吴晓求 жестко раскритиковал «лентяйские» компании: получать дивиденды и ничего не делать — это слишком неразумно

27 марта форум Азиатско-Тихоокеанского экономического форума в Боао, ежегодная сессия 2026 года, пройдет с 24 по 27 марта в районе Боао провинции Хайнань. На форуме «Создание благоприятной рыночной среды и пропаганда долгосрочных инвестиций ради ценности» директор Национального института финансов при Ренминьском университете Китая У Сяочжоу отметил: «В китайском рынке есть проблема: после того как компании выходят на биржу, все становится раз и навсегда, они “ложатся на дно”. Капитал основателя стоимостью в несколько десятков миллионов превращается в десятки миллиардов. Пока не нарушаются красные линии регулирования, не происходит фальсификация финансовой отчетности, недостоверное раскрытие информации, инсайдерская торговля, то даже если ничего не делать, это неважно».

У Сяочжоу далее заявил: «Это очень скверная вещь, капиталистический рынок не должен быть таким. Нельзя просто наслаждаться дивидендами от выхода на биржу и ничего не делать: сначала через продажу акций с целью вывода средств, а затем продать “оболочку” компании, чтобы получить две прибыли — это слишком неразумно. Поэтому я считаю, что публичным компаниям на рынке Китая нужно сформировать разумную структуру корпоративного управления. Ранее наше понимание структуры корпоративного управления сводилось в основном к отношениям между общим собранием акционеров и руководством. Это, конечно, важно, но более важным являются ограничения со стороны рынка. Именно поэтому в Китае такое значение имеет слияние и поглощение».

Он отметил: «В прошлом масштаб рынка слияний и поглощений в Китае был очень небольшим, и к нему относились предвзято, потому что в истории прошлого слияния и поглощения зачастую сопровождались инсайдерской торговлей. Поэтому на протяжении долгого времени сложность рассмотрения сделок по слияниям и поглощениям в китайском рынке была крайне высокой, он подвергался жесткому регулированию. У Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг (CSRC) был комитет по слияниям и поглощениям, и его проверка была даже строже, чем проверка комитетом по рассмотрению IPO — именно из-за опасений по поводу инсайдерской торговли. И в истории Китая действительно была связь между слияниями и поглощениями и инсайдерской торговлей. Поэтому сейчас мы должны решительно бороться с инсайдерской торговлей, чтобы слияния и поглощения могли стать ключевым рыночным инструментом саморегулирования. Ключевая ценность слияний и поглощений — формирование рынка контроля. Без формирования рынка контроля этот рынок потеряет направление и будет вести себя произвольно, совершая колебания».

У Сяочжоу сказал: «Поэтому рынок обязательно должен сформировать три механизма через правила: во-первых, механизм стимулирования; во-вторых, механизм давления; в-третьих, механизм выхода. Существуют разные виды исключения с торгов (delisting). Среди них два вида обязательно должны сопровождаться компенсацией: делистинг, вызванный мошенническим выходом на биржу, и делистинг, вызванный серьезными нарушениями и незаконными действиями со стороны публичной компании. Эти две категории обязательно нужно компенсировать инвесторам. Что касается делистинга, связанного со сделками, и делистинга, связанного с финансовыми показателями, компенсации не требуется — это нужно заранее четко разъяснить. На основе этой серии правил мы выстраиваем механизмы стимулирования, давления и выхода. Именно так рынок будет постепенно идти к зрелости». (Янь Юань)

(Редактор: Вэньцзин)

Ключевые слова:

                                                            Публичная компания