【Atualização de Mercado】Reavaliação de ativos sob o fogo no Oriente Médio, ações e títulos atingiram níveis críticos!

O que queremos que saiba é:

Na semana passada, apesar de Trump ter afirmado que as negociações tinham avançado, a circulação efectiva no Estreito de Ormuz esteve quase totalmente interrompida, as acções militares da coligação EUA-Reino Unido não abrandaram e impulsionaram o WTI para, por um momento, ultrapassar os 100 dólares; por sua vez, o mercado accionista dos EUA continuou sob pressão devido à intensificação das expectativas sobre taxas de juro e inflação, e o S&P 500 atingiu uma nova mínima desde Agosto de 2025. No geral, o mercado passou de um simples conflito geopolítico para uma reprecificação da cadeia de efeitos «choque energético → inflação → taxas de juro», e a volatilidade de curto prazo voltou a aumentar significativamente. Neste artigo, além de actualizar a evolução da guerra EUA-Irão, analiso também em profundidade porque é que as taxas da dívida pública dos EUA e as conversações entre os EUA e a China se tornarão num ponto de observação prioritário para a situação no Médio Oriente.

**Ponto-chave deste artigo: **

2. O Estreito de Ormuz continua fortemente condicionado, o que restringe o fornecimento de petróleo; os preços ultrapassam a barreira dos 100, levando a que as expectativas de inflação e de taxas de juro subam em simultâneo e a volatilidade do mercado volte a expandir-se.

3. Os efeitos subsequentes serão observados a partir de quatro perspectivas — inflação, taxas de juro, valuation e fundamentos — para determinar se o mercado está a passar de correcções do lado da liquidez para enfraquecimento dos fundamentos.

4. Já surgiram dois sinais importantes; isto será determinante para decidir se a situação no Médio Oriente deixará de piorar ainda mais! Os dois sinais são: as taxas da dívida pública dos EUA ultrapassarem o «limite fatal de Trump» e as conversações EUA-China decorrerem em Maio.

Tendo em conta que a guerra EUA-Irão continua a intensificar-se, vamos consolidar aqui os conteúdos da análise relacionados, nesta categoria: blogo/tria — Guerra EUA-Irão!

I. O conflito no Médio Oriente arrasta-se para a quinta semana; panorâmica das mais recentes evoluções geopolíticas, energéticas e EUA-China

A seguir apresenta-se uma compilação das mais recentes mudanças no contexto internacional após o conflito no Médio Oriente entrar na quinta semana:

A situação geopolítica EUA-Israel-Irão oscila; surge uma estratégia em dupla via de «pressionar para negociar»

A 23 de Março, Trump declarou que teve um diálogo «muito bom e produtivo» com o Irão e ordenou ao Departamento de Defesa que atrasasse um ataque militar em 5 dias; depois, a 26 de Março, Trump voltou a anunciar novo adiamento das acções em mais 10 dias (até 6 de Abril). Entretanto, os EUA estão também a utilizar o Paquistão como intermediário para transmitir ao Irão uma estrutura de acordo de paz com «15 condições de cessar-fogo», mostrando que Trump está a tentar acalmar o sentimento do mercado.

No entanto, na prática, a coligação EUA-Israel não arrefeceu as acções militares. Incluindo a chegada ao Médio Oriente do USS Tripoli e do USS Boxer, com o plano de preparar o envio de tropas de elite em terra para capturar a Ilha de Halk ou infra-estruturas críticas. Também as forças de defesa de Israel não suavizaram a sua postura na última semana: continuaram a atacar bases militares, fábricas de mísseis e reactores nucleares de água pesada, e a 30 de dia afirmaram ter iniciado ataques às instalações militares de «todo o Teerão».

Além disso, também surgiram divergências de atitude no interior do Irão. Embora anteriormente tenha sido noticiado que o Irão apresentou seis condições de cessar-fogo — incluindo garantias de cessar-fogo, o encerramento de bases militares dos EUA no Médio Oriente, indemnizações de guerra, o fim das frentes de combate na região, a reconfiguração do sistema jurídico do estreito e o processo/extradição de forças mediáticas anti-Irão —, as declarações públicas em grande parte negaram estar a decorrer qualquer diálogo ou negociação. A Guarda Revolucionária (IRGC), por sua vez, mantém uma postura de linha dura, realizando diariamente ataques com mais de 30 drones contra países vizinhos do Golfo, incluindo o Aeroporto Internacional do Kuwait, o Porto de Salala, no Omã, a indústria de alumínio no Bahrein e a refinaria em Haifa, em Israel, que também foi alvo.

Monitorização do Estreito de Ormuz: a navegação continua fraca, ainda condicionada pelo Irão; foco na rota de desvio de exportações dos países do Golfo pelo Mar Vermelho

Na semana passada, o volume de navios a atravessar o Golfo Pérsico manteve-se abaixo de 5% do nível normal. Durante o fim-de-semana, apesar de haver um pequeno número de crude dos países do Golfo a seguir para o Paquistão, a 6ª-feira também sete navios deixaram o Golfo Pérsico (dois LPG e quatro de carga a granel). Tankertrackers.com estima que, nos 23 dias anteriores a Março, o fluxo médio diário de crude foi de cerca de 1,6 milhões de barris; face aos cerca de 20 milhões de barris por dia no período pré-guerra (15 milhões de barris de crude + 5 milhões de barris de produtos), o volume continua baixo.

Neste momento, a posição do Irão em relação ao Estreito de Ormuz ainda…

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                                            Qual é o impacto da restrição da passagem no Estreito de Ormuz no fornecimento de petróleo?
                                        
                                        

                                            💡 A restrição da passagem no Estreito de Ormuz leva a uma limitação do fornecimento de petróleo; o volume de navios que atravessam o Golfo Pérsico mantém-se apenas em menos de 5% do nível normal, o que faz o preço do petróleo ultrapassar a barreira dos 100, aumentando assim simultaneamente a inflação e as expectativas de taxas de juro e expandindo novamente a volatilidade do mercado.
                                        

                                    

                                
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                                            Como é que a subida do preço do petróleo afecta a inflação e as expectativas de taxas de juro?
                                        
                                        

                                            💡 A subida do preço do petróleo faz subir a inflação e as expectativas de taxas de juro; a taxa de equilíbrio da inflação nas obrigações do Tesouro dos EUA atinge o nível mais alto desde 2022, e a taxa de juro implícita nos futuros indica que o espaço do Fed para cortes ao longo do ano está mais apertado, podendo mesmo que, a partir da segunda metade do ano, passe a ser precificada uma subida das taxas.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            A expansão da volatilidade de curto prazo do mercado significa que a correcção do lado da liquidez está a virar-se para um enfraquecimento dos fundamentos?
                                        
                                        

                                            💡 A expansão da volatilidade de curto prazo exige observação em quatro dimensões: inflação, taxas de juro, valuation e fundamentos. Se o preço do petróleo se mantiver acima de 100 dólares durante mais de um trimestre, com elevada probabilidade a situação poderá mudar de um choque de oferta para um choque de procura, levando o mercado a passar de correcções do lado da liquidez para um enfraquecimento dos fundamentos.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Existirá divergência dentro do Irão relativamente às negociações de cessar-fogo?
                                        
                                        

                                            💡 Dentro do Irão existe divergência quanto às negociações de cessar-fogo; embora tenham sido divulgadas anteriormente condições de cessar-fogo, a maioria das declarações públicas nega o diálogo, enquanto a Guarda Revolucionária mantém uma postura de linha dura e continua a lançar ataques com drones contra países vizinhos do Golfo.
                                        

                                    

                                
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                                            O volume de exportação de petróleo do Mar Vermelho da Arábia Saudita poderá aliviar a tensão de fornecimento?
                                        
                                        

                                            💡 O volume de exportação de crude do porto de Yanbu, no Mar Vermelho, na Arábia Saudita já atingiu uma média de 4,4 milhões de barris por dia, com o esforço para chegar aos 5 milhões; espera-se que isso alivie parte da tensão de fornecimento. Ainda assim, é preciso estar atento ao facto de uma possível participação dos rebeldes Houthi do Iémen criar ameaças aos navios mercantes no Mar Vermelho.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Porque é que o rendimento das obrigações dos EUA se tornou um indicador-chave para Trump definir a política no Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡 O rendimento das obrigações dos EUA tornou-se um indicador-chave para Trump ao definir a política no Médio Oriente, sobretudo porque a dívida dos EUA representa um nível elevado do PIB e a tolerância fiscal a variações nas taxas de juro é pequena. Quando o rendimento dos Treasuries a 10 anos atinge a faixa de alerta de 4,4% ~ 4,6%, a postura de Trump tende a suavizar-se claramente, para controlar as taxas de juro numa posição segura.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como é que as conversações entre os EUA e a China irão influenciar a evolução da situação no Médio Oriente?
                                        
                                        

                                            💡 O Presidente dos EUA, Trump, visitará a China em meados de Maio; isto não define apenas um limite temporal potencial para o conflito no Médio Oriente, porque se a situação não arrefecer, os EUA poderão enfrentar pressão para aumentar as taxas. Trump tem motivação para estabilizar a situação no Médio Oriente antes da visita, especialmente para garantir a recuperação da circulação no Estreito de Ormuz.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            Como medir o impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos?
                                        
                                        

                                            💡 O impacto do conflito no Médio Oriente na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos pode ser avaliado através dos dados do CPI de Março, do ancoramento das expectativas de inflação no mercado, de se ocorreu ou não destruição da procura, do P/E do S&P 500 e do EPS, do índice de expectativas económicas do MM, da taxa de recessão e da percentagem de aumento YoY do EPS por cada sector.
                                        

                                    

                                
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                                            Como avaliar a reacção do mercado após a divulgação dos dados do CPI de Março, para saber se as expectativas já estão totalmente reflectidas?
                                        
                                        

                                            💡 Se a queda do mercado for limitada após a divulgação do CPI de Março, isso indica que as expectativas de inflação anteriores já foram absorvidas pelos preços e a reacção do mercado ao risco faseado tende a estar completa. Pelo contrário, se o mercado apresentar uma queda claramente mais ampla, isso significa que as expectativas ainda não foram totalmente reflectidas.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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                            【Boletim rápido】 Nova guerra fria da tecnologia: relatório de diagnóstico profundo da competitividade da IA China-EUA (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【Boletim rápido】 A Fed mantém-se estável, e a M Square apresenta o percurso do preço do petróleo, inflação e taxas de juro! (2026-03-19)

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