную новость — родители основателя одной биржи в прямом эфире защищали сына, утверждая, что пострадавшие от FTX уже получили полное возмещение. Но слова кредиторов полностью противоположны, и в этом скрыт очень легко упускаемый из виду нюанс.

Процесс банкротства FTX продолжается. План восстановления Trust предполагает выплату около 2,2 миллиарда долларов до конца марта, что доведет общую сумму возвращенных средств примерно до 10 миллиардов долларов. Звучит так, будто все возмещения произведены, но ключевой момент — все выплаты осуществляются в долларах и зафиксированы по стоимости активов на момент банкротства в ноябре 2022 года.

Тогда цена биткоина составляла примерно 16 800 долларов. А сейчас? Уже приближается к 68 000 долларов. Если бы дело SBF произошло сегодня, разница была бы еще более очевидной. В пике 2025 года цена биткоина даже превысила бы 126 000 долларов.

Представьте, если бы вы держали биткоин во время краха FTX — сейчас вы бы получили не сам биткоин, а его долларовый эквивалент на тот момент плюс проценты. Это кажется справедливым, но на самом деле вы упустили весь рост криптовалюты. Представитель кредиторов Sunil Kavuri ясно заявил, что это вовсе не считается «полным возмещением».

Еще один интересный момент — отец SBF в интервью оправдывал перевод средств с FTX на Alameda Research, описывая это как обычную займ-операцию. Но регуляторы так не считают. Гонконг, ЕС и США после скандала с FTX приняли новые правила, прямо запрещающие биржам смешивать клиентские депозиты с собственными средствами. Другими словами, новые правила созданы именно для того, чтобы предотвратить появление следующего SBF.

Самое интересное — перспектива амнистии. Семья SBF долго лоббировала президента Трампа о помиловании, но в январе он прямо отказал. Он помиловал основателя Silk Road и бывшего руководителя крупной биржи, но отказал SBF. Коэффициент вероятности помилования по рыночным прогнозам составляет всего 12%. В настоящее время апелляции SBF все еще рассматриваются в суде, федеральные прокуроры уже отклонили его обвинения в политическом преследовании.

Этот случай на самом деле отражает более глобальную проблему — как определить «возмещение пострадавшим». Числа на бумаге выглядят хорошо, но когда доходы от роста активов полностью зафиксированы по прошлой оценке, реальное возмещение оказывается урезанным. Если у вас был подобный опыт на рынке криптовалют, можете сами зайти на Gate и посмотреть текущие котировки, сравнить изменения цен в разные периоды — так вы сможете лучше понять эту логику.