أتمتة اختبار الرقائق: مجموعة مخزون واحدة لسنوات عديدة من النمو المئوي المزدوج

تتميز صناعة أشباه الموصلات بدورات شديدة التقلب، إذ تتضاعف الأرباح خلال سنوات الازدهار ثم تتراجع خلال سنوات الانخفاض. وبناءً على ذلك، من المنطقي مراقبة الدورة عن كثب، إذ لا يريد أحد الشراء قبل أن يبدأ الجزء الهبوطي من الدورة، ويرغب الجميع في الشراء قبل أن يبدأ الجزء الصعودي منها. توجد أسباب للاعتقاد بأن Aehr Test Systems (AEHR 7.40%) تقع ضمن الفئة الأخيرة، ويمكن أن تكون مهيأة لسنوات عديدة من النمو. إليكم السبب.

نمو قصير الأجل، نمو طويل الأجل

تقدم Aehr Test Systems حلولًا لاختبار “اختبار، وحرق-في، واستقرار أجهزة أشباه الموصلات على مستوى الرقاقة، والشرائح المنفصلة (singulated die)، والجزء الخاص بالحزمة” وفقًا لملفاتها لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (Securities and Exchange Commission). وقد كانت تقدم تقليديًا حلول اختبار الحرق-في على مستوى الرقاقة (WLBI) لجهات تصنيع شرائح كربيد السيليكون (SiC).

توسيع

NASDAQ: AEHR

Aehr Test Systems

التغير اليومي

(-7.40%) $-2.40

السعر الحالي

$30.11

نقاط بيانات رئيسية

القيمة السوقية

$922M

نطاق اليوم

$29.13 - $33.90

نطاق 52 أسبوعًا

$6.27 - $46.95

الحجم

183K

متوسط الحجم

1.5M

هامش إجمالي

33.28%

وبما أن سوق شرائح SiC تهيمن عليه المركبات الكهربائية (EVs)، فإن إيرادات Aehr عادةً ما تأتي من مصنّعي رقائق المركبات الكهربائية، حيث تُعد ON Semiconductor (ON 4.61%) أحد العملاء الرئيسيين. إنه سوق مركز، وقد عكست التركيبة التقليدية لعملاء Aehr ذلك، إذ شكّل خمسة عملاء كبار 97% و93% و77% من إجمالي المبيعات في السنتين الماليتين 2023 و2024 و2025 على التوالي.

كما أنه سوق شهد طفرة عندما سارع صانعو السيارات إلى تسريع الاستثمار خلال فترات الإغلاق (lockdowns)، وبالاستجابة للوائح الحكومية التي تهدف إلى تشجيع تبنّي المركبات الكهربائية. لسوء الحظ، تباطأ السوق بشكل كبير لأن تبنّي المركبات الكهربائية لم يَلقَ زخمًا كما توقّعت الصناعة، وقام العديد من صانعي السيارات بتقليص خطط تطوير المركبات الكهربائية.

يمكن ملاحظة ذلك من مسارات المبيعات لدى ON Semiconductor وAehr Test Systems.

بيانات إيرادات ON (TTM) حسب YCharts

لكن هذه هي الحقيقة. تقوم Aehr بتطوير وتوسيع بسرعة خط أعمال جديد في حلول اختبار WLBI لمعالجات الذكاء الاصطناعي (AI)، ما سيُنوّع تدفق إيراداتها ويكشفها على سوق نهاية مراكز البيانات/الذكاء الاصطناعي سريع النمو.

سهم مرتبط بالذكاء الاصطناعي

في الواقع، لدى الشركة بالفعل ما يصفه المديرون التنفيذيون بأنه “هايبرسكيلر رائد عالميًا” يضع عدة طلبات، و"قد حدّد هذا العميل بالفعل خططًا لتوسيع القدرة لهذا الجهاز وإدخال معالجات ذكاء اصطناعي جديدة خلال العام القادم لاختبارها وحرقها-في على منصة Sonoma لدينا"، وفقًا لبيان أرباح الربع الأول من 2026 الخاص بـ Aehr (المنتهي في 29 أغسطس). كما أن لدى Aehr دورًا تلعبه في اختبار الشرائح المصنوعة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي، مثل تلك المستخدمة في الروبوتات.

مصدر الصورة: Getty Images.

توجد ثلاث حجج رئيسية لشراء سهم Aehr الآن:

• تستمر شركات اختبار أشباه الموصلات في المراحل المبكرة، مثل Teradyne و Advantest، في الإبلاغ عن أرباح أقوى من المتوقع ورفع التوجيهات، ما يعني أن الشركات في المراحل اللاحقة مثل Aehr ستستفيد لاحقًا في الوقت المناسب.
• الطلب طويل الأجل يأتي من أعمال اختبار معالجات الذكاء الاصطناعي لدى Aehr.
• من المرجح أن يحدث استقرار وتعافٍ في سوق المركبات الكهربائية التقليدي الأساسي من نوع SiC.

رغم أن فقاعات أسعار الأسهم تؤثر على قدرة الشركات واستعدادها للإنفاق، إلا أنه ليس واضحًا على الإطلاق أنه لمجرد أن بعض شركات الذكاء الاصطناعي تتداول بتقييمات مرتفعة جدًا، فهناك فقاعة في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ستنتهي بانفجارها.

وبخصوص سوق الإنفاق على EV SiC، قال مديرو ON Semiconductor مؤخرًا إن السوق كان يستقر، ويمكن أن تزيد قيمة سهم الشركة بشكل كبير خلال 2026.

مصدر الصورة: Getty Images.

Aehr Test Systems في 2026 وما بعده

تقوم Teradyne وAdvantest بتصنيع أنظمة اختبار آلية للتحقق من صحة الشرائح في المراحل المبكرة من الإنتاج، ما يجعل أداءها مؤشرًا رائدًا على إنفاق أشباه الموصلات. وقد أفادت الشركتان بأرباح أفضل من المتوقع في تقاريرهِما الأخيرة ورفعتا التوجيهات، حيث ذكرت Teradyne نموًا قويًا مدفوعًا بالطلب على تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

هذا خبر ممتاز بالنسبة لـ Aehr، إذ تُستخدم حلولها لاختبار الشرائح آليًا في وقت لاحق من الدورة (عندما يريد مصنعو الشرائح اختبار الرقائق من أجل الجودة والموثوقية)، ويشير ذلك إلى نمو قوي في المستقبل.

يتفق محللو وول ستريت: لديهم نمو في الإيرادات بنسبة 35% و26% في السنتين الماليتين 2027 و2028 على التوالي، وإذا عاد الإنفاق على المركبات الكهربائية واستمر الإنفاق على الذكاء الاصطناعي في وضع النمو، فقد يكون هناك المزيد من النمو في الطريق.