Что Hyperliquid раскрывает о будущем торговли

Фондовая биржа Нью-Йорка отбивает звонок, чтобы открыть и закрыть каждый торговый день — но в течение большей части недели она хранит молчание. Несмотря на скромные продления торговых часов, инвесторы все еще ограничены рынком, который работает всего 32,5 часа в неделю, оставляя длинные периоды, когда возможности — и риски — продолжают развиваться без них.

В отличие от этого цифровые активы торгуются непрерывно. Эта возможность давно вышла за рамки покупки биткоина в 2 a.m. Децентрализованные биржи (DEXs), такие как Hyperliquid, появились и предлагают трейдерам круглосуточный доступ к фьючерсам на криптовалюту, а также к токенизированным версиям акций, нефти и драгоценных металлов. Например, как сообщается, многие инвесторы обратились к Hyperliquid после геополитических событий, связанных с Ираном, чтобы спекулировать на ценах на нефть вне традиционных рыночных часов.

Хотя эта функциональность может открыть для инвесторов новые возможности, она также дает ценную информацию финансовым институтам, наблюдающим за быстрым ростом Hyperliquid.

Как отмечено в отчете Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto за авторством Джоэла Хьюгентоблера (Joel Hugentobler), аналитика по криптовалютам в Javelin Strategy & Research, целостный подход Hyperliquid может оказаться настоящим прорывом для компаний финансового сектора, стремящихся выйти на процветающую экосистему цифровых активов.

Усовершенствование по чертежу

Модель децентрализованной биржи была впервые предложена Uniswap, которая представила парадигму автоматического маркетмейкера (AMM). Это стало отходом от традиционной модели книги ордеров, где покупатели и продавцы размещают заявки и предложения, а сделки исполняются только тогда, когда цены совпадают.

AMM заменили этот процесс согласования алгоритмами, которые автоматически устанавливают цену сделок. Хотя это нововведение позволило более эффективно и круглосуточно торговать с минимальной зависимостью от посредников, с тех пор стали заметны пробелы в модели.

«Они доказали, что весьма неэффективны для формирования цены и обмена активами в больших масштабах, особенно когда ликвидности мало», — сказал Хьюгентоблер. «Можно представить это так: если ваш сосед продает свой дом за $200,000, хотя он мог бы продать за $300,000. Тогда все дома в районе уходят по $200,000 или меньше. Они оцениваются по марже, и они оцениваются относительно — такова модель, которую использует Uniswap».

Несмотря на эти недостатки, Uniswap добилась успеха и даже получила инвестиции от Blackrock — это подтверждает жизнеспособность модели DEX и служит основой, на которой Hyperliquid продолжила строить.

«То, что Hyperliquid сделала, — это то, что они встроили множество разных аспектов, но главное — это центральная книга лимитных ордеров (CLOB)», — сказал Хьюгентоблер. «Она устраняет механизм относительного ценообразования. Она придает платформе ощущение централизованной биржи, при том что все по-прежнему работает на собственной блокчейн-сети — значит, это все еще децентрализованная биржа. Главный аргумент в пользу DEX в том, что вы контролируете свои активы. Все ваши активы находятся в вашем собственном кошельке».

Запуск фьючерсов

Одно из ключевых нововведений Hyperliquid — это ее механизм ценообразования для перпетуальных фьючерсов, которые помогают удерживать цены тесно связанными с базовым активом. В отличие от традиционных фьючерсных контрактов перпетуальные фьючерсы не истекают.

Помимо этой гибкости, платформы DEX часто предлагают существенно более высокое кредитное плечо, чем традиционные рынки, усиливая как потенциальную прибыль, так и риски. Однако одна из самых амбициозных функций Hyperliquid — это ее подход к маркет-мейкингу, когда он оказывается буквально в руках пользователей.

«У Hyperliquid есть нечто под названием HIP-3 — это их кодовая база, которая позволяет валидированным разработчикам запускать перпетуальный фьючерс, чтобы его можно было торговать на бирже», — сказал Хьюгентоблер. «Что это позволяет Hyperliquid сделать — так это принести перпетуальные фьючерсы традиционных активов и дать этому рынку тот самый аспект токенизации».

Это означает, что любой пользователь, который размещает 500,000 HYPE токенов (примерно чуть меньше $20 million, в зависимости от рыночных условий), может создать собственный рынок перпетуальных фьючерсов, привязанный к широкому диапазону активов. Примечательно, что многие ведущие рынки HIP-3 не связаны с криптовалютами, которые давно ассоциируются с DEXs.

Вместо этого значительная доля этих рынков отслеживает традиционные финансовые инструменты, такие как S&P 500 и NASDAQ, а также отдельные акции. Другие связаны с товарами вроде золота, серебра и сырой нефти.

Ключевой фактор их популярности прост: эти рынки доступны 24/7, предлагая один из немногих способов торговать непрерывно в рамках разных классов активов.

«30 января золото упало почти на 40% за день», — сказал Хьюгентоблер. «После того как фьючерсный рынок закрылся и на выходные торги закончились, Hyperliquid запустила перпетуальные фьючерсы на серебро. И в течение 24 часов у нее было несколько сотен миллионов долларов объема, который торговался».

«Это не такое уж ошеломляющее количество, но сам факт, что они смогли так это быстро запустить и получить объем в выходные, когда традиционные фьючерсы этого не делают, — это большой аспект того, к чему все движется», — сказал он.

Ключ к ликвидности

Это подчеркивает динамические возможности технологий цифровых активов. На традиционных рынках внебиржевые столы (over-the-counter desks) помогают заключать крупные сделки, альтернативные торговые системы сопоставляют ордера, а маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность — наряду со многими другими специализированными посредниками.

В отличие от этого Hyperliquid интегрирует эти функции в рамках одной единой системы на основе блокчейна.

«Одна из важных вещей, которую FIs должны вынести — это то, что концентрация ликвидности становится настройкой по умолчанию», — сказал Хьюгентоблер. «Если они смогут построить или партнериться с кем-то, кто способен использовать такую модель и при этом владеет моделью — или даже частично владеет моделью, — тогда они владеют этим распределением. Тогда они получают выгоду от комиссий, покрытия и от каждого аспекта жизненного цикла сделки».

Hyperliquid применила этот интегрированный подход через запуск собственного проприетарного стейблкоина, USDH. Хотя многие институции приняли стейблкоины в последние годы, стейблкоин может быть особенно мощным для DEX — позволяя ему работать независимо от внешних активов вроде USDC от Circle и USDT от Tether.

«Он переводит их из торговой площадки в расчетный хаб», — сказал Хьюгентоблер. «Имея собственный стейблкоин, Hyperliquid может выступать routing engine для платежей. FIs могут применить тот же подход: начать с торговли, посмотреть, что происходит на торговой стороне с точки зрения объема, а затем использовать свой собственный стейблкоин или стейблкоин партнера и получить те же выгоды от владения платформой и этим распределением».

«Ключ здесь — фокусироваться и задействовать разные аспекты ликвидности», — сказал он. «Будь то эмиссия, запуск продукта или подключение маркет-мейкеров, расчетных партнеров или кастодианов — ликвидность важна в конечном счете».

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin