مارس: هزة قوية في الأصول العالمية، ارتفاع النفط بنسبة 52%، أداء سوق الأسهم الصينية يتفوق على معظم المؤشرات

في 31 مارس، اختتمت بورصة A-Share أداء شهر مارس. بسبب تصاعد النزاع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، شهدت الأصول العالمية في ذلك الشهر تقلبات حادة للغاية؛ تراجع مؤشر SSE Composite خلال الشهر بعد أن ارتفع في وقت مبكر، ولم يَستقر نسبيًا إلا في أواخر الشهر. ومن حيث أداء الشهر ككل، انخفض مؤشر SSE Composite التراكمي بنسبة 6.51%، وانخفض مؤشر Shenzhen Component التراكمي بنسبة 7.02%، وكان مؤشر ChiNext أكثر قوة نسبيًا، إذ انخفض بنسبة 3.79% تراكميًا.

ومن منظور المقارنة الأفقية، على الرغم من ظهور موجات تصحيح في مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في A-Share، فإن الأداء ظل متقدمًا على معظم مؤشرات الأسهم حول العالم. في ذلك الشهر، كانت مؤشرات كوريا واليابان هي الأكثر تراجعًا؛ إذ هبط مؤشر كوريا المركب بنسبة 19.08%، وانخفض مؤشر Nikkei 225 بأكثر من 13%. وفي أوروبا، كان هبوط مؤشر روسيا RTS محدودًا نسبيًا، إذ تراجع في ذلك الشهر بنسبة 5.31%، بينما كان هبوط مؤشر ألمانيا DAX أكبر، إذ انخفض بأكثر من 10% في ذلك الشهر. وبالنسبة للأسهم الأمريكية، فقد انخفضت مؤشرات Dow Jones وS&P 500 وNasdaq في ذلك الشهر جميعًا بنحو 8%.

يُعد النفط الخام والمعادن النفيسة من أبرز فئتين من الأصول اتسم أداؤهما في مارس بـ “التطرف” الأكبر. ونتيجة لتأثير إغلاق مضيق هرمز، قفز نفط خام WTI خلال الشهر من أدنى مستوى عند 69 دولارًا للبرميل إلى 119 دولارًا للبرميل، مسجلًا أعلى مستوى منذ ما يقرب من أربع سنوات. وحتى وقت إعداد هذا التقرير، سجل عقد WTI للخام الآجل الرئيسي 102.29 دولارًا للبرميل، محققًا ارتفاعًا بأكثر من 52% في ذلك الشهر. أما المعادن النفيسة فقد تصدرت قائمة الأصول الرئيسية الأكثر تراجعًا عالميًا: إذ انخفضت الفضة COMEX في ذلك الشهر بنحو 22%، وتراجعت الذهب COMEX بأكثر من 12%.

بالعودة إلى A-Share، ومن منظور توزيع ارتفاع وانخفاض الأسهم الفردية، فإن التصحيح كان النغمة الرئيسية لذلك الشهر. ضمن 5496 سهمًا في أسواق A-Share (شنغهاي وشينزن وبكين)، بلغ عدد الأسهم التي ارتفعت 800 سهم وأكثر، بنسبة 15%. وبعد استبعاد الأسهم الجديدة المدرجة في ذلك الشهر، تضاعفت أسعار أسهم 3 شركات. كان أفضل سهم هو سهم شركة طاقة كهربائية “Huadian Liaoneng”، إذ قفز بنسبة 148.5% في ذلك الشهر؛ وتلاه سهم “Huadian Energy”، الذي ارتفع بأكثر من 135% في ذلك الشهر. كما تضاعف سعر سهم “Fars Sheng” ضمن أسهم قطاع الألياف الضوئية في ذلك الشهر، بارتفاع يزيد عن 101%.

ومن بين الأسهم التي انخفضت، كانت هناك شركتان من بين أسهم “التداول خلال مرحلة الإنهاء/الترتيب للشطب” هما الأكبر تراجعًا. فقد انخفض سهم “Lifang Tui” بأكثر من 73% في ذلك الشهر، بينما انخفض سهم “Changyao Tui” بأكثر من 65%. وتُظهر البيانات الصادرة في الإعلانات أن “Lifang Tui” دخل مرحلة التداول في الإنهاء/الترتيب للشطب في 31 مارس، وأن مدة مرحلة الإنهاء/الترتيب للشطب تبلغ 15 يومًا من أيام التداول، ومن المتوقع أن يكون آخر يوم تداول في 21 أبريل 2026. أما “Changyao Tui” فقد دخل مرحلة التداول في الإنهاء/الترتيب للشطب في 20 مارس، وتبلغ مدة مرحلة الإنهاء/الترتيب للشطب 15 يومًا من أيام التداول، ومن المتوقع أن يكون آخر يوم تداول في 10 أبريل 2026.

وبالنظر إلى آفاق ما بعد ذلك، يرى “Guangfa Securities” أن تصاعد الخلاف بين إيران والولايات المتحدة (أو بين إيران والولايات المتحدة عبر منطقة الشرق الأوسط) يتواصل مؤخرًا، وأن مخاطر الملاحة عبر مضيق هرمز ارتفعت بشكل حاد، ما أدى إلى زيادة كبيرة في تذبذب السوق. وبالمقارنة مع الأسواق العالمية، تُظهر الأصول الصينية درجة من المرونة النسبية، كما بقي سعر صرف اليوان مستقرًا. توفر وسائد الأمان الناشئة عن التقييمات حماية للقاع، بينما توفر ترقية الصناعات والنتائج/المزايا الإيجابية الناجمة عن السياسات محفزًا صعوديًا. وفي ظل خلفية إعادة تخصيص الأصول عالميًا، تظل ميزة سلامة الأصول الصينية بارزة، وتبقى منطقية الاستثمار على المدى المتوسط إلى الطويل واضحة.

(المصدر: مركز الأبحاث لدى Oriental Fortune)