اتفاقية الحزبين في مجلس الشيوخ بشأن عائدات العملات المستقرة قد تكسر الجمود في قانون CLARITY و XRP لديها أكبر قدر من المكاسب

• إعلان -

يجري السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وثوم تيلِس تداول إطارٍ توفيقي يسمح بمكافآت مدفوعات مستقرة (ستابلكوين) مرتبطة بالنشاط، مع حظر العائد السلبي، في محاولةٍ للتغلب على اعتراضات قطاع البنوك دون إفراغ الفائدة التي جعلت هذا البند مثيرًا للجدل من مضمونها في المقام الأول.

صفقة العائد التي يمكن أن تفتح كل شيء

تم تعويق قانون CLARITY Act بسبب بندٍ واحد فقط منذ تقديمه: ما إذا كان يمكن لِـ الستابلكوين دفع عائد لحامليها. وقد جادلَت البنوك، بقيادة أوضح من قِبل JPMorgan وWells Fargo، بأن الستابلكوينات التي تحمل عائدًا ستؤدي إلى هروب الودائع، حيث ينقل العملاء مدخراتهم من حسابات البنك إلى أدوات تشفير تحقق عائدًا أعلى. وقد عطّلَ هذا الطرح مشروع القانون رغم الدعم العابر للحزبين لإطاره الأوسع للأصول الرقمية.

يسعى سيناتورون أمريكيون إلى تسوية بشأن عائد الستابلكوين من أجل دفع قانون Clarity Act إلى الأمام. بعض المشرعين ومحبي التشفير يدعمون تقييد المكافآت المرتبطة بالأرصدة في الحسابات مع السماح بالحوافز المرتبطة بنشاط الحساب. السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وثوم تيلِس هما…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

تسعى تسوية ألسوبروكس-تيلِس إلى “غرز الإبرة” عبر التمييز بين فئتين من المكافآت. سيُحظر العائد السلبي، المدفوع فقط مقابل الاحتفاظ برصيد ستابلكوين. وتتمثل الحجة في أن العائد السلبي يؤدي عمليًا وظيفة حساب ادخار دون الحاجة إلى تأمين FDIC، أو متطلبات احتياطي رأس المال، أو أيّ من الحمايات الاستهلاكية التي تنظّم الودائع المصرفية. وقد وصفت السيناتور ألسوبروكس هذا باستخدام صياغة اختبار البط: إذا بدا أن المكافأة “تنقز” كالفائدة، فيجب تنظيمها باعتبارها فائدة.

سيُسمح بالمكافآت القائمة على النشاط. ستظل المدفوعات المرتبطة بتحويلات نظير-لنظير، والحوالات، وبرامج الولاء، وتقديم السيولة، وغيرها من المعاملات المحددة الأخرى مسموحًا بها. يخلق هذا التمييز ستابلكوينًا يتنافس على أساس المنفعة لا على أساس العائد، وهو النموذج الذي تقول البنوك إنها تستطيع قبوله. وقد أشار الرئيس التنفيذي لـ JPMorgan، جيمي ديمون، إلى أن قطاع البنوك سيدعم هيكل مكافآت قائمًا بشكل صارم على المعاملات. وتُعد هذه الإشارة ذات دلالة. فالبنك الذي تقودهُ المؤسسة المعنية بالتحدي القانوني لِـ تشيْرات OCC الخاصة بالتشفير عبر Bank Policy Institute يُشير في الوقت نفسه إلى استعداده لقبول قانون CLARITY Act إذا تم تقييد بند العائد بشكل مناسب.

الجدول الزمني والاحتمالات

أعطى الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، براد جارلنجهاوس، احتمالًا بنسبة 80% لتمرير قانون CLARITY Act بحلول أواخر أبريل 2026 إذا استمرت التسوية. يعكس هذا التقدير الضغط السياسي المتصاعد من الجانبين. سيؤدي موسم انتخابات منتصف الولاية إلى استيعاب حيز المشرّعين لاحقًا في العام، ما يجعل النافذة الحالية هي المسار الأكثر واقعية للتمرير. وتدفع الجهات الفاعلة في الصناعة، التي كانت تنتظر وضوحًا قانونيًا قبل اتخاذ التزامات مؤسسية، إلى السعي لحسم الأمر قبل إغلاق تلك النافذة.

وقد وضع الرئيس السابق للـ CFTC، كريستوفر جانكارلو، احتمالات 60-40 لتمرير القانون عندما تحدث في بودكاست Wolf of All Streets في 7 مارس، كما ورد في هذا المنشور. رقم جارلنجهاوس أكثر تفاؤلًا وقد يعكس معلومات مُحدّثة بشأن استقبال إطار التسوية. وكلا التقديرين يقعان فوق الاحتمالات حتى، ما يمثل تحولًا ملموسًا عمّا كان عليه مشروع القانون قبل أن تظهر التسوية المتعلقة بالعائد بمساندة عبر الحزبين.

                أصبح بنك التشفير السويسري للتو أول بنك مُنظم داخل نظام التداول المبني على البلوك تشين في الاتحاد الأوروبي

الأثر على XRP

إن أكثر بنود قانون CLARITY Act تأثيرًا على XRP هو تصنيفه الرسمي للأصل بوصفه سلعة رقمية بدلًا من كونه ورقة مالية. سيُحسم هذا التصنيف حالة الغموض التنظيمي التي منعت بنوك الولايات المتحدة من دمج البنية التحتية لـ XRP Ledger من أجل السيولة عند الطلب والتسوية عبر الحدود. إذ تقوم منتجات Ripple للسيولة عند الطلب (ODL) بالفعل بمعالجة المدفوعات عبر الحدود عبر XRP في الأسواق الدولية. وقد تم استبعاد نظام البنوك الأمريكي إلى حدٍ كبير من هذه البنية تحديدًا لأن توصيف SEC السابق لـ XRP خلق مخاطر قانونية لأي مؤسسة تلمسه.

يُزيل تصنيف “السلعة” بموجب CLARITY هذه المخاطر بالكامل. فالبنوك التي كانت تراقب تقنيات Ripple دون الالتزام بعمليات الدمج ستواجه عائقًا قانونيًا أقل بكثير. وقد تصل إعلانات الشراكات المؤسسية التي وصفتها Ripple بأنها “كانت تنتظر اليقين التنظيمي” في إطار زمني مُكثّف بعد إقرار القانون.

إن نشاط XRP على السلسلة الذي تم تغطيته في وقت سابق اليوم، 2.7 مليون معاملة يومية و461 مليون دولار من الأصول المُرمّزة على الشبكة، يتقدم في اتجاه هذا الوضوح بدل انتظارِه. وبغض النظر عن السعر، الذي يتماسك حاليًا عند 1.37 دولار، ما إذا كان سيبدأ بتسعير احتمال تمرير بنسبة 80% قبل أبريل يعتمد على ما إذا كانت السينات تقر بأن التسوية ما تزال قائمة.