مع تراجع بيتكوين، بدأت حتى الاستثمارات "الآمنة" مثل سندات الخزانة لمدة عامين في الانهيار

حتى أكثر زوايا السوق أمانًا يمكن أن تبدو غير مريحة عندما يقفز النفط وتطول الحرب، ويبدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كان التضخم متجهًا للعودة إلى الاتجاه الخاطئ.

كانت هذه هي الرسالة التي حصلنا عليها من بيع الثلاثاء لسندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين. هذه سندات حكومية قصيرة الأجل، وهي محل متابعة واسعة لأنها تعكس ما يعتقده المستثمرون بشأن ما قد يحدث خلال السنوات القليلة المقبلة، خصوصًا مع معدلات فائدة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

عندما يكون الطلب على سندات الخزانة قصيرة المدة قويًا، فهذا يخبرنا أن المستثمرين المحترفين والمؤسساتيين يعتقدون أن التضخم سيتراجع وأن السياسة ستلين في النهاية.

لذلك عندما يضعف الطلب، يتغير أيضًا الإشارات. يطلب المستثمرون تعويضًا أفضل، وهم يستعدون لفترة مقبلة أكثر تذبذبًا.

وصلت مزاد الثلاثاء إلى الفئة الثانية. باعت وزارة الخزانة 69 مليار دولار من سندات لأجل سنتين بعائد مرتفع قدره 3.936%، وجاء الطلب أضعف من الشهر السابق. انخفضت نسبة العطاء إلى التغطية إلى 2.44 من 2.63 في فبراير، بينما انتهى الأمر بتولي التجار الأوائل (primary dealers) حصة أكبر بكثير من حجم البيع.

تخبرنا هذه الأرقام بأن المستثمرين أظهروا شهية أقل من المعتاد لإقراض الحكومة الأمريكية لمدة سنتين فقط عند معدل فائدة يبلغ 3.9%.

مخطط يوضح العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين من 26 مارس 2025 إلى 25 مارس 2026 (المصدر: بنك الاحتياطي الفيدرالي)

وصلت المبيعات الضعيفة في وقت كان فيه صراع الشرق الأوسط قد دفع النفط إلى الأعلى، وكانت آمال خفض سريع لأسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي بدأت تتلاشى. تباطأت الأنشطة التجارية في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى في 11 شهرًا في مارس، حتى مع تسارع التكاليف وأسعار البيع، وهي تركيبة جعلت المستثمرين يحدقون في صورة اقتصادية غير مريحة إلى حد كبير.

يُعد سند الخزانة لأجل سنتين واحدًا من أفضل القراءات في السوق حول الاتجاه الذي يعتقد المستثمرون أن أسعار الفائدة ستسير إليه في المستقبل القريب. يشير المزاد الضعيف إلى أن المتداولين غير مقتنعين بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على تخفيف السياسة قريبًا. ويمكنه أيضًا أن يشير إلى أن مخاوف التضخم بدأت تتجاوز الغريزة المعتادة المتمثلة في الاندفاع إلى ديون الحكومة في صدمة جيوسياسية.

لماذا تحول هذا المزاد البسيط إلى علامة تحذير

لجزء كبير من العام الماضي، كان المستثمرون يأملون في وجود ضوء في نهاية النفق. بدا أن التضخم يتراجع، وكانت وتيرة النمو تتباطأ بطريقة منظمة، ما كان سيمكن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في النهاية من إيجاد مساحة لخفض الأسعار. كانت سندات الخزانة قصيرة الأجل ستناسب هذا السوق المتعافي بشكل مثالي، لأنها وفرت طريقة مربحة للتموضع في انتظار سياسة أكثر يسراً في المستقبل.

لكن كل ذلك انهار مع صدمة النفط الأخيرة. ومع تهديد النزاع في إيران بالتحول إلى حرب شاملة في الشرق الأوسط، قفزت أسعار النفط بشكل هائل، ما تغذى بدوره في أسعار البنزين وتكاليف الأعمال الأوسع. هذا الأمر ألغى فعليًا كل التخفيف الذي رأيناه في نشاط الأعمال، تاركًا الأسواق تتصارع مع احتمال أن يتباطأ الاقتصاد بينما يرتفع التضخم. تمنع هذه التركيبة مجلس الاحتياطي الفيدرالي من تقديم أي نوع من راحة سهلة خلال العام أو نحو ذلك.

بمجرد أن نبدأ النظر إلى هذا كاحتمال حقيقي، يتغير معنى “الأصل” الآمن.
على الرغم من أن السلامة النسبية لأصل ما لا تزال تُحسب في هذه الظروف، فإن التضخم يصبح أكثر أهمية.

يبدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كان الاحتفاظ بسند خزانة لأجل سنتين عند عائد معين يوفّر فعلاً حماية كافية عندما تتصاعد أسعار الطاقة، وأن مسار خفض الأسعار يبدو أقل يقينًا. ولهذا السبب حظي ضعف الطلب هذا الأسبوع باهتمام كبير: فقد أظهر أن السوق يريد عوائد أكبر قبل أن يتدخل.

أضافت لغة الاحتياطي الفيدرالي إلى هذا القلق. قال حاكم مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مايكل بار، إن صانعي السياسات قد يحتاجون إلى الإبقاء على الأسعار ثابتة لبعض الوقت لأن التضخم لا يزال أعلى من الهدف ولأن صراع الشرق الأوسط أضاف مخاطر صعودية عبر الطاقة.

تساعد تعليقات من هذا النوع على تفسير سبب أهمية سندات الخزانة لأجل سنتين: فهي الجزء من سوق الخزانة المرتبط بأشد درجة بالمرحلة التالية من سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. عندما يبدأ ذلك بالاهتزاز، يكون المستثمرون عادةً في رد فعل لما يعتقدونه بشأن ما قد يقدر عليه البنك المركزي أو لا يقدر عليه بعد ذلك.

الملخص اليومي من CryptoSlate

إشارات يومية، بدون ضوضاء.

عناوين تُحدث حركة في السوق والسياق تصل كل صباح في قراءة مركزة واحدة.

قراءة لمدة 5 دقائق 100k+ قارئ

عنوان البريد الإلكتروني

احصل على الملخص

مجاني. لا رسائل مزعجة. يمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.

أوبس، يبدو أن هناك مشكلة. يُرجى المحاولة مرة أخرى.

لقد اشتركت. أهلاً بك على متنها.

ما الذي تقوله الإشارة عن الاقتصاد من هنا

كان مزاد هذا الشهر بمثابة شعلة تحذير للعديد من الأشهر القادمة.

يبدأ المستثمرون في اختبار ما إذا كانت أي من الافتراضات القديمة لا تزال صحيحة: هل يمكن أن يستمر التضخم في التراجع إذا بقي النفط مرتفعًا؟ هل يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إذا بدأت تكاليف الطاقة في رفع الأسعار أكثر؟

ستؤثر الإجابات عن هذه الأسئلة على الجميع، وليس فقط مشتري سندات الخزانة.

يمكن أن تُبقي العوائد المرتفعة على المدى القصير الأوضاع المالية مشدودة، وتضغط على تقييمات الأسواق الأخرى، وترفع العتبة أمام المخاطرة عبر الأسهم والأصول المضاربة. ويمكنها أيضًا أن تغير شروط الاقتراض، لأن توقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية تنعكس في شتى أنواع قرارات التسعير.

لهذا السبب قد ينتهي المطاف بمزاد ضعيف في مقدمة منحنى العوائد إلى رواية قصة أكبر عن الثقة والخوف وكيف يرى المستثمرون المرحلة التالية من الاقتصاد وهي تتشكل.

لا يزال هناك مجال لبرودة هذه الإشارة. ساعدت آمال وقف إطلاق النار في سحب أسعار النفط إلى الوراء قليلًا، ويمكن أن يخفف هذا النوع من التحرك بعض الضغط على توقعات التضخم.

ومع ذلك، لا يزال السوق يجادل نفسه، والجدال حي في كل عنوان جديد عن النفط، وفي كل تصريح من الاحتياطي الفيدرالي، وفي كل قراءة جديدة للأسعار والنمو.

في الوقت الراهن، تبدو رسالة المزاد واضحة: ينظر المستثمرون إلى العامين المقبلين ويرون طريقًا أكثر وعورة مما رأوه قبل شهر. إنهم يرون حربًا ونفطًا وتضخمًا ونشاطًا أبطأ، ومجلس احتياطي فيدرالي لديه مساحة أقل للمناورة لإنقاذ الوضع مما كان يأمله السوق. وقد رأينا لمحة عن سوق بدأ يقتّصِر في تسعير عالم أكثر صعوبة.

تم النشر ضمن

مميز الولايات المتحدة التحليل الاستثمارات الاقتصاد الكلي

السياق

تغطية ذات صلة

بدّل الفئات للتعمق أكثر أو للحصول على سياق أوسع.

أخبار محلية في الولايات المتحدة      التحليل أعلى فئة      بيانات صحفية وكالة الأنباء  

الاقتصاد الكلي

يواجه بيتكوين محفزًا وشيكًا لبيع بقيمة 45,000 دولار مع تهديد باول وتقرير الوظائف لضغط اقتصادي جديد

يراقب مستثمرو بيتكوين مجلس الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية بحثًا عن تلميحات بينما يتقاطع توتر السوق مع فرصته.

منذ ساعتين

الضرائب

يقترح الكونغرس إزالة ثغرة ضريبة بيتكوين شائعة الاستخدام ومنحها للـ stablecoins المستقرة الخاضعة للتنظيم

سيقوم مسودة قانون PARITY الخاص بالأصول الرقمية بتوسيع قواعد بيع الغسل لتشمل الأصول الرقمية مع حماية بعض stablecoins المدفوعات الخاضعة للتنظيم من الاعتراف الروتيني بالأرباح أو الخسائر.

منذ 17 ساعة

ينخفض بيتكوين مع إشارة روبيو الخاصة بأن حرب إيران قد تستمر لأسابيع، ما يثبت ارتفاع أسعار النفط

الاقتصاد الكلي · 20 ساعة

قد تكون صدمة بيتكوين القادمة هي المكان الذي يفقد فيه وول ستريت أخيرًا الثقة ويبدأ في البيع

التحليل · 1 يوم

الرهانات التي جعلت أسواق التنبؤ بالعملات المشفرة شائعة تستهدفها الآن تهديدات بالمنع

التحليل · 2 يوم

سعر بيتكوين يتجه لانهيار عطلة نهاية الأسبوع إلى 61 ألف دولار – هل سينقذه منشور على وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب؟

التحليل · 3 أيام

مراقبة الأسعار

إلى أين يتجه سعر بيتكوين هذا الأسبوع؟ BTC تنخفض إلى 65,000 دولار لكنها تبدأ الأسبوع في وضع التعافي

انخفضت بيتكوين إلى 65 ألف دولار لكنها تُظهر تعافيًا مبكرًا. مستويات رئيسية، سيناريوهات، وما الذي يجب أن يصمد لكي تستعيد BTC زخمها الصعودي.

منذ 28 دقيقة

التحليل

تُظهر أحدث البيانات أن محافظ بيتكوين لدى التجزئة لم تعد قادرة على التحكم في تحركات سعر BTC قصيرة الأجل

يبدو أن الاستحواذ الصامت للشركات على السعر للعملات المشفرة قد اكتمل: لماذا لم يعد حاملو BTC يتحكمون في الاختراقات

منذ 4 ساعات

الفائزون في سوق العملات المشفرة من الذكاء الاصطناعي ليسوا عملات AI لأن العملاء يبدأون بالإنفاق بشكل مستقل

التحليل · 2 يوم

تتقدم العملات المشفرة في السباق لامتلاك تداول النفط بعد ساعات مع إطلاق Wintermute لتداول 24/7

التحليل · 2 يوم

إليك السبب وراء أن وول ستريت أصبحت فجأة مهووسة بالتوْكَنَة – لكن وفق شروطها الخاصة

التحليل · 2 يوم

تضع بيتكوين سقفًا عند 88 ألف دولار لعام 2026: بعد بداية بهذا السوء، لم تنتهِ أي سنة لها بشكل إيجابي

سوق هابطة · 3 أيام

تطلق شبكة T-REX وZama بنية تحتية بدرجة مؤسسية للسرية لإضفاء الطابع التوكني على RWA

يمكّن بروتوكول FHE الخاص بـZama دفتر الأستاذ الخاص بشبكة T-REX Network، مما يتيح عمليات onchain آمنة للتوكننة المؤسساتية.

منذ 4 أيام

توسّع BYDFi حضورها الأوروبي عبر رعاية Next Block Expo 2026 في وارسو

تتفاعل BYDFi مع قادة الصناعة والمهتمين من خلال التواصل وورش العمل، ومع فعالية توزيع سرية مُغرية في أحد أكبر فعاليات العملات المشفرة في أوروبا.

منذ 5 أيام

تطلق BNB Chain جولة عرض تطوير الجامعات في NYU اليوم

PR · 6 أيام

تطلق RIV Coin على Solana لربط رأس المال المؤسسي عبر بنية تحتية DeFi

PR · 6 أيام

تكشف Playnance عن أول بروتوكول ألعاب اجتماعية ديمقراطي، متجاوزة 1M حاملي GCOIN

PR · 7 أيام

جمع ما قبل البيع $METAWIN بقيمة 350,000 دولار خلال ساعات

PR · 1 أسبوع

إخلاء المسؤولية

آراء كتابنا هي آراءهم وحدهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي أخذ أي من المعلومات التي تقرأها على CryptoSlate على أنها نصيحة استثمارية، ولا تقوم CryptoSlate بدعم أي مشروع قد تتم الإشارة إليه أو ربطه في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. يرجى إجراء البحث والفحص اللازمين بأنفسكم قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى الوارد في هذه المقالة. وأخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية في حال خسارتك المال عند تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع إخلاءات المسؤولية الخاصة بشركتنا.