Guerra entre os EUA e o Irão, "O crepúsculo do dólar do petróleo"! Os Estados Unidos são incapazes de proteger os países do Golfo, o comércio de petróleo está a acelerar a desdolarização, ex-ministro das Finanças do Reino Unido: aliar-se aos EUA já não garante segurança!

Através do repórter do ｜Lan Suying    Através do editor do @E1@｜He Xiaotao Wang Jiaqi Yi Qijiang

A guerra entre os EUA e o Irão agita o mundo, pondo o sistema dos “petrodólares”, dominado pela hegemonia há meio século, sob o mais severo teste. O compromisso de segurança dos EUA para com os países do Golfo reduziu-se a conversa fiada, e a perturbação da navegação no Estreito de Ormuz torna ainda mais instável este sistema.

Atualmente, 85% do petróleo bruto do Médio Oriente é vendido para a Ásia, e a desdolarização do comércio de petróleo acelera.

Com o mundo a reiniciar a energia nuclear e a apostar nas energias renováveis, a posição do petróleo está a perder peso; além disso, com as fissuras na credibilidade do dólar a alargar, as três grandes colunas do sistema dos “petrodólares” foram gravemente atingidas, caminhando para o declínio.

A guerra explosiva entre os EUA e o Irão colocou novamente o dólar no centro das atenções. Como moeda principal de fixação de preços e de transação do petróleo, o dólar parece ter ainda mais características de ativo de refúgio do que o ouro.

No entanto, após eclodir a atual ronda de guerra, o índice do dólar subiu rapidamente para 100 pontos nas duas primeiras semanas e, depois, perdeu força para continuar a subir; neste momento, continua dentro da faixa de baixa desde abril de 2022.

Tendência do índice do dólar nos últimos 5 anos

É então que o mercado começa a duvidar: esta guerra não só não consegue salvar a hegemonia do dólar, como antes antecipa o declínio da hegemonia do dólar para um “crepúsculo”.

O sistema dos “petrodólares”, criado durante a crise do Médio Oriente nos anos 70 do século passado, poderá terminar nesta crise do Médio Oriente?

Para compreender os “petrodólares”, é preciso recuar ao acordo de 1974 que alterou o panorama do sistema monetário mundial.

Na altura, os EUA chegaram a um acordo “inabalável” com a Arábia Saudita: os EUA forneceriam proteção militar aos países produtores de petróleo do Golfo. Em troca, a Arábia Saudita comprometeu-se a que o comércio de petróleo fosse feito em dólares como única ferramenta de fixação de preços e de liquidação, e a usar enormes excedentes de petrodólares para comprar títulos do Tesouro dos EUA, sustentando a credibilidade do binómio dólar/dívida dos EUA.

Nas décadas seguintes, outros países do Conselho de Cooperação do Golfo foram imitando o exemplo, criando assim o “ciclo fechado” dos “petrodólares”. A lógica central deste sistema é: segurança em troca de poder de fixação de preços.

Contudo, nesta série de conflitos, a fragilidade deste pacto ficou totalmente exposta.

Segundo a Agência Xinhua, após os EUA e Israel terem levado a cabo ataques aéreos no Irão, atingindo o maior campo de gás natural do mundo — o campo South Pars —, no mesmo momento o Irão atacou, em seguida, as maiores instalações de produção de gás natural liquefeito do mundo, localizadas em Ras Laffan, no Catar, e lançou ataques sobre infraestruturas energéticas críticas de que dependem a Arábia Saudita, Kuwait e Emirados Árabes Unidos. O Catar afirma que o ataque iraniano afetou a capacidade de exportação de GNL do país em 17%, estimando uma perda anual de receita de cerca de 20 mil milhões de dólares.

Quando as garantias de segurança prometidas pelos EUA se transformaram completamente em conversa fiada, a base dos “petrodólares” começou a abanar. O antigo economista do Goldman Sachs, antigo ministro das Finanças do Reino Unido, Jim O’Neill (Jim O’Neill), escreveu num artigo: “Esta guerra já provou que, ao apoiar-se nos EUA e ao firmar alianças, já não se consegue voltar a obter garantias reais e concretas de segurança nacional.”

Além disso, agora os EUA já não conseguem recuar. Num artigo intitulado “Conflito EUA-Irão: o crepúsculo do ‘petrodólar’”, o analista de Western Securities afirma que, caso os EUA anunciem unilateralmente o afastamento do conflito, a proteção militar fornecida aos países do Golfo pelos EUA deixaria de ser verdadeira.

O professor assistente de Ciência Política na Universidade Estadual de Nova Iorque em Buffalo, Collin Anderson, ao conceder uma entrevista ao repórter do (a seguir designado por repórter do ), salientou: para estabilizar o sistema dos “petrodólares”, é necessário primeiro restaurar a estabilidade e a segurança do Estreito de Ormuz. Além disso, a ilha de Khark, no fundo do Golfo Pérsico, é uma importante instalação de processamento de petróleo marítimo de longo curso do Irão, pelo que o seu estado também é crucial. Se não resolver primeiro estas duas questões, qualquer plano não conseguirá estabilizar este sistema.

Ele advertiu que, desde a criação do sistema dos “petrodólares”, nunca se tinha deparado com crises em cadeia tão densas e contínuas. O bloqueio da navegação, neste momento, parece um acontecimento de curto prazo, mas é muito provável que evolua para uma interrupção de longo prazo; não se vislumbram sinais de abrandamento do conflito do Irão, e não há possibilidade de o Estreito de Ormuz voltar a ter navegação regularizada e normalizada de forma imediata, pelo que a situação se deteriora continuamente na direção de um bloqueio prolongado.

De acordo com a CCTV News, em 25 de março, o Irão afirmou que navios de países não beligerantes podem passar com segurança pelo Estreito de Ormuz, mas o estreito continua fechado aos EUA e a Israel.

A analista de análise de riscos comerciais da empresa de dados marítimos Kpler, Ana Subasic, declarou: “Ainda não vimos um regresso substancial da escala da navegação.” Os dados do portal de rastreio de navios da Kpler, Marine Traffic, mostram que, no período de sete dias até 25 de março, um total de 28 navios atravessou esta rota estreita (incluindo navios com posições desativadas e com navegação encoberta); já na semana anterior a 18 de março, havia apenas 20 navios.

Os dados estimados da S&P Global Market Intelligence indicam que, atualmente, cerca de 3000 navios se encontram em espera na região para aguardar passagem. Em condições normais, o estreito tem cerca de 120 navios que passam por dia.

Número de navios que passam pelo Estreito de Ormuz em março de 2026: a cor laranja indica navios a tentar contornar a deteção; a cor amarela indica navios sujeitos a sanções; a cor preta indica outros navios

Os estrategas do Deutsche Bank, Mallika Sachdeva, num relatório recente intitulado “What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar”, destacaram que, entre as três principais colunas do sistema dos “petrodólares”, a rutura das relações de aliança de segurança é a parte mais letal que esmaga o sistema.

A procura dos EUA por petróleo no Médio Oriente e o facto de o petróleo ser cotado em dólares são as outras duas grandes colunas do sistema dos “petrodólares”.

Mas os dados do Deutsche Bank mostram que, desde 2019, os EUA passaram a transformar-se num país exportador líquido de energia. Atualmente, 85% do petróleo bruto do Médio Oriente é vendido para a Ásia, e o volume das exportações de petróleo da Arábia Saudita para a China é mais de quatro vezes o das exportações para os EUA.

Fonte da imagem: Agência Internacional de Energia

Com a ascensão de potências emergentes de consumo, como a China e a Índia, o centro de gravidade do comércio de petróleo deslocou-se significativamente para leste. Para compensar o risco de volatilidade da taxa de câmbio do dólar, os compradores asiáticos tendem mais a promover a liquidação na sua própria moeda. Jim O’Neill afirma: “As oportunidades económicas trazidas pela Ásia estão a tornar-se, de dia para dia, mais atraentes.”

Zhang Yidong, economista-chefe da Haitong International Securities, revelou um conjunto de dados com grande poder de persuasão: três meses antes, a percentagem do petróleo exportado da Arábia Saudita para a China em que a fixação de preços em renminbi era inferior a 20%; até ao final de março de 2026, subiu para 40%. “Em apenas três meses, duplicou — o que mostra que os países produtores de petróleo estão a ‘votar com os pés’ com ações concretas.”

O relatório do Deutsche Bank afirma que as vendas de petróleo da Rússia e do Irão já utilizam diversas moedas locais para cotação e transação, como o rublo, o renminbi e a rupia. A Arábia Saudita está a tentar infraestrutura de pagamentos não baseada em dólares, como o mBridge (ponte de moedas digitais de bancos centrais multilaterais).

O relatório também aponta que este conflito poderá tornar-se um catalisador para enfraquecer a posição dominante dos “petrodólares” e dar início ao petróleo em renminbi.

A mudança na estrutura das reservas cambiais globais também comprova a tendência de enfraquecimento contínuo da procura por dólares.

Os dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) compilados sobre a composição das moedas das reservas cambiais oficiais (COFER) mostram que, até ao terceiro trimestre de 2025, o total das reservas cambiais oficiais globais era de 13 biliões de dólares, dos quais a quota do dólar era de 56,92%, ligeiramente inferior aos 57,08% do trimestre anterior.

Sem a “posição monopolista” do petróleo na estrutura energética mundial, não existe “petrodólares”. E hoje em dia, a posição do petróleo está a ser atingida pela transição global para uma diversificação energética.

O Deutsche Bank aponta que, perante a crise de fornecimento de energia causada pelo bloqueio do Estreito de Ormuz, potências importadoras tradicionais de energia como a Europa, o Japão e a Coreia do Sul estão a encarar a energia nuclear como um caminho central para alcançar independência energética, acelerando a saída da dependência do petróleo do Golfo.

Por exemplo, o primeiro-ministro francês, Sébastien Lecornu, afirmou recentemente que a França está a avançar fortemente com a construção de seis novos reatores EPR2 da próxima geração e a avaliar outros oito projetos; ao mesmo tempo, a França vai investir e desenvolver em novas áreas como eólica offshore, solar fotovoltaica e energia geotérmica. A Bélgica está a esforçar-se por prolongar a vida útil dos reatores existentes; a Itália está a redigir um projeto de lei para levantar a sua proibição da energia nuclear; a política energética do Japão também mudou de “desvincular-se da dependência da energia nuclear” para “aproveitar ao máximo”.

Os próprios países produtores de petróleo do Golfo também aceleram a transição energética. Na “Visão 2030”, a Arábia Saudita apresentou claramente como objetivo que, até 2030, a quota das energias renováveis na produção de energia atinja 50%, principalmente através de grandes investimentos em projetos eólicos e solares, para reduzir a dependência da economia das exportações de petróleo. O desenvolvimento das energias renováveis reduzirá a sua procura pelo “retorno” aos “petrodólares”.

A China, por seu lado, remodela profundamente o panorama energético global com a cadeia de indústria de novas energias mais completa do mundo, bem como com vantagens de tecnologia e custos de ponta. A China concentra 80% dos painéis solares globais, 60% das turbinas eólicas e 70% da produção de baterias de lítio.

Com os preços internacionais do petróleo a manter-se em níveis elevados, o diferencial de custos entre as novas energias e os combustíveis fósseis tradicionais continua a aumentar, forçando a transição energética global a acelerar plenamente.

O Deutsche Bank emitiu um aviso de que, se o mundo acelerar a saída dos combustíveis fósseis e se voltar integralmente para novas energias e energia nuclear, isso levará diretamente à contração do volume do comércio mundial de petróleo, e o impacto para o sistema dos “petrodólares” não será, de modo algum, inferior à pressão causada pela liquidação não baseada em dólares.

Collin Anderson confessou ao repórter do que “o futuro do sistema monetário global provavelmente caminhará para a fragmentação”. “Entidades como a Europa, a Rússia e os EUA poderão construir, separadamente, sistemas regionais de liquidação apoiados no euro, no rublo e no dólar, até se formar uma nova hegemonia monetária global; mas o período de tempo deste processo é difícil de prever.”

Além disso, uma avaliação errada da situação pode levar os EUA a entrar numa crise fiscal, numa crise económica e até numa crise de crédito.

Num relatório, o analista de Western Securities afirma que, originalmente, Trump poderia ter esperado que, após o ataque à liderança no interior do Irão, este mergulhasse no caos. Mas essa situação não ocorreu, o que cria o risco de os EUA serem arrastados para uma lama de uma guerra prolongada. Isto significa que os EUA terão de cortar outras despesas ou, então, aumentar o défice e emitir mais dívida dos EUA, o que pode ainda desencadear uma crise económica e financeira. Assim, quer os EUA optem por continuar a guerra, quer não, é possível que a fissura na credibilidade do dólar se expanda ainda mais.

Collin Anderson concluiu que “a maior pressão que o sistema dos ‘petrodólares’ enfrenta atualmente” provém do sinal de instabilidade libertado por Trump. Isto também deu aos países uma motivação sem precedentes para avançarem com reformas de diversificação para eliminar os “petrodólares”. Na perspetiva dele, esta ronda de crise é, em termos de severidade, o maior desafio enfrentado pelo sistema dos “petrodólares” desde os anos 70.

(Declaração de exoneração de responsabilidade: o conteúdo e os dados do artigo servem apenas para referência, não constituindo recomendação de investimento. Os investidores agem por sua conta e risco.)

Repórter｜Lan Suying

Editor｜He Xiaotao Wang Jiaqi Yi Qijiang

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