После повышения цены на 0,5 юаня прибыль увеличилась, но доходы не выросли: доходы напитков Master Kong снизились на 1,5 миллиарда юаней. Перезапустят ли кампанию «Еще одну бутылку» для спасения ситуации?

Вопрос к AI · Как Кансайфу балансирует продажи и прибыль в рамках стратегии повышения цен?

Источник: Shidai Jingji, автор: Чэнь Цзэсюань

«Мы надеемся, что сможем сделать годовую выручку равной или выйти в плюс, а в следующем году и через год обеспечить положительный рост». На пресс-конференции по результатам деятельности, прошедшей 12 августа прошлого года, в ответ на полугодовой отчет с формулировкой «увеличение прибыли без роста выручки» руководство компании Kansai Fu Holdings (00322.HK) выражало именно такую позицию.

Однако фактические результаты не оправдали ожиданий. 23 марта Kansai Fu опубликовала итоги за 2025 год: за период компания получила выручку 79,07 млрд юаней, что на 2,0% меньше в годовом выражении. Годовая выручка снизилась на 1,58 млрд юаней; таким образом, прервалась тенденция роста выручки, которая продолжалась 8 лет подряд, начиная с 2017 года.

Лапша быстрого приготовления и напитки — крупнейшие источники выручки Kansai Fu; в прошлые годы доля двух этих направлений в общей выручке превышала 99%. При этом динамика двух направлений была неодинаковой. Из‑за замещения доставкой еды, снижения рыночного спроса и пробуждения у потребителей осознанности в вопросах здоровья в течение многих лет бизнес Kansai Fu по лапше быстрого приготовления в основном находился в режиме «бокового колебания», тогда как напиточный бизнес все время был ключевой движущей силой роста результатов Kansai Fu.

В этот раз выручка Kansai Fu перешла от роста к снижению, и главным фактором стали именно показатели напиточного бизнеса. В 2025 году выручка от лапши быстрого приготовления составила 28,42 млрд юаней, увеличившись на 6,93 млн юаней в годовом выражении, что положило конец цепочке непрерывного падения с 2023 года; выручка напиточного бизнеса составила 50,12 млрд юаней, снизившись на 2,9% — примерно на 1,5 млрд юаней. Это также стало первым в этом бизнесе годовым снижением с 2017 года.

Несмотря на давление на выручку, прибыльоспособность Kansai Fu продолжила восходящий тренд, наблюдавшийся с 2023 года. В отчете компания указала, что благодаря благоприятной динамике цен на сырье в течение года и оптимизации ассортимента общая валовая маржа выросла на 1,7 процентного пункта до 34,8%, обеспечив валовую прибыль 27,53 млрд юаней, что на 3,1% больше; чистая прибыль увеличилась на 19,8% до 5,18 млрд юаней, а чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 4,50 млрд юаней, рост на 20,5%.

Руководство уже признавалось на промежуточной встрече по итогам полугодия, что повышение цен за счет апгрейда линейки напитков действительно повлияло на продажи, но одновременно улучшило валовую маржу. При этом компания не будет снижать цены на напитки после коррекции. Однако Shidai Jingji заметило: классическая промо-акция «Снова бутылка» («再来一瓶»), которая помогла Kansai Fu закрепить положение «народного напитка», спустя много лет была недавно вновь запущена.

Источник изображения: творческая коллекция 图虫

Лапша перестала падать, но напитки не продаются

Прошлым летом бизнес Kansai Fu по лапше быстрого приготовления все еще находился в зоне снижения: выручка за первое полугодие составила 13,465 млрд юаней, снизившись на 2,5% в годовом выражении.

Тогда со стороны Kansai Fu заявлялось, что снижение выручки от лапши в основном обусловлено давлением со стороны рынка и корректировками структуры продукции. На промежуточной встрече по итогам деятельности руководство сообщало, что трансформация бизнеса по лапше постепенно вошла в нормальный ритм: «Структура в июле‑августе в бизнесе лапши и по итогам первого полугодия была как бы перевернутой: средний и низкий сегмент находится в спаде, но сегмент “контейнерной” лапши и продукция в более высокой ценовой категории уже развернулись в плюс. В целом оборот уже в плюсе. Поэтому мы надеемся во второй половине повысить темпы роста среднего и низкого сегмента, чтобы сбалансировать спад в первой половине».

Бизнес по лапше быстро начали выходить из нисходящего тренда и вырос на небольшую величину, но напиточный бизнес столкнулся с трудным периодом. За весь 2025 год общая выручка напиточного бизнеса Kansai Fu сократилась примерно на 1,5 млрд юаней. Сильнее всего снизились продажи чая и фруктовых соков, что компенсировало рост безалкогольных напитков с газом.

Если посмотреть детально: выручка от чая составила 20,60 млрд юаней — минус почти 1,1 млрд; выручка от воды — 4,71 млрд юаней — минус 0,31 млрд; выручка от соков — 5,50 млрд юаней — минус 0,98 млрд; выручка от газированных и прочих напитков — 19,312 млрд юаней — плюс 0,88 млрд.

В годовом отчете Kansai Fu не объяснила причины снижения выручки напиточного бизнеса, но спад этого направления проявился уже в середине прошлого года. На промежуточной встрече руководство прямо признавалось, что трансформация напиточного бизнеса не оправдала ожиданий: обновление ассортимента и повышение цен действительно повлияли на продажи. Также сообщалось, что объем продаж напитков, например чая с охлажденным имбирным ароматом/«ледяного чая» в упаковке 500 ml, в первой половине 2025 года был на уровне прошлого года, однако у продуктов в упаковке 1L наблюдалось снижение.

В ноябре 2023 года в интернет утекло уведомительное письмо Kansai Fu о повышении цен на чай/фруктовые соки. Тогда служба поддержки Kansai Fu ответила, что это связано с ростом цен на сырье, затрат на труд и т.д. В первом квартале 2024 года Kansai Fu официально повысила цены на линейку напитков с чаем/фруктовыми соками в упаковке 1L, включая ice tea/ice tea с карамельным ароматом (冰红茶), зеленый чай, молочно-медовый жасминовый чай (茉莉蜜茶) и др.: розничная цена выросла с 4 юаней до 4,5–5 юаней, а на новых бутылках упаковка получила надпись «Рекомендуемая розничная цена 5,0 юаней».

Однако на промежуточной встрече по итогам прошлого года, когда после вопроса о том, будет ли Kansai Fu откатывать назад цены на напитки после повышения, руководство ответило: хотя напиточный бизнес будет продолжать сталкиваться с вызовами, компания не будет опускать цены на напитки, которые уже были скорректированы.

Далее руководство уточнило, что Kansai Fu хочет придерживаться высококачественного развития. «Продавать 1L ледяного чая по 4 юаня слишком дешево, но продавать по 4,5 юаня — это может улучшить несколько пунктов валовой маржи. Поэтому мы считаем, что направление выбрано верно. Дальше будем постепенно приближать цену 500 ml ледяного чая с 3 юаней до 3,5 юаней».

Больше прибыли, но не больше выручки — Kansai Fu вновь запускает «再来一瓶»

Как и ожидало руководство, стратегия повышения цен улучшила валовую маржу.

Если смотреть по сегментам, в прошлом году валовая маржа в бизнесе лапши быстрого приготовления выросла на 1,1 процентного пункта до 29,7%, что позволило увеличить валовую прибыль до 8,44 млрд юаней; в напиточном бизнесе выручка снизилась, но валовая маржа по сравнению с прошлым годом выросла на 2,2 процентного пункта до 37,5%, а валовая прибыль увеличилась на 0,57 млрд юаней до 18,79 млрд юаней.

В своем объявлении Kansai Fu заявила, что рост валовой маржи в лапше в основном обеспечен «благоприятной динамикой цен на сырье и отпускных цен». В промежуточный период 2025 года валовая маржа по лапше Kansai Fu уже выросла на 0,7 процентного пункта до 27,8%; тогда в промежуточном отчете также отмечалось, что улучшение валовой маржи в первую очередь связано с обновлением продукции и корректировкой цен в течение периода.

Улучшение прибыльности напиточного бизнеса оказалось еще более заметным. В 2025 году валовая маржа напиточного бизнеса Kansai Fu выросла на 2,2 процентного пункта до 37,5% в годовом выражении; валовая прибыль увеличилась на 0,57 млрд юаней. Чистая прибыль составила 2,95 млрд юаней, рост на 17,7%, что добавило 0,44 млрд юаней.

Ситуация «больше прибыли, но не больше выручки» была заметна уже в середине прошлого года. В начале этого года CEO сменился: младший брат основателя Kansai Fu, третьего сына и председателя правления Вэй Хунмина, Вэй Хунчэн (魏宏丞) принял должность CEO. После десяти лет эпохи профессиональных управляющих этот пост вновь вернулся в семейную среду основателей. В годовом отчете Kansai Fu говорится, что компания будет следовать духу «Back to Day 1», возвращаясь к эффективности, гибкости и волчьей хватке предпринимательского «первого дня».

Что касается того, как справляться со снижением годовой выручки, впервые зафиксированным с 2017 года, Shidai Jingji направил в адрес Kansai Fu список вопросов для интервью. На момент подготовки материала ответ не поступил.

Однако Shidai Jingji отметил, что Kansai Fu недавно возобновила в Китае промо-акцию «再来一瓶». В частности, для зеленого чая Kansai Fu запущена акция «再来一瓶», а для свежего зеленого чая Kansai Fu — акция «“一 yuan 再来一瓶”».

В 2009 году, на фоне массированного давления со стороны международных брендов и поэтапного теснения со стороны местных конкурентов, Kansai Fu запустила промо-акцию «再来一瓶». Благодаря силе подарочного напитка, существенно превышавшей отраслевой уровень, и масштабному охвату рынка Kansai Fu удалось обогнать по доле рынка Unification и тем самым закрепить свое положение как отраслевого лидера среди народных брендов напитков.

Теперь, в более тесной и конкурентной среде в сегменте напитков, основанных на воде, традиционные игроки с долгой историей несколько уступают в продуктовых инновациях. Сможет ли возобновление акции «再来一瓶» помочь напиточному бизнесу снова выйти в рост?