تقرير الأدوية لعام 2025 يبعث إشارات إيجابية، ومنطق تطور القطاع قد يتعزز بشكل أكبر

استنادًا إلى بيانات Wind، وحتى 24 مارس، من بين الشركات التي كانت قد كشفت عن التقارير السنوية في قطاع شينوان للأدوية والبيولوجيا، حققت أكثر من سبعين بالمئة أرباحًا، ما يُظهر زخمًا معينًا للتعافي. وبالاستناد إلى تقارير مؤسسات بحثية، ومع وجود عدة دوافع مثل تحقق الأداء، وتسريع البحث والتطوير، وكون القطاع مقوّمًا بأقل من قيمته (الضمانات/التقييم المنخفض) يمكن أن يبرز ذلك باستمرار، فإن قطاع الأدوية والبيولوجيا، ولا سيما مسار الأدوية المبتكرة، تواصل إبراز قيمة الاهتمام على المدى المتوسط إلى الطويل أو أنها تُظهر بشكل متزايد استمرارًا في ذلك. (المصدر: Wind، حتى 2026.3.24، تصنيف شينوان للمستوى الأول للصناعة)

أولًا، نظرة على التقارير السنوية: تحقق البيانات من جودة تعافي قطاع الأدوية والبيولوجيا

据 بيانات Wind، وحتى 24 مارس 2026، ضمن قطاع شينوان للأدوية والبيولوجيا في سوق الأسهم الصينية (A股) على مستوى السوق بأكمله، كانت 169 شركة قد كشفت عن تقاريرها السنوية لعام 2025. من بين تلك الشركات، حققت 121 شركة صافي ربح ينسب للأم وهو موجب، بنسبة تتجاوز سبعين بالمئة؛ وحققت 77 شركة زيادة في صافي الربح المنسوب للأم على أساس سنوي، بينما تجاوز معدل نمو صافي الربح لعدد 20 شركة 100% على أساس سنوي، ما يُظهر سمات تتمثل في وجود إصلاح شامل لأرباح القطاع مع تباين هيكلي في الوقت ذاته. (المصدر: Wind، حتى 2026.3.24، تصنيف شينوان للمستوى الأول للصناعة)

ذكر تحليل صادر عن إحدى المؤسسات أنه من المتوقع أن تكون الفترة من مارس إلى أبريل هذا العام هي نافذة إفصاح الأداء الخاصة بشركات الأدوية المبتكرة، إذ يُتوقع أن تشهد عدة شركات دوائية تخفيفًا للخسائر أو الانتقال إلى تحقيق أرباح. وتوقعت المؤسسة أنه مع وصول شركات الأدوية المبتكرة إلى نقطة تحول الخسائر إلى أرباح، وبالتزامن مع تزايد محفزات البيانات السريرية خلال العام، فضلًا عن التقدم السلس في الخطوط التي تم BD فيها للتوسع إلى الخارج وتقدمها في التجارب السريرية بالخارج، فإن المؤسسة تتطلع إلى فرص قطاع الأدوية المبتكرة. (مرجع المواد: شركة جينغين للأوراق المالية Guo Jin Securities «التركيز على “الصناعة العمودية الناشئة”، والتركيز على فرص الاستثمار في قطاع الأدوية الجديدة»، 2026.3.8)

ثانيًا، الابتكار البحثي الكثيف مع التطبيق الفعلي يتسارع، والتحويل إلى تجارية يسرّع

منذ عام 2026، استمر زخم الابتكار في البحث والتطوير لدى قطاع الأدوية المحلي في التحرر بشكل مستمر، إذ قامت شركات دوائية مدرجة في A股 بالإفصاح تباعًا عن إعلانات تقدم البحث والتطوير، معلنةً أن منتجاتها قد حققت نتائج مرحلية في مجالات مثل الموافقة على تجارب سريرية، وقبول طلبات تراخيص التسويق، والموافقة على شهادات تسجيل الأدوية، وغيرها من الإنجازات. وتغطي هذه الإنجازات مجالات علاج متعددة، مثل مكافحة العدوى، واضطرابات ارتفاع الدهون في الدم، والمسكنات، والالتهابات، واضطرابات المناعة الذاتية.

ترى جهة تحليلية أن نجاح تحويل نتائج البحث والتطوير إلى تجارية لدى شركات الأدوية يمكن أن يحقق أثرًا مضاعفًا واضحًا على تحسين هيكلها المالي، وقد يصبح أحد المحركات الأساسية لرفع جودة أداء الشركات وإعادة تشكيل تقييماتها. وتتمثل القيمة الأساسية لنجاح تحويل نتائج البحث والتطوير إلى تجارية أولًا في مساهمات مباشرة إضافية على مستوى الإيرادات، إذ يمكنها بسرعة فتح قنوات تحويل القيمة إلى مبيعات فعلية في السوق، والاستمرار في تحسين هيكل إيرادات الشركة. وتتوقع إحدى المؤسسات أن سرعة تطبيق نتائج البحث والتطوير في صناعة الأدوية لعام 2026 قد تُظهر اتجاهًا مزدوج المسار يتمثل في «الأدوية المبتكرة المتسارعة» و«الأدوية الجنيسة ذات التحسين النوعي»، بالتوازي.

(مرجع المواد: صحيفة سيكيوريتي دايلي Securities Daily «إطلاق الشركات الدوائية المدرجة بحثًا وتطويرًا بشكل مستمر، والمضي قدمًا في اعتماد العديد من الإنجازات الدوائية»، 2026.3.19)

ثالثًا، قطاع الأدوية المبتكرة يتمتع بمزايا تمويلية وفاتورة استثمار بحثية مستدامة

حاليًا، توفر إيرادات BD بعد اكتساب العوائد وجمع التمويل بعد الإدراج دعمًا ماليًا لبحث وتطوير شركات الأدوية المبتكرة. من ناحية، ووفقًا لبيانات Wind، في الفترة من 2024.1.1 إلى 2026.3.21، بلغت عملية جمع التمويل بعد الإدراج في قطاع الأدوية الحيوية في هونغ كونغ وA股 نحو 7 مليارات يوان (حوالي 7 آلاف مليون) دولار أمريكي؟—（70亿元، دعم استثمار البحث والتطوير في خطوط الأدوية المبتكرة）. ومن ناحية أخرى، وحتى 2026.3.21، بلغت الحزمة الإجمالية لإجمالي صفقات BD المتعلقة بتصدير الأدوية المبتكرة الصينية 57.1 مليار دولار أمريكي، وأصبحت إيرادات BD مصدر تمويل مهمًا لشركات الأدوية المبتكرة الصينية.

ذكرت إحدى المؤسسات أن وضع السيولة في قطاع الأدوية حاليًا وفير، وأن الغالبية العظمى من الشركات ما زالت تحافظ على قدرة تغطية تمويل البحث والتطوير لمدة تزيد على سنة واحدة، ما يمكنه دعم بفعالية دفع التجارب السريرية المقبلة، وتوسيع خطوط المنتجات، والابتكار التقني، ووضع أساس مالي متين لتنمية القطاع على المدى الطويل بجودة عالية. كما يخلق ذلك نافذة زمنية كافية لشركات الأدوية المبتكرة لتحقيق اختراقات تقنية وتحويلها إلى تجارية.

(مرجع المواد: شركة دونغوو للأوراق المالية DongWu Securities «الأسبوعية لقطاع الأدوية والبيولوجيا: توسع BD وإعادة التمويل، سيولة كافية لدى قادة الأدوية المبتكرة»، 2026.3.22)

رابعًا، إبراز/تسليط الضوء على “الجدوى مقابل السعر” في قطاع الأدوية المبتكرة أو أنها أكثر بروزًا

بعد جولة من الارتفاع في عام 2025، شهد قطاع الأدوية المبتكرة منذ نهاية الربع الثالث من العام الماضي فترة تصحيح طويلة تجاوزت نصف سنة، وتم الإفراج عن مخاطر التقييم بشكل كافٍ نسبيًا. ومن خلال إطالة دورة الزمن، ووفقًا لبيانات Wind، وحتى 24 مارس 2026، فإن قيمة PE الحالية (TTM) لمؤشر سي إس آي للأدوية المبتكرة في الصين ومؤشر سي إس آي للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ هي 40 مرة و41 مرة على التوالي. وقد احتلت الترتيب (النسبة المئوية) التي تتراوح بين 38.05% و39.84% من قرابة السنوات الخمس الماضية من الأدنى إلى الأعلى، ما يعني وجود قدر معين من «الجدوى مقابل السعر». (المصدر: Wind، نطاق صعود قطاع الأدوية المبتكرة من 2025.1.1 إلى 2025.9.8، ونطاق التصحيح من 2025.9.9 إلى 2026.3.26 منذ 2025 وحتى الآن؛ نطاق إحصاءات نسبة PE الحالية (TTM) لمؤشر سي إس آي للأدوية المبتكرة في الصين ومؤشر سي إس آي للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ: من 2021.3.25 إلى 2026.3.24؛ كود مؤشر سي إس آي للأدوية المبتكرة في الصين 931152.CSI، وكود مؤشر سي إس آي للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ 931787.CSI)

بالنسبة للمستثمرين الذين يبدون اهتمامًا بقطاع الأدوية المبتكرة لكنهم يجدون صعوبة في التقاط تذبذبات الأسهم الفردية، يمكنهم النظر في المتابعة عبر أدوات الفهرسة، أو بطريقة أكثر كفاءة وشفافية نسبيًا. ويمكن للمستثمرين النظر في صندوق ETF للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ (159567) وصناديق الربط التابعة له (الفئة A: 023929، الفئة C: 023930)، وصندوق ETF للأدوية المبتكرة (159992) وصناديق الربط التابعة له (الفئة A: 012781؛ الفئة C: 012782)، بهدف اقتناص حصة من عائد النمو طويل الأجل لصناعة الأدوية المبتكرة.

تكوّن إشارة التقاطع الذهبي MACD، وهذه الأسهم تشهد حركة صعودية جيدة!

كمّ هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، وكل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance App

المسؤول: شي شيو تشن SF183