الكشف الأول عن الإيرادات غير الاشتراكية يبرز فعالية التنويع، ومسار نمو Tencent Music-SW المستقر يواصل التوسع

مع تسارع صناعة الموسيقى عبر الإنترنت من المنافسة على حجم التدفقات إلى مرحلة جديدة من المنافسة الشاملة التي تركز على القيمة البيئية، والتجربة التقنية، وتنوع طرق العائد، أصبحت تقارير Tencent Music المالية محور اهتمام سوق رأس المال.

والمنطق وراء ذلك هو أن Tencent Music، بفضل استراتيجيتها المتقدمة، قد أنشأت نظام خدمات موسيقية متكامل ومتعدد، مما يمنحها ميزة تنافسية فريدة، وفي الوقت نفسه يقود تطور الصناعة المستمر.

وهذا يعني أن Tencent Music، التي أصبحت في وضع قيادي، ستؤثر بشكل عميق على توزيع قيمة سلسلة الصناعة، وستكون أيضًا وجهة نظر رئيسية لمراقبي السوق والمستثمرين في تقييم مستقبل الصناعة والقيمة الجوهرية لـ Tencent Music.

وفي 17 مارس، أكدت Tencent Music مرة أخرى من خلال بيانات أداء مستقرة نمواً قويًا لاستراتيجيتها، ومرونتها في تطوير الأعمال تحت مظلة ميزة تنافسية فريدة.

وبحسب التقرير المالي، بلغ إجمالي إيرادات Tencent Music لعام 2025 حوالي 32.9 مليار يوان (ر.م.ع)، بزيادة سنوية قدرها 15.8%، محققة رقمًا قياسيًا جديدًا، وارتفع صافي الربح المعدل بنسبة 22% ليصل إلى 9.92 مليار يوان، وهو ما يمثل استمرارية النمو لثلاث سنوات متتالية منذ 2023.

وفي الربع الرابع تحديدًا، بلغ إجمالي إيرادات Tencent Music خلال فترة التقرير 8.64 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 15.9%; وبلغ صافي الربح غير المحاسبي وفقًا للمعايير المالية الدولية 2.58 مليار يوان. النمو المزدوج في الإيرادات وصافي الربح المعدل يعكس استقرار وتأكيد على قوة النمو المستدام لـ Tencent Music.

أما الأداء المتميز في قطاع الموسيقى عبر الإنترنت، فقد شكل قاعدة صلبة لنمو الأداء بشكل مستقر. حيث استمر نمو اشتراكات الموسيقى عبر الإنترنت بشكل مطرد. خلال فترة التقرير، وصل عدد المستخدمين المدفوعين للموسيقى عبر الإنترنت إلى 127.4 مليون، وارتفعت متوسطات الإيرادات الشهرية لكل مستخدم (ARPPU) إلى 11.9 يوان، مما أدى إلى نمو إيرادات الاشتراكات بنسبة 13.2% لتصل إلى 4.56 مليار يوان.

بالإضافة إلى ذلك، فاق نمو إيرادات غير الاشتراكات في الموسيقى الحية، والفنانين، وغيرها من مصادر الدخل غير الاشتراكي، التوقعات السوقية. وكشفت Tencent Music لأول مرة في التقرير المالي عن أن إيراداتها غير الاشتراكية في الربع الرابع زادت بنسبة 40.8% لتصل إلى 2.54 مليار يوان، مما يبرز نجاح استراتيجيتها المتنوعة، حيث يدعم هذا القطاع، جنبًا إلى جنب مع نمو اشتراكات الموسيقى المستدام، نمو إيرادات خدمات الموسيقى عبر الإنترنت بجودة عالية.

أما القوة الدافعة الأساسية لنمو Tencent Music المستقر، فهي استمرار تنفيذ استراتيجية “الدمج بين المحتوى والمنصة، مع جناحين”، حيث واصلت الشركة خلال فترة التقرير تعميق هذه الاستراتيجية، والعمل على بناء منصة خدمات موسيقية متفردة وشاملة، مما يعزز ميزتها التنافسية الأساسية.

وفي جانب المحتوى، تواصل Tencent Music تقديم محتوى متنوع وفريد يلبي احتياجات مختلف الطبقات العمرية والأذواق، مما يجذب مستخدمين جدد، ويزيد من ولائهم ونشاطهم، مع الحفاظ على مزايا المحتوى الكلاسيكي والمحتوى الأصلي المميز.

وفي فترة التقرير، حققت أغنية ذات طابع عيد منتصف الخريف بعنوان “سنة بعد سنة” التي أنتجها استوديو TME وبتعاون مع استوديو شو زان، نجاحًا سريعًا، واحتلت قوائم 17 دولة ومنطقة حول العالم، وتجاوزت مشاهداتها على وسائل التواصل الاجتماعي مليار مشاهدة في يوم واحد. كما أطلقت Tencent Music بالتعاون مع فنانين عدة أغاني ظهرت في حفل عيد الربيع لعام 2026 الذي تنظمه هيئة الإذاعة والتلفزيون المركزية، وحققت نجاحًا سريعًا، حيث تجاوزت بعض الأعمال 10 ملايين مشاهدة خلال أسبوع.

وفي الوقت نفسه، يعزز تقديم تجارب حية عالية الجودة من قيمة العلامة التجارية، حيث يلبي بشكل عميق احتياجات المستخدمين الأساسيين من تجارب ذات قيمة عاطفية عالية، ويمهد الطريق لتوسيع نطاق خدماته، مما يرسخ أساسًا قويًا لاستكشاف أسواق أوسع.

وخلال فترة التقرير، نظمت Tencent Music العديد من الفعاليات الكبرى في الواقع، منها تنظيم جولة غنائية ضخمة بقيادة G-DRAGON (كوان زهي لونغ) لعام 2025، في 8 مدن في آسيا والمحيط الهادئ، مع 20 حفلة، وجذب أكثر من 260 ألف مشاهد. وفي الربع الرابع، كانت حفلتان في قاعة دوجي في تايبيه، تايوان، حضرهما أكثر من 75 ألف شخص، وهي أكبر حفلات نظمتها Tencent Music حتى الآن.

أما على جانب المنصة، فبفضل تنوع المنتجات والسيناريوهات، تلبي Tencent Music احتياجات جمهور واسع من المستخدمين. وبفضل التعاون العميق مع العلامات والفنانين، وإطلاق حقوق جديدة ذات قيمة عالية، تجاوز عدد المشتركين المميزين (السوبر ميمبر) 20 مليون بنهاية 2025، محطمة رقمًا قياسيًا جديدًا.

وفي الوقت نفسه، تستخدم Tencent Music الذكاء الاصطناعي لتعزيز عملية الإبداع الموسيقي، وتحسين تجربة المستخدم، وتحفيز استهلاك الموسيقى بشكل شامل. وقد أطلقت مؤخرًا منصة متكاملة لإنتاج الموسيقى باستخدام الذكاء الاصطناعي، تمكّن أكثر من 150 ألف موسيقي وأكثر من 10 ملايين مستخدم عادي من إنتاج موسيقى بكفاءة أعلى.

ومن خلال التنسيق العميق بين “النظام البيئي للمحتوى” و"خدمات المنصة"، أنشأت Tencent Music عجلة نمو ذاتية التعزيز. وتتمحور هذه العجلة حول “تعميق قيمة المستخدم”، حيث تقدم باستمرار محتوى عالي الجودة وتجارب فريدة لا يمكن الاستغناء عنها، مما يعزز رغبة المستخدمين في الدفع وولائهم، ويدفع الأعمال نحو مسار نمو أكثر صحة واستدامة.

وفي ظل هذا النظام، تطورت عجلة النمو إلى قوة تنافسية فريدة يصعب تقليدها: حيث يجذب المحتوى عالي الجودة المستخدمين، وتعمل تجارب المنصة الممتازة والحقوق الحصرية على تعزيز ارتباط المستخدمين وولائهم، مما يساهم في احتفاظ وتحويل المزيد من المستخدمين ذوي القيمة العالية؛ وتُعيد العوائد المالية الناتجة دعم تطوير محتوى وخدمات أكثر تميزًا، مما يخلق دورة إيجابية متسارعة من “المحتوى—التجربة—القيمة”.

وبناءً على ذلك، تحولت مركزية قيمة Tencent Music من مجرد حجم مكتبة الأغاني إلى تقديم خدمات شاملة تغطي جميع السيناريوهات وتربط العواطف، مما يبني ميزة بيئية متميزة تعتمد على عمق واتساع الصناعة، وتتميز بخصائص فريدة.

وأبرز تجليات هذه الميزة البيئية الحديثة، هو أن Tencent Music، مع استمرار نمو خدمات الاشتراك بشكل مستقر، تواصل توسيع حدود خدماتها المتنوعة، مما يعد سببًا رئيسيًا لتجاوز إيراداتها غير الاشتراكية التوقعات السوقية.

وخلال فترة التقرير، أطلقت Tencent Music مجموعة من المنتجات الجانبية المبتكرة، مثل إصدار مجموعات تذكارية فعالة، مما زاد من نشاط المستخدمين وتحويل المبيعات. ومن بين هذه المنتجات، إصدار ألبوم “Spicy Honey” المجموعاتي لYu Shuxin الذي أثار اهتمامًا كبيرًا، وعلبة تذكارية خاصة لجولة Zhang Yixing “الملاحة البحرية، بلا حدود”، وكتاب تذكاري لجولة Lu Han “عبور الفصول لرؤيتك - مذكرات جولة آسيا 2025”، وغيرها من المنتجات التي وسعت من قيمة العلامة التجارية للأداء، وعززت تفاعل المشجعين وارتباطهم العاطفي.

وتُظهر هذه الأمثلة أن Tencent Music نجحت في تحويل قاعدة المستخدمين الواسعة والمحتوى إلى قيمة استهلاكية من خلال مبيعات التذاكر والألبومات والسلع، مما يدل على أن الشركة لا تعتمد فقط على نموذج الاشتراك، بل أنشأت دورة تجارية شاملة تغطي جميع السيناريوهات، وهو ما يعكس ميزة تنافسية بيئية واضحة.

ومن منظور طويل الأمد، لا تزال Tencent Music تمتلك مسار نمو مستدام وموثوق، مع توقعات بمواصلة تطورها عالي الجودة. فخدمة الاشتراك الموسيقي عبر الإنترنت، التي تشكل الركيزة الأساسية لنموها، ستستفيد من تحول جيل Z إلى المستهلك الرئيسي، وتحسن جودة المحتوى، واستراتيجيات التسويق التجاري، حيث تتوقع UBS أن تصل معدلات التحويل المدفوع في سوق الموسيقى الصيني إلى مستوى متقدم عالمي خلال 5-7 سنوات القادمة. كما أن حجم مستخدمي SVIP في Tencent Music يحقق أرقامًا قياسية، مما يدل على استعداد المستخدمين للدفع مقابل خدمات متنوعة عالية الجودة، مما يعزز من استمرار ارتفاع ARPPU.

وفي الجانب الآخر، فإن خدمات الموسيقى غير الاشتراكية، مثل الحفلات الموسيقية، والفنانين، وغيرها، تنمو بسرعة، وتبدأ في تشكيل عمود آخر لنمو الأداء، وتوسيع الحدود التجارية للشركة.

وبناءً على مسار النمو المستدام طويل الأمد، أصدرت العديد من المؤسسات المالية وشركات الأبحاث تقارير تتوقع مستقبلًا واعدًا لـ Tencent Music. حيث أبدت Daiwa حماسها لعمق Tencent Music في خدمة المستخدمين، وتوليد إيرادات جديدة من الفعاليات الموسيقية والألبومات، ورفعت تصنيفها لـ “تجاوز السوق” إلى “شراء”.

كما أعربت Goldman Sachs عن تفاؤلها باستراتيجية Tencent Music في زيادة متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) وتوسيع انتشار الأعضاء، مع الحفاظ على تصنيف “شراء” للشركة.

وبما أن Tencent Music تثبت من خلال أدائها المستمر والنمو المستدام قدرتها على بناء ميزة تنافسية بيئية فريدة، فإنها تمتلك إمكانات نمو طويلة الأمد، وعندما تستعيد السوق عافيتها ويعاد اكتشاف القيمة، فمن المتوقع أن تتصدر Tencent Music عمليات إعادة التقييم، وتصبح من بين الشركات التي يجب على المستثمرين التركيز عليها في الوقت الحالي.