Каждые 10 акций — 23,4 юаня! Доран Танг в 2025 году снизит выручку на 30% по сравнению с прошлым годом. Что поддерживает щедрые дивиденды в 1,8 миллиарда юаней?

Вопрос AI · Зависит ли высокая дивидендная доходность Ren’mi Tang от разовой прибыли от передачи акций?

Ежедневные репортёр: Вэнь Дуо    Ежедневные редактор: Хуан Шэн

На прошлой неделе тема внезапной сердечной смерти стала вирусной и «разогрела» быстро действующие таблетки для спасения сердца. Будучи эксклюзивным производителем этого препарата — Ren’mi Tang (SH600329, цена акций 40.90 юаня, рыночная капитализация 314.97 млрд юаней) — после закрытия торгов 30 марта компания представила отчёт о результатах за 2025 год.

Согласно годовой отчётности, компания планирует провести масштабные выплаты дивидендов — предполагается выплачивать 23.4 юаня денежного дивиденда на каждые 10 акций (с учётом налога).

Пока акционеры, крича «беспроигрышное (совестливое) предприятие», одновременно следует видеть, что выручка Ren’mi Tang за 2025 год составила 4.917 млрд юаней, снизившись на 32.70% в годовом исчислении; материнская чистая прибыль — 2.131 млрд юаней, снизившись на 4.41%. Лишь после вычета разовых статей чистая прибыль в годовом исчислении немного выросла на 6.56% до 795 млн юаней.

Два основных продукта — быстро действующие таблетки для спасения сердца и таблетки для очищения горла — наращивают объёмы

2025 год стал первым полным операционным годом после того, как Ren’mi Tang полностью сфокусировалась на основном бизнесе — высококачественной традиционной китайской медицине.

Согласно годовой отчётности, в прошлом году доход от продуктов компании — готовых китайских лекарств — составил 4.461 млрд юаней, увеличившись на 10.14%. Существенный вклад в достижение этого результата внесло успешное продвижение стратегии по ключевым «крупным брендам».

В отчётный период особенно выдающимися стали два основных продукта компании. Быстро действующие таблетки для спасения сердца за весь год обеспечили объём продаж (с учётом налога) 2.166 млрд юаней, увеличившись на 9.26%. Другая ключевая продукция — таблетки для очищения горла — демонстрировала ещё более стремительный рост: её объём продаж (с учётом налога) достиг 575 млн юаней, что на 58.50% больше в годовом исчислении. Наращивание объёмов по этим двум продуктам заложило основу для роста результатов бизнес-сегмента компании в области промышленного производства.

С точки зрения данных по объёмам производства и продаж спрос на рынке по двум продуктам был высок. В 2025 году объём продаж таблеток для очищения горла достиг 16.05 млн коробок, увеличившись на 66.88%. При этом быстро действующие таблетки для спасения сердца, хотя и показали снижение по числу продаваемых коробок в годовом исчислении, в годовом отчёте поясняется, что в 2025 году компания добавила производство и продажи упаковок крупного формата, таких как 200, 240 и 300 таблеток; если пересчитать на стандартные коробки, фактическое количество производства и продаж увеличилось заметно по сравнению с прошлым годом.

Компания построила матрицу продуктов «пять направлений здоровья», охватившую пять ключевых областей — сердце и мозг, дыхание, пищеварение, мышцы и кости, кожу; при этом выручка от 13 ключевых наименований уже превысила 4 млрд юаней. Эта серия данных показывает, что после отделения неосновных видов бизнеса способность «генерировать денежный поток» в сегменте высококачественной традиционной китайской медицины Ren’mi Tang усиливается.

Общий объём дивидендов за годпревышаетчистую прибыльна80%

Наряду с устойчивым ростом основного бизнеса, Ren’mi Tang продемонстрировала рынку решимость и способность вознаграждать акционеров. В проекте распределения прибыли за 2025 год указано, что компания планирует выплачивать всем акционерам денежный дивиденд 23.4 юаня на каждые 10 акций (с учётом налога).

Согласно проекту, общий объём денежных средств, направляемых на эти выплаты, составит 1.802 млрд юаней (с учётом налога). Эта сумма приходится на 84.56% от чистой прибыли, относимой к обыкновенным акционерам публичной компании (2.131 млрд юаней) за 2025 год. Такой высокий коэффициент дивидендных выплат в акционерных компаниях сектора лекарств традиционной китайской медицины на A-рынке встречается нечасто.

Журналист отметил, что компания ещё в «плане вознаграждения акционеров на 2023—2025 годы» указала: «На этапе развития компании, относящемся к периоду зрелости, и при отсутствии планов по крупным расходам средств; при распределении прибыли доля денежных дивидендов в настоящем распределении прибыли в принципе должна быть не ниже 80%».

Важно также отметить, что чистая прибыль компании за 2025 год включает существенный вклад от разовых (необычных) доходов и расходов.

Годовой отчёт раскрывает, что в отчётный период компания передала 12% доли, которой она владела, в Tianjin STICK (США) Pharmaceutical Co., Ltd.; эта сделка по отчуждению обеспечила компании 1.308 млрд юаней чистой прибыли после уплаты налогов. Обильный денежный поток от данной передачи акций, вероятно, дал компании уверенность для осуществления крупных дивидендных выплат.

По сути, в последние годы Ren’mi Tang неизменно поддерживает высокий уровень дивидендов. Данные показывают, что за последние три финансовые года (2023—2025) совокупный объём денежных дивидендов компании (с учётом налога) уже достиг 5.660 млрд юаней.

В будущем Ren’mi Tang также снова чётко закрепила дивидендную стратегию в «плане вознаграждения акционеров на 2026—2028 годы». Например: компания должна поддерживать непрерывность и стабильность политики распределения прибыли; в принципе ежегодно распределяемая прибыль не должна быть ниже меньшей из двух величин: (1) 15% от чистого операционного денежного потока, достигнутого в соответствующем году, и (2) 15% от распределимой прибыли, полученной в соответствующем году.

Ежедневные экономические новости