Публичная отчетность за 2025 год: раскрытие данных о позициях «своих» у институциональных инвесторов

【Источник: 环球网】

【Ежедневное обозрение Финансы, сводный отчёт】 По мере того, как в конце 2025 года публично и в плотном графике раскрываются годовые отчёты паевых фондов, постепенно становится ясной ситуация с тем, сколько сотрудников управляющих компаний владеют собственными продуктами фондов.

Судя по текущим данным о долях владения, «Cengeng Value Pioneer» (акционный фонд) стал продуктом с наибольшей долей, которой сотрудники самой управляющей компании владеют из линейки её продуктов. По состоянию на конец 2025 года, как акционный фонд, в фонде под управлением Cengeng Foundation суммарно сотрудники владели в общей сложности 185 млн долей, что составляет 7,55% от общего объёма долей данного фонда. Кроме того, «Ruiyuan Balanced Value — 3 года» (смешанный фонд), «Yinhe Huoqianbao» (денежный фонд), а также «JPMorgan (JiFang?) Changcheng Company Governance — Mixed» (смешанный фонд) также входят в число продуктов, которыми сотрудники управляющих компаний владеют в числе крупнейших долей; соответственно эти показатели составили 5963,8 тыс. долей, 5273,59 тыс. долей и 3399,86 тыс. долей.

При более детальном изучении выясняется, что среди внутренних держателей этих четырёх фондов — руководители высшего звена управляющих компаний, а также руководители подразделений по инвестициям фонда и исследованиям. Например, руководители высшего звена Cengeng Foundation и руководители подразделений инвестиций и исследований владеют долями акционного фонда Cengeng Value Pioneer в размере более 1 млн долей; руководители высшего звена Ruiyuan Foundation и руководители подразделений инвестиций и исследований владеют долями смешанного фонда Ruiyuan Balanced Value — 3 года в размере более 1 млн долей.

Отдельного внимания заслуживает то, что в «Руководстве по оценке эффективности управления компаниями фондов (проект для сбора мнений)», опубликованном в декабре 2025 года, предусмотрено: руководители высшего звена и руководители ключевых бизнес-подразделений должны направлять не менее 30% от всех показателей эффективности и бонусов за текущий год на покупку паевых фондов, которыми управляет их собственная компания, при этом покупка фондов акционерного (долевого) типа не должна быть ниже 60%, а срок владения должен составлять не менее одного года. Фондовые менеджеры должны направлять не менее 40% от всех показателей эффективности и бонусов за текущий год на покупку паевых фондов, которыми они управляют лично, а срок владения должен составлять не менее одного года.

Кроме того, по данным за 2025 год именно по облигациям «JPMorgan Changcheng Jingyi Zhaoli 6 Months Holding Period» (облигационный фонд с периодом владения 6 месяцев) было зафиксировано наибольшее увеличение долей со стороны «своих людей» со стороны управляющей компании — 13,78 млн долей. В прошлом году также более значительное увеличение со стороны «своих людей» было у «JPMorgan Changcheng Growth Navigation (Growth Leader?) Mixed» (смешанный фонд), находящегося под управлением JPMorgan Changcheng Foundation, — 13,66 млн долей. Кроме того, «Cengeng Value Pioneer Mixed» и «Ruiyuan Wenye Enhancement 30-Day Holding Bond» (облигационный фонд с периодом владения 30 дней) в прошлом году соответственно получили увеличение со стороны «своих людей» на 9,3135 млн долей и 8,9961 млн долей.

Если глубже рассматривать продукты, в которые сотрудники управляющих компаний увеличивают вложения, можно увидеть, что технологические инвестиционные возможности стали общим направлением суждения для ряда фондовых менеджеров. Одновременно, пользуясь моментом раскрытия в годовых отчётах, фондовые менеджеры откровенно раскрывают инвесторам логику инвестирования и тактику управления, а также объективно анализируют недостатки в инвестиционном процессе.

Например, фондовый менеджер фонда «Cengeng Value Pioneer Mixed» Лю Шэн говорит: в 2026 году две основные линии — AI и сырьевые активы — продолжат разворачиваться, и он по-прежнему благоприятно оценивает тенденцию развития промышленности, но, принимая во внимание в совокупности такие факторы, как оценка (valuation), степень внимания рынка, плотность торговли и т.п., хотя он считает, что некоторые категории активов имеют инвестиционную ценность, он всё равно будет искать в этот период возможности, соответствующие инвестиционной рамке; при этом объективно сложность поиска Alpha возрастает, и он не будет просто ограничиваться инвестициями, оставаясь лишь в нынешнем благоприятном сегменте.(Наньму)