Нэйся чай в прошлом году получил выручку в 4,331 миллиона юаней, что на 12% меньше по сравнению с предыдущим годом, чистый убыток сократился до 241 миллиона юаней.

Red Star Capital Bureau, 2026년 3월 27일 소식에 따르면, Nayuki의 차는 최근 실적 공시를 발표했는데, 2025년 회사 매출은 43억 31백만 위안으로 전년 대비 12% 감소했다. 조정 순손실은 2024회계연도 9억 19백만 위안에서 73.8% 감소하여 2025회계연도 2억 41백만 위안으로 줄었다.

지난 연도의 재무보고에 따르면, Nayuki의 차는 2021년 상장 이후 2023년에만 이익을 실현했으며, 당시 조정 순이익은 20.912백만 위안이었다. 그러나 2024년에는 해당 수치가 크게 하락하여 9억 19백만 위안의 적자로 전환됐다.

관련 전문가들은 Red Star Capital Bureau에, 2024년 Nayuki가 거대한 규모의 손실을 기록한 주요 문제는 브랜드 포지셔닝과 시장 환경의 ‘미스매치’라고 말했다. 반면 2025년에 손실을 줄일 수 있었던 데에는 매장의 ‘슬림화’와 최적화가 주된 요인이었다.

그림 출처: 비주얼 차이나

Red Star Capital Bureau는 올해 3월, Nayuki의 차가 선전에서 다시 새로운 매장 유형을 열었다는 점에 주목했다. 저GI&다(多)섬유를 혁신 포인트로 삼아, 새로운 ‘섬과(纤果) 티’ 카테고리를 출시했다.

지난해 직영 매장 165곳 순폐점

‘배달 전쟁’이 Nayuki의 매출에 영향을 줄 수도

현재 Nayuki의 차의 매출은 주로 직영 매장 매출이며, 상장된 신식 차음료 회사 중 현재 유일하게 직영 모델을 중심으로 하는 브랜드다.

2025년 Nayuki의 차의 직영 매장 매출은 38억 24백만 위안으로 그룹 총매출의 88.3%를 차지했으며, 병음료 매출은 1억 79백만 위안으로 4.1%를 차지했다. 가맹 사업을 포함한 ‘기타’ 매출은 3억 28백만 위안으로 7.6%를 차지했다.

주목할 점은, 2025년 말 기준 Nayuki의 차 직영 매장 수가 2024년 말의 1453곳에서 1288곳으로 감소했으며, 연간 순폐점은 165곳이라는 점이다. 동시에 직영 매장의 운영 성과가 개선되고 있는데, 2025년 매장 1곳의 차음료 매일 평균 주문량은 313건으로, 2024년 동기 해당 수치 270.5건보다 높았다.

유명 전략 포지셔닝 전문가이자 푸젠 화차이 브랜드 포지셔닝 컨설팅 설립자인 장준하오(詹军豪)는, 2025년 Nayuki가 큰 폭으로 손실을 줄일 수 있었던 핵심은 ‘원가절감·효율증대’라고 보았다. 즉 100곳이 넘는 저효율 매장을 폐점하고, 자본지출을 낮추기 위해 경량화된 ‘Pro 매장’으로 전환한 것이었다. 또한 장준하오는 Nayuki의 핵심 경쟁력은 ‘고품질의 소셜 공간’이며, 차와 베이킹 제품의 조합을 통해 도시 직장인의 건강 미학과 공간 프리미엄에 대한 심리적 수요를 정확히 포착한다고 말했다.

매출원 관점에서 보면, 지난해 업계에서 벌어진 ‘배달 전쟁’이 Nayuki의 차에 어느 정도 영향을 미쳤을 가능성이 있다. 데이터에 따르면, 회사의 직영 매장 배달 주문 매출은 전년 대비 11.2% 증가하여 20억 9.09백만 위안에 달했으며, 그중 약 49.1%는 제3자 플랫폼 배달 주문에서 발생했다. 다만 오프라인 유동인구가 계속 약화되어 매장 주문 매출은 전년 대비 3.8% 하락했고, 픽업 주문 매출도 7.4% 감소했다. 오프라인 유동인구 하락의 영향으로 Nayuki 직영 매장의 총매출은 2024년 41억 58백만 위안에서 2025년 38억 24백만 위안으로 감소했다.

링위에 관리컨설팅의 수석 컨설턴트이자 식품 및 외식 업계 분석가인 린위에(林岳)는, 이러한 현상의 주요 문제는 배달 보조금과 ‘대형 매장 모델’의 모순이라고 말했다. 대형 매장의 운영 비용은 경직성이 있어, Nayuki 매장의 임대료와 인력 비용이 동종 업계보다 높다. 배달 주문 증가로 일부 고정비를 상쇄할 수는 있지만, 주문 1건마다 배송비, 플랫폼 수수료, 포장비 등을 추가로 부담해야 하며, 결국 기업이 실제로 손에 쥐는 이익은 거의 남지 않는다.

상장 이후 2023년에만 이익 실현

전문가: Nayuki의 장점과 단점이 모두 비교적 뚜렷

Nayuki의 차는 2021년 6월 홍콩거래소에 상장했으며, 상장 이후 이익 실적의 부침이 컸다. 2021년과 2022년의 조정 순손실은 각각 1.45억 위안, 4.61억 위안이었다. 2023년에는 처음으로 이익을 실현했으며, 조정 순이익은 20.912백만 위안이었다. 하지만 2024년에는 순이익이 다시 급락하여 9억 19백만 위안의 손실로 전환됐다.

린위에는 분석했다. 2024년 Nayuki가 큰 폭의 손실을 기록한 주요 문제는 브랜드 포지셔닝과 시장 환경의 ‘미스매치’에 있다. 대형 매장 모델 자체가 운영 압박을 받고 있고, 그들의 고급형 포지셔닝은 소비 트렌드와 충돌한다. Nayuki가 불가피하게 가격을 인하했음에도 원자재 비용은 여전히 높은 수준을 유지하여, 이익을 직접적으로 잠식했다. 또한 Nayuki의 직영 모델 고수 기간이 길었고 가맹을 개방한 시기가 너무 늦어, 하향(다운스트림) 시장의 발전 기회를 놓쳤다.

장준하오(詹军豪)는, Nayuki가 2024년에 큰 손실을 기록한 핵심은 ‘대형 매장 모델’이 초래한 높은 비용—비싼 임대료, 인력 및 원자재 손실—때문이라고 밝혔다. 막대한 압박을 감당했고, 여기에 부선(서브라인) 사업의 확장까지 더해져 전체 이익을 추가로 끌어내렸다는 것이다.

재무보고 및 관련 정보에 따르면, 올해 3월 회사는 선전에서 다섬유(多纤) 가벼운 음료 컨셉 매장인 ‘纤・studio’를 출시했는데, 저GI&다(多)섬유를 혁신 포인트로 삼아 새로운 ‘섬과(纤果) 티’ 카테고리를 선보였다. Red Star Capital Bureau는 지난해 3월 Nayuki의 차도 ‘Nayuki green’ 라이트 푸드 매장 유형을 출시했었다는 점에 주목했다. 좁은문 음식 데이터에 따르면, 현재 ‘Nayuki·green 라이트 음료 & 라이트 푸드’는 총 23개 매장이 있다.

장준하오는, Nayuki가 상장된 신식 차음료 브랜드 중 유일하게 직영 중심을 고수하는 브랜드로서의 장점은 매우 강한 브랜드 관리 역량이며, 이를 통해 각 잔의 제품 품질 안정성을 확보하고 디지털 마케팅의 높은 수준의 연동을 실현할 수 있다고 본다. 하지만 단점도 매우 뚜렷하다. 즉 고정자산·부채 중심의 사업 모델은 확장 속도와 이익의 폭발력을 제한하여, 원자재를 가맹점에 판매해 이익을 내는 가맹제 경쟁사보다 훨씬 못하다. 업계의 가격전이 한창인 현 시점에서, 직영점의 경직된 비용 구조는 다운스트림 시장과 가맹 브랜드 간 경쟁에서 Nayuki가 힘들어 보이게 한다.

린위에는 말했다. Nayuki의 장점과 단점 모두 비교적 뚜렷하다. 강점은 제품 품질과 시장 평판이다. 예를 들어 ‘차 베이스 4시간마다 교체’라는 높은 수준의 운영 기준이 있다. 또한 제품 혁신과 모델 반복(업데이트) 측면에서도 속도가 빠르다. 신제품 개발과 매장 유형 조정(예: 纤·Studio 매장)은 전국 핵심 도시에서 동시 신속히 도입될 수 있다. 단점은 중장비(고정자산) 중심 모델이 만들어내는 규모 병목이다. 확장 속도가 느려 시장 기회를 놓치게 되고, 더 나아가 리스크 대응 능력도 약하다. 직영 매장의 임대료, 인력 등 비용은 모두 본사가 부담하며, 매장 적자는 곧장 회사의 재무제표에 반영된다.

Red Star News 기자 俞瑶 周怡

편집 肖世清 검토 任志江

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