حرب أمريكا وإيران هي الخطر الرئيسي! بنك أوف أمريكا يخفض هدف سعر مؤشر S&P 500 بنهاية العام لكنه لا يزال يتوقع ارتفاعًا على المدى الطويل

خفض محلل بنك فيلوريدا Ohsung Kwon هدف السعر لنهاية العام لمؤشر S&P 500 من 7800 نقطة إلى 7300 نقطة، وقال إن حرب إيران وإسرائيل هي المخاطر الرئيسية، وهذا ليس جزءًا من التوقعات الأساسية التي لدى البنك لعام 2026.

على الرغم من أن البنك خفض هدف السعر، فقد شدد Kwon مع ذلك على ثقته في الاتجاه العام للسوق، وقال: “ما زلنا واثقين من السوق على المدى الطويل بشكل هيكلي.”

كما تُظهر نماذج تسعير الحرب لدى بنك فيلوريدا أن أسعار الأسهم لأول مرة تعكس المخاطر الناجمة عن الصراع بدرجة أكبر من المخاطر التي يسببها النفط. انكمشت قيمة السعر إلى الأرباح المتوقعة لمؤشر ناسداك 100 (P/E) بنسبة 29% منذ القمة، بينما تبلغ نسبة نحو الثلث من أسهم مؤشر S&P 500 حاليًا مستوى يتداول بسعر أقل بمقدار انحراف معياري واحد عن مضاعف الأرباح المتوقعة القياسي لخمسة أعوام.

وأشار Kwon في أحدث تقرير له إلى ما يلي: “نعتقد أن سوق الأسهم قد استوعب بالفعل الكثير من المعلومات. ومع ذلك، بخلاف الحلول الواضحة، لا نرى محفزات صعود كثيرة، كما نعتقد أن الوضع الحالي غير مواتٍ لسوق الأسهم أكثر.”

إضافة إلى ذلك، ومع اقتراب الإعلان هذا الأسبوع عن كم كبير من البيانات الاقتصادية، وصف Kwon الوضع الاقتصادي الكلي الحالي بأنه سيناريو “خاسر مزدوج”. وأوضح أن البيانات الاقتصادية القوية تعني انخفاض احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، بينما تؤدي البيانات الضعيفة إلى تفاقم مخاوف الركود التضخمي (الركود مع ارتفاع الأسعار)، وتمنح المستثمرين المزيد من الأسباب لبيع الأصول.

وأشار Kwon أيضًا إلى أن التضخم خلال النصف الثاني من العام يُعد خطرًا رئيسيًا، وتُظهر نماذج بنك فيلوريدا القائمة على المخزون أن الأسعار ستواجه ضغوطًا تصاعدية مقارنة بالمستويات الحالية.

ما يزال الاتجاه صعوديًا على نحو هيكلي

على الرغم من وجود مخاطر على المدى القصير، يظل Kwon متفائلًا بشأن الآفاق الهيكلية لسوق الأسهم الأمريكي، وحدد خمسة عوامل رئيسية:

نطاق تأثير أزمة النفط أصغر من نطاق الأحداث التاريخية السابقة؛

حدوث تعديل ملحوظ في التقييمات؛

استقلال الولايات المتحدة في مجال الطاقة أفضل من الدول الأخرى؛

قد تكون التدفقات النقدية الحرة لدى الشركات فائقة الحجم في طريقها إلى الارتفاع؛

مع انخفاض التعريفات الجمركية واضطرابات سلسلة التوريد، فإن دورة إعادة بناء المخزون تتسارع.

وفي الوقت نفسه، أشار Kwon أيضًا إلى أنه منذ اندلاع الصراع بين إيران وإسرائيل، لم تتبع سلوكيات السوق نمطًا نموذجيًا للملاذ الآمن. كما أظهرت تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسهم مرونة مفاجئة: فلم يحدث بيع هائل للأسهم، بل استمر تدفق الأموال إلى السوق.

“منذ اندلاع الحرب، ظلت الأموال تتدفق إلى سوق الأسهم باستمرار، وهذا يتناقض بشكل صارخ مع فترات التقلب السابقة”، كتب، وأضاف أن ذلك يشير إلى أن المستثمرين يختارون التحوط ضد التعرض للمخاطر بدلًا من الخروج من المراكز، وهو ما يعني أنهم يتوقعون أن يكون تأثير الاقتصاد مؤقتًا.

علاوة على ذلك، عدد المرات التي قام فيها المحللون برفع أهداف الأسعار في شهر مارس تجاوز عدد مرات خفضها، ما يشير إلى أن التفاؤل بشأن استمرارية أرباح الشركات لا يزال قائمًا، وهو ما يدعم وجهة النظر المذكورة أعلاه من جانب آخر أيضًا.

“نوافق على أن التأثيرات ستتراجع إلى حد ما، وسنواصل توقع أن تبقى الأرباح لكل سهم محتفظة بمرونتها. ومع ذلك، فإن العوامل السلبية تتفاقم بمعدل أسي متزايد،” أضاف المحلل.

（المصدر: Caixin Finance）