Acabei de acompanhar o movimento do EUR para USD e, honestamente, tem sido bastante difícil para o Euro ultimamente. Não consegue romper aquela barreira de 1.1450, por mais que tente, e com tudo o que está a acontecer no Médio Oriente neste momento, não é difícil perceber por que os investidores estão a ficar nervosos.

O quadro técnico revela a maior parte do que precisa de saber. Estamos logo abaixo daquele nível psicológico de 1.1450, com a média móvel de 50 dias a rondar os 1.1475, como um teto. O volume aumentou cerca de 18% em comparação com a semana passada, o que geralmente indica convicção na venda. O RSI está a oscilar nos 42, portanto ainda não estamos sobrevendidos, mas claramente com tendência bearish. O suporte mantém-se em 1.1420 por agora, com 1.1385 como a próxima linha importante.

O que é interessante é como a média móvel de 20 dias acabou de cruzar abaixo da de 50 dias na quinta-feira passada. Sinal clássico de tendência bearish. As Bandas de Bollinger expandiram 15%, o que significa que a volatilidade está a aumentar. A retração de Fibonacci de 61,8% em 1.1435 está a oferecer algum amortecimento temporário, mas a verdadeira ação acontece entre 1.1420 e 1.1450, onde a maioria dos traders está posicionada.

Mas aqui está o ponto - esta fraqueza do EUR para USD não é apenas ruído técnico. A situação geopolítica está a criar obstáculos reais para os ativos europeus. Os mercados de energia estão a disparar, com o Brent a subir 8% neste mês e os futuros de gás natural a subir 12%. Isso representa uma pressão direta sobre a economia da Zona Euro, especialmente com todas as preocupações de segurança regional. Quando há interrupções no fornecimento de energia e incerteza nas rotas de transporte, a Europa é mais afetada do que a maioria.

Os dados económicos da Zona Euro são mistos, no melhor dos casos. A inflação está em 2,8%, acima da meta. O PMI da manufatura contraiu pelo terceiro mês consecutivo. A produção industrial caiu 0,7% mês a mês. A confiança do consumidor caiu para -14,8. A Comissão Europeia já reviu as previsões de crescimento para baixo em 0,3 pontos percentuais. Entretanto, o Fed mantém-se firme e as diferenças de juros continuam a favorecer o dólar. Isso é uma receita para fraqueza do EUR para USD.

O comportamento institucional também revela tendências. O Deutsche Bank está a aumentar a atividade de hedge entre os exportadores europeus. O Goldman Sachs está a sinalizar uma possível fraqueza do Euro face às moedas de refúgio. Os hedge funds têm vindo a reduzir posições longas em Euro, e os bancos comerciais estão a ver uma maior procura por ativos em dólar. Quando o dinheiro inteligente se move assim, o retalho costuma seguir.

Historicamente, já vimos padrões semelhantes antes. Durante a crise da Crimeia em 2014, o EUR para USD caiu cerca de 4,2%. A pandemia de 2020 criou oscilações mensais de 6,8%. Os movimentos atuais estão dentro desses intervalos históricos, o que sugere que isto é mais uma questão de sentimento de risco global do que problemas específicos do Euro. O Franco Suíço valorizou 1,8% face ao Euro neste mês, e o Yen mostra uma força semelhante de refúgio seguro.

Olhando para o futuro, a análise de cenários sugere alguns caminhos. Se a diplomacia avançar, podemos ver uma recuperação rápida até 1.1550. Se as tensões aumentarem ainda mais, 1.1350 torna-se o objetivo. A maioria dos analistas atribui uma probabilidade de 40% de estabilização. O BCE está numa posição difícil - precisa equilibrar as preocupações com a inflação contra os riscos de crescimento, e isso vai pesar na moeda.

Para os traders que acompanham o EUR para USD, fiquem atentos a 1.1450 e 1.1475 como resistência. Apoios em 1.1420 e 1.1385. Se romperem decisivamente em qualquer direção, espere continuidade. Mas, realisticamente, até que a situação geopolítica se estabilize ou haja uma mudança significativa nos dados económicos, espera-se que esta postura defensiva persista. O índice VIX subiu 22% neste mês e os índices de volatilidade cambial mostram padrões semelhantes. A aversão ao risco está a ser sentida de forma real neste momento.