لقد لاحظت تحليلاً مثيرًا للاهتمام حول وضع الدين العام الصيني ويستحق التعمق فيه. الأرقام فعلاً ثقيلة وتستحق الانتباه.

إذن، لنبدأ بالبيانات الأولية. في نهاية عام 2025، بلغ الدين العام للصين حوالي 526.8 تريليون يوان، مما يعني أكثر من 375 ألف يوان للفرد. لكن المشكلة الحقيقية ليست فقط في المجموع، بل في كيفية إدارة هذا الدين سنة بعد أخرى.

بالنظر إلى عام 2025، كان الميزان المالي الوطني يتوقع إيرادات بقيمة 21.6 تريليون يوان مقابل نفقات قدرها 28.7 تريليون. الفجوة؟ 7.1 تريليون يوان. يبدو رقمًا مجردًا حتى تدرك أنه يمثل 5% من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع. لتمويل هذا العجز، كان الاعتماد بشكل رئيسي على ديون جديدة.

هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. بلغت الأوراق المالية الحكومية المتداولة 95.44 تريليون يوان. مع معدل متوسط قدره 3.5%، فإن دفع الفوائد وحده يصل إلى 3.34 تريليون يوان. هذا يعني أن ما يقرب من 16% من جميع الإيرادات الضريبية يُستهلك فقط من قبل الفوائد. والأسوأ من ذلك: أن حوالي 47% من الديون الجديدة التي أصدرت ذلك العام تم امتصاصها مباشرة من قبل دفع فوائد الديون القائمة.

هذه هي الديناميكية التي يقلل منها الكثيرون. في عام 2025، كانت إجمالي إصدار الدين العام الصيني 26.3 تريليون يوان. لكن من بين ذلك، 12.44 تريليون كانت فقط لإعادة تمويل رأس المال المستحق، و3.34 تريليون لدفع الفوائد. يتبقى فقط 10.4 تريليون يوان متاحة فعليًا للإنفاق الجديد. والباقي هو مجرد لعبة لتمديد عمر الدين القائم.

وإذا وسعنا النظر إلى ما وراء الأوراق المالية الحكومية فقط؟ فإن الدين الخاص الصيني، بما في ذلك الأسر والشركات، يضيف حوالي 370 تريليون يوان. ليصل إجمالي الدين إلى ما يقرب من 470 تريليون يوان. دون احتساب الديون الضمنية والالتزامات المخفية التي لا تظهر في البيانات الرسمية.

السؤال الذي يطرحه الكثيرون هو: متى يصبح غير مستدام؟ من الصعب تحديد ذلك بدقة، لكن الواضح أن الدين العام الصيني يتبع مسارًا حيث يتم تخصيص جزء متزايد من الموارد لخدمة الدين نفسه، بدلاً من الاستثمار الإنتاجي. إنها ديناميكية تميز العديد من الأنظمة الاقتصادية، لكن هنا الأبعاد ذات أهمية عالمية.