Teladoc Health Inc (TDOC) Основные моменты телеконференции о финансовых результатах за Q4 2025: преодоление трудностей и использование возможностей

GuruFocus News

Thu, February 26, 2026 at 2:02 PM GMT+9 5 min read

В этой статье:

TDOC

+2.42%

Эта статья впервые появилась на GuruFocus.

**Сводная выручка (Q4 2025):** 642 млн долларов.

**Скорректированная EBITDA (Q4 2025):** 84 млн долларов, маржа 13%.

**Чистый убыток на акцию (Q4 2025):** 0,14 доллара.

**Сводная выручка (весь 2025 год):** 2,53 млрд долларов, на 1,5% ниже, чем годом ранее.

**Скорректированная EBITDA (весь 2025 год):** 281 млн долларов, маржа 11,1%.

**Свободный денежный поток (весь 2025 год):** 167 млн долларов.

**Денежные средства и их эквиваленты (на конец 2025 года):** 781 млн долларов.

**Выручка сегмента Integrated Care (Q4 2025):** 409 млн долларов, рост на 4,7% год к году.

**Скорректированная EBITDA Integrated Care (Q4 2025):** 65 млн долларов, маржа 16%.

**Выручка BetterHelp (Q4 2025):** 233 млн долларов, снижение на 6,7% год к году.

**Скорректированная EBITDA BetterHelp (Q4 2025):** 18 млн долларов, маржа 7,9%.

**Выручка BetterHelp (весь 2025 год):** 950 млн долларов, снижение на 9% год к году.

**Скорректированная EBITDA BetterHelp (весь 2025 год):** 42 млн долларов, маржа 4,4%.

**Число участников программы Chronic Care (на конец Q4 2025):** 1,19 млн, рост на 2% последовательно.

**Членство в US Integrated Care (на конец Q4 2025):** 101,8 млн участников.

Внимание! GuruFocus обнаружил 4 предупреждающих сигнала по TDOC.

Есть ли TDOC справедливо оценена? Проверьте тезис с помощью нашего бесплатного калькулятора DCF.

Дата выпуска: 25 февраля 2026

Для полной расшифровки телеконференции о доходах, пожалуйста, обратитесь к полной расшифровке телеконференции о доходах.

Положительные моменты

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) сообщила о выручке за четвертый квартал в размере 642 млн долларов, немного выше, чем годом ранее, при скорректированной EBITDA 84 млн долларов, что соответствует марже 13%.

Выручка сегмента Integrated Care выросла на 4,7% год к году, чему способствовали выручка, зависящая от результатов, и увеличение объема визитов по US виртуальной медицине.

Приобретения Catapult Health и TeleCare внесли вклад в рост год к году: международная выручка обеспечила рост с двузначными показателями в постоянной валюте.

Скорректированная EBITDA BetterHelp выросла до 18 млн долларов в Q4, с 4 млн долларов в Q3, благодаря сезонному снижению расходов на рекламу.

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) завершила 2025 год с 781 млн долларов денежных средств и их эквивалентов после погашения конвертируемого долга на 550 млн долларов, при этом чистый долг к скорректированной EBITDA за последние четыре квартала составил менее 0,8 раза.

Отрицательные моменты

Сводная выручка за весь год 2,53 млрд долларов была на 1,5% ниже, чем годом ранее, при чистом убытке на акцию 1,14 доллара.

Выручка BetterHelp снизилась на 9% год к году, при этом число средних платящих пользователей сократилось на 6%.

Переход от моделей выручки на основе подписки к моделям, зависящим от визитов, повлиял на рост выручки, особенно в сегменте US Virtual Care.

Teladoc Health Inc (NYSE:TDOC) ожидает встречный ветер в размере от 5 млн до 7 млн долларов из-за тарифов в 2026 году, что больше, чем 3 млн долларов в 2025 году.

Ожидается, что членство в US integrated care будет снижаться умеренно из-за сокращений, связанных с государственными программами, и истечения действия расширенных субсидий по бизнесу в рамках Affordable Care Act.

 






История продолжается  

Вопросы и ответы: основные моменты

В: Когда вы оцениваете прогноз на 2026 год, он включает еще один год относительно сложного органического роста выручки. На каком этапе, по вашему мнению, вы находитесь в стабилизации бизнеса, и есть ли путь к стабильному росту выручки из года в год? О: Чарльз Дивита, CEO: Встречный ветер из-за перехода от подписок к визитам был фактором, но мы видим, что этот эффект сглаживается, поскольку уже более 50% выручки Virtual Care сейчас формируется за счет визитов. Мы ожидаем, что рост визитов будет драйвером будущего роста. В Chronic Care мы видим возможности благодаря нашим клиническим основам и возможностям ИИ для того, чтобы обеспечить более сильную окупаемость инвестиций и рост. Также ожидается, что масштабирование страхования BetterHelp существенно повлияет на рост в 2026 году.

В: Можете обсудить тенденции в зачислении по Chronic Care и спрос на новые продукты? О: Чарльз Дивита, CEO: Наша способность управлять состояниями по множеству направлений является фактором продаж, и у нас был успех с пакетированием продуктов. Мы сосредоточены на здоровье населения и используем нашу клиническую модель для работы с группами с высоким риском, что будет стимулировать долгосрочный рост.

В: Можете объяснить, как в этом году нарастает EBITDA BetterHelp, и какие рычаги выводят вас на нижний и верхний уровни диапазона прогноза на весь год? О: Чарльз Дивита, CEO: Уровень расходов на рекламу и инвестиций для масштабирования страхования являются ключевыми факторами. Мы ожидаем, что маржа EBITDA за четвертый квартал будет самой сильной благодаря сезонному снижению расходов на рекламу. Майкл Минчак, вице-президент по связям с инвесторами, добавил, что инвестиции в масштабирование страхования влияют на первую половину года.

В: Когда сезон продаж на 2026 год уже закрыт, какая ранняя обратная связь по обсуждениям RSP на 2027 год с планами медицинского страхования? О: Чарльз Дивита, CEO: Макроэкономическая обстановка остается неоднородной, но мы ведем больше стратегических разговоров с планами медицинского страхования о том, как наши услуги могут помочь им. Наше улучшенное предложение ухода 24/7 и другие решения находят отклик, создавая возможности для использования наших уникальных решений.

В: Как ведут себя участники BetterHelp, которым платит страхование, по сравнению с пользователями, оплачивающими наличными? О: Чарльз Дивита, CEO: Пока рано, но тенденции по конверсии, использованию и числу сессий соответствуют ожиданиям. На более зрелых рынках мы видим существенный рост числа сессий и уровня использования, что поддерживает наш фокус на масштабировании страхования.

В: Как вы оцениваете возможность участия CMS в программе доступа с учетом ставок возмещения? О: Чарльз Дивита, CEO: Мы оцениваем программу, которая согласуется с нашим предложением ценности. Несмотря на последствия в части уровней возмещения, мы видим фокус на хронические заболевания как позитивный и считаем, что наши программы хорошо согласуются с этими инициативами.

В: Можете прокомментировать спрос между каналами со стороны плана здравоохранения и со стороны работодателя и то, как это влияет на вашу go-to-market стратегию? О: Чарльз Дивита, CEO: Мы завершили 2025 год сильным спросом со стороны каналов работодателей и возобновили стратегические разговоры с планами медицинского страхования. Наш портфель услуг и инновации хорошо позиционируют нас, чтобы удовлетворять потребности планов здравоохранения и обеспечивать результаты по снижению затрат.

В: Как нам следует думать о видимости относительно прогноза по страховой выручке BetterHelp в диапазоне от $75 млн до $90 млн на 2026 год? О: Чарльз Дивита, CEO: Выручка за 2025 год в основном формировалась за счет страховых выручек Uplift. Мы видим существенное наращивание выручки BetterHelp: сильный рост сессий и уровня использования поддерживает нашу уверенность в наращивании в 2026 году.

Для полной расшифровки телеконференции о доходах, пожалуйста, обратитесь к полной расшифровке телеконференции о доходах.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Дополнительная информация