Точные меры и ускорение строительства финансовой мощной страны

● Корреспонденты: Пэн Ян, Оуян Цзяньхуань

«Пятнадцатипятилетний» план-гайдлайн предусматривает ускорение строительства финансовой державы; совершенствование системы центрального банка и формирование научно обоснованной и устойчивой системы денежно-кредитной политики; создание всеобъемлющей системы макропруденциального управления; всестороннее усиление финансового надзора, формирование системы предотвращения и урегулирования рисков, обеспечение устойчивого функционирования финансов.

Эксперты считают, что для продвижения высококачественного развития финансов и ускорения строительства финансовой державы необходимо совершенствовать «двухопорную» регуляторную рамку денежно-кредитной политики и макропруденциальной политики, твердо удерживать нижнюю границу недопущения системных финансовых рисков, обеспечивая результативность поддержки денежно-кредитной политики реального сектора экономики.

Совершенствование механизма размещения базовой денежной ликвидности

Эксперты заявляют, что для построения научно обоснованной и устойчивой системы денежно-кредитной политики требуется из много измерений последовательно совершенствовать рамку денежно-кредитной политики, чтобы более эффективно обеспечить результативность поддержки денежно-кредитной политики для экономики.

С точки зрения совокупного объема необходимо совершенствовать механизм размещения базовой денежной ликвидности, продолжать снижать фокус на целевых показателях по количеству и «комплексе размера», а также совершенствовать механизмы размещения ликвидности с сочетанием кратко-, средне- и долгосрочных инструментов, сохраняя разумный темп роста совокупного объема финансов.

Что касается совершенствования механизма размещения базовой денежной ликвидности, главный экономист China Galaxy Securities Чжан Цзюнь заявил, что Народный банк Китая возобновил операции по покупке и продаже гособлигаций на открытом рынке, а также осуществляет операции репо с продажей с обязательством обратного выкупа (buy-and-sell / buy-out-style reverse repos), дополнительно обогащая способы размещения базовой денежной ликвидности; в будущем, применительно к кратко-, средне- и долгосрочным размещениям ликвидности, ожидается дальнейшее создание или обогащение инструментов. Также ожидается, что структурные инструменты денежно-кредитной политики будут дополнительно создаваться и оптимизироваться, превращаясь в важный способ для НБК размещать базовую денежную ликвидность.

«Совершенствование механизма размещения базовой денежной ликвидности, или, в том числе, совершенствование целей и совершенствование функций». Как сказал главный макроэкономический аналитик исследовательского отдела CICC Чжан Вэньлан, с точки зрения целей, вероятно, будет уделяться больше внимания направлению ставки овернайт ближе к ключевой (политической) ставке; с точки зрения функций, размещение денежной ликвидности будет сильнее подчеркивать структурную направленность, повышая эффективность распределения ресурсов. Кроме того, посредством операций по покупке и продаже гособлигаций НБК, поглощая и выпуская базовую денежную ликвидность, может повышать эффективность регулирования на рынке облигаций.

Главный экономист Sinwa Securities Чжао Вэй отметил: «Пятнадцатипятилетний» план-гайдлайн, выдвигая задачу совершенствования механизма размещения базовой денежной ликвидности, также выдвигает предложение по созданию полноценного рыночного механизма формирования ставок процента, механизма регулирования и передачи сигналов. Это отражает то, что денежно-кредитная политика будет уделять больше внимания эффективности передачи и влиянию на реальную экономику.

«В настоящее время ставка по 7-дневным операциям репо уже стала основными политическими ставками, и в будущем НБК, возможно, будет дальше усиливать передачу ставок на коротком конце кривой на более длинный конец, а также на рынок кредитов». По мнению главного макроэкономического аналитика Everbright Securities Чжао Гэгэ.

Обогащение инструментов макропруденциального управления

Система макропруденциального управления — это целый набор институциональных договоренностей, который играет активную роль в предотвращении системных финансовых рисков. Эксперты заявляют, что можно начать с усиления системы мониторинга и оценки системных финансовых рисков, а также с обогащения «набора» инструментов макропруденциального управления.

«Рамка “двух опор” обязательна, макропруденциальная политика и денежно-кредитная политика обладают синергией и могут дополнять друг друга, повышая пространство и возможности контрциклической корректировки». Чжан Цзюнь сказал.

С точки зрения главного экономиста CITIC Securities Мин Мин, нынешняя система макропруденциального управления проходит через две ключевые трансформации: во‑первых, расширение от «одной области» к «всеобъемлющему покрытию», во‑вторых, переход от «последующего урегулирования» к «предварительному предотвращению», при этом больше внимания уделяется всеобъемлющости, дальновидности и инновационности.

Ориентируясь на создание всеобъемлющей системы макропруденциального управления, отчет KPMG China, выпущенный недавно, предлагает: в будущем, с одной стороны, НБК будет совершенствовать надзор за ключевыми финансовыми институтами, например, усиливать дополнительный надзор за системно значимыми банками и своевременно публиковать список системно значимых страховых компаний; с другой стороны, будет усилена макропруденциальная работа самого НБК на рынках финансов, при трансграничных потоках капитала и в сфере недвижимости.

НБК, как ожидается, сможет дальше внедрять и обогащать «набор» политических инструментов. В упомянутом отчете сказано, что на основе существующих инструментов можно дополнительно расширить инструменты макропруденциального управления, направленные на финансовые рынки, финансовые институты, финансовое обеспечение в сфере недвижимости и ресурсы для урегулирования рисков.

Например, в последнее время НБК неоднократно упоминал, что ведет исследования по созданию механизма поддержки ликвидности для небанковских институтов в конкретных ситуациях. Это одновременно является дальновидной мерой по предотвращению системных финансовых рисков и необходимым шагом для поддержания стабильной работы финансового рынка.

Системное усиление предотвращения и контроля финансовых рисков

Предотвращение и урегулирование финансовых рисков — вечная тема финансовой работы и базовая задача по поддержанию экономической и финансовой безопасности страны. Эксперты заявляют, что следует всесторонне усилить финансовый надзор и обеспечить устойчивое функционирование финансов.

«В период “пятнадцатипятилетнего” плана предотвращение и контроль финансовых рисков будет уделять больше внимания системности, дальновидности и эффективности, формируя всецепочечную институциональную систему, охватывающую “предотвращение—предупреждение—урегулирование—привлечение к ответственности”, а также всесторонне повышать устойчивость финансовой системы». Как заявил главный аналитик по государственной политике CITIC Jianyou Securities (CITIC Construction & Investment / CICC Jian Tou) Ху Юйвэй, подход к предотвращению и контролю рисков не ограничивается традиционным управлением рисками, а будет нацелен на урегулирование структурных рисков, восполнение институциональных недостатков и дальновидное управление потенциальными рисками, чтобы гарантировать, что финансовая система сможет устойчиво работать в сложной и постоянно меняющейся внутренней и внешней среде.

Ху Юйвэй также добавил: с одной стороны, нужно совершенствовать рамку надзора за системно значимыми финансовыми институтами, усиливать ограничения по капиталу и управление ликвидностью для системных институтов, включая крупные банки, страховые компании и брокерские/ценнобумажные компании, чтобы предотвратить риск «слишком большие, чтобы обанкротиться»; с другой стороны, нужно упорядоченно устранять накопленные риски, продвигать рыночное и правовое урегулирование для финансовых институтов с высоким риском, строго контролировать риск морального вреда и твердо удерживать нижнюю границу недопущения системных финансовых рисков.

«Пятнадцатипятилетний» план-гайдлайн предусматривает поддержку финансовых институтов в безопасном и упорядоченном осуществлении пополнения капитала, совершенствование механизмов урегулирования рисков для средних и малых финансовых институтов, обогащение ресурсов и методов для урегулирования рисков, а также пополнение фонда гарантий финансовой стабильности, фонда страхования депозитов и других отраслевых фондов гарантий.

«“Пятнадцатипятилетний” план-гайдлайн, поддерживая пополнение капитала финансовыми институтами, в то же время стремится продвинуть институционализацию и формализацию механизмов урегулирования рисков для средних и малых финансовых институтов. Это означает не только то, что в будущем появятся возможности для инноваций в каналах пополнения капитала для местных средних и малых финансовых институтов, но и то, что правила и институциональные механизмы урегулирования рисков для финансовых институтов также, вероятно, будут введены». Сказал Чэнь Хао, старший научный сотрудник исследовательского отдела по финансовой индустрии Институт исследований Синсин (Xingye).

Председатель исследовательского института Global Credit Rating (бюро) Юань Хайся предложила: для финансовых институтов с меньшими рисками можно помочь им восстановить нормальную операционную деятельность за счет увеличения пополнения капитала и ускорения урегулирования проблемных активов; для институтов с большими рисками и трудных для самостоятельного существования нужно придерживаться продвижения слияний и реорганизаций, в том числе посредством поглощения слиянием и создания путем слияния, чтобы дальше оптимизировать структуру размещения институтов.

Массовые новости и точные разъяснения — в приложении Sina Finance