Маленький белый инвестор | Популярность «HALO»: на какие активы стоит обратить особое внимание?

С начала этого года торговая стратегия, известная как «HALO», распространилась из американского фондового рынка на рынок Гонконга и рынок A-акций. Что именно такое «HALO»? Какова базовая логика? В рамках масштабного плана «пятнадцатой пятилетки» (2026-2030) какие ключевые активы стоит особенно пристально рассмотреть?

● Что такое «HALO»?

«HALO» — это аббревиатура от «Heavy Assets, Low Obsolescence», что дословно означает «тяжёлые активы, низкая скорость устаревания». В нынешней обстановке, когда стремительно прорывается технология искусственного интеллекта, а модели «лёгких» активов на платформенной основе появляются одна за другой, популярность этой концепции, на первый взгляд, кажется неинтуитивной. На самом деле после рыночной суеты проявилась глубокая потребность в определённости и материальных барьерах.

Если сказать просто, активы «HALO» — это те активы с жёсткими материальными барьерами, которые обладают физической формой, и чья основная ценность практически не может быть разрушена или заменена алгоритмами или цифровыми технологиями. Когда ИИ-модели крупного масштаба требуют огромной поддержки электроэнергией, а центрам обработки данных нужны стабильные базовые инфраструктурные условия, эти «тяжёлые» активы, напротив, становятся незаменимыми «лопатами», которые обеспечивают работу в эпоху ИИ. Поэтому ключевая идея активов «HALO» такова: принять те активы, которые трудно быстро построить, которые сложно заменить технологически, и которые жизненно необходимы для жизни и промышленности — то есть активы с определённостью.

● Пример для подражания в сегменте активов «HALO» — электроэнергетика

Если нужно найти отрасль, которая лучше всего передаёт суть «HALO», то безусловно это электроэнергетика — несомненный «образцовый студент».

** Со стороны спроса «взрыв» вычислительных мощностей для ИИ-моделей заново формирует глобальный энергетический ландшафт.** Электроэнергия, необходимая для обучения крупной ИИ-модели, сопоставима с потреблением электричества в течение года у сотен домашних хозяйств; а длительная работа в режиме вывода ещё больше предъявляет беспрецедентные требования к стабильности электросетей. «Энергетическая тревога» больше не является далёкой концепцией — она превращается в реальность. Она вынуждает электросеть проводить всестороннее расширение и интеллектуальную модернизацию, и стратегическая ценность электроэнергетической инфраструктуры вновь обнаруживается.

** Со стороны предложения «пятнадцатая пятилетка» (15-й пятилетний план) вливает в сектор электроэнергетики сильный импульс государственной политики.** Государственная электросетевая компания Китая (State Grid) уже чётко заявила, что прогнозируемые инвестиции в основные фонды на 2026-2030 годы составят 4 трлн юаней, что на 40% больше, чем в период «четырнадцатой пятилетки». Это называют «самыми масштабными в стране инвестициями в электроэнергетику». За этим числом стоит обновление позиции электросети как «цифровой инфраструктурной основы» в эпоху ИИ: электросеть больше не просто традиционная коммунальная отрасль, а стратегический актив, несущий ответственность за энергетическую безопасность страны и трансформацию цифровой экономики.

** Поддержка на уровне политики также отличается высокой плотностью реализации.** Начиная с 2022 года несколько министерств совместно или по отдельности выпустили значимые документы, включая «План действий по ускорению экологически ориентированных и низкоуглеродных инноваций в сфере электроэнергетического оборудования» и «Синюю книгу по развитию новой электроэнергетической системы», уделяя фокус ключевым направлениям, таким как технологические инновации в электроэнергетическом оборудовании, экологическое развитие, цифровая трансформация, устойчивость системы и утилизация возобновляемой энергии. В январе 2026 года State Grid дополнительно конкретизировала приоритетные направления на период «пятнадцатой пятилетки»: ускорение строительства новой энергосистемы, где создание магистральных электросетей и распределительных сетей является важной основой, а интеллектуальные микросети — полезным дополнением; всестороннее продвижение «зелёной» трансформации; усиление технологического обеспечения.

Лидерство в верхнеуровневом проектировании, высвобождение политических «красных выгод», трансформация инвестиционного импульса — тройная логика, накладывающаяся одна на другую: электроэнергетическая отрасль входит в цикл переоценки ценности с сильной определённостью и длительностью.

● Как эффективно выстроить позицию? Зафиксировать Индекс CSI All-Share Electricity & Utilities

Для обычных инвесторов: как эффективно уловить инвестиционные возможности в электроэнергетических активах «HALO»? Индексное инвестирование, вероятно, является оптимальным решением. В качестве примера можно привести индекс CSI All-Share Electricity & Utilities: он предоставляет инвесторам удобный канал «одним кликом» для вложений во весь электроэнергетический производственно-сбытовой цикл. Его преимущества в первую очередь проявляются в следующих четырёх измерениях:

** «Всё-в-одном» по электроэнергетике — пакетирование в один клик**

Индекс сформирован акциями сектора электроэнергетических коммунальных предприятий и может всесторонне отражать общие результаты отрасли. По состоянию на 5 марта 2026 года доля сектора коммунальных предприятий в индексе составляет 95.05%, а доля угольной отрасли — 4.31%. Особенно стоит обратить внимание на детальную структуру: доли тепловой генерации, гидрогенерации и ветроэнергетики составляют соответственно 33.74%, 19.61% и 14.17%. Такая структура позволяет инвесторам получать выигрыш от стоимостной корректировки и восстановления оценок традиционной тепловой энергетики в контексте обеспечения энергобезопасности, а также улавливать долгосрочный потенциал роста новой энергетики, включая ветровую и гидроэнергетику (источник данных: Research Institute компании GF Securities «Глобальная синхронность дефицитов и рост торговли “HALO”: переоценка новой электроэнергетической системы»; статистический период по состоянию на 2026.03.05.).

** Во главе отрасли — сплочение лидеров**

В составе индекса в целом преобладает крупнокапитализированный стиль; в число десяти крупнейших по весу бумаг входят отраслевые лидеры различных сегментов, суммарный вес которых составляет 48.38%. Концентрация весов умеренная, средняя общая рыночная капитализация — 1666.45 млрд юаней. Эти лидирующие компании обладают глубокими «рвами» защиты и сильной устойчивостью к рискам — это наилучшее представление свойства «тяжёлых активов» в стратегии «HALO» (источник данных: Research Institute компании GF Securities «Глобальная синхронность дефицитов и рост торговли “HALO”: переоценка новой электроэнергетической системы»; статистический период по состоянию на 2026.03.05.).

** Прибыльность надёжного качества, операционная устойчивость явно выражена**

Хотя выручка индекса испытывает небольшое замедление под влиянием колебаний цикла, в целом масштабы операционной деятельности остаются на высоком уровне, что демонстрирует «защитный» характер коммунальных предприятий и операционную устойчивость: суммарная выручка за 2025Q3 составила 12866.31 млрд юаней. Ещё более стоит обратить внимание на способность к восстановлению прибыли: чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, после кратковременного снижения во 2 квартале 2025 года быстро стабилизировалась в 2025Q3 и вновь вышла на траекторию положительного роста. Год-к-году темп роста стал положительным до 0.96%, а накопленная чистая прибыль, относящаяся к владельцам материнской компании, достигла 1601.86 млрд юаней. В сложной рыночной среде индекс сохраняет устойчивое качество прибыли и спокойную тенденцию к восстановлению — это и является наглядным отражением признака «низкой амортизации» активов «HALO» (источник данных: Research Institute компании GF Securities «Глобальная синхронность дефицитов и рост торговли “HALO”: переоценка новой электроэнергетической системы»; статистический период по состоянию на 2026.03.05.).

** Историческая динамика устойчивая, способность к контролю рисков выраженная**

В качестве периода выборки — с 1 января 2023 года по 5 марта 2026 года — диапазон изменения индекса CSI All-Share Electricity & Utilities составил 22.67%, средняя годовая доходность с приведением составляет 8.28%, годовая волатильность — 7.50%, коэффициент Шарпа — 0.23, максимальная просадка — 16.92%. По сравнению с широкими рыночными индексами, такими как CSI 300, CSI 500 и CSI 1000, годовая волатильность и максимальная просадка индекса CSI All-Share Electricity & Utilities заметно ниже, что демонстрирует более хорошую способность к контролю рисков и устойчивость (источник данных: Research Institute компании GF Securities «Глобальная синхронность дефицитов и рост торговли “HALO”: переоценка новой электроэнергетической системы»; статистический период по состоянию на 2026.03.05. Модуль: период существования и работы китайского фондового рынка относительно короткий; прошлые данные не представляют все этапы работы рынка; они не могут ни отражать, ни предсказывать будущие результаты соответствующих фондов.).

** Код фонда Taikang CSI All-Share Electricity & Utilities: A-класс 026701 C-класс 026702 С 16 марта — грандиозная распродажа! **