Истина о том, что J&T собирается объединиться с SF Express, раскрыта

В середине января этого года в логистической отрасли развернулась одна из самых обсуждаемых сцен: когда отечественная индустрия экспресс-доставки вступила в период консолидации в условиях замедления темпов роста, старый игрок, доминирующий в сегменте средних и высоких цен, SF Holdings, и J&T Express, ориентированная на e-commerce посылки, объявили о достижении взаимного соглашения о перекрёстных инвестициях на сумму 83 млрд гонконгских долларов.

Этот шаг «держаться вместе», который рынок воспринимает как высокую взаимодополняемость, в последнем опубликованном отчёте J&T Express о прибылях и убытках дополнительно показывает его необходимость.

30 марта J&T Express опубликовала результаты за весь 2025 год: за прошлый год, на своём крупнейшем единственном рынке — в Китае — J&T обработала 22,07 млрд посылок, что на 11,4% больше, однако доля рынка снизилась с 11,3% в 2024 году до 11,1%, а скорректированная EBIT, обеспеченная китайским рынком, также упала с 150 млн долларов США в 2024 году до 93,855 млн долларов США.

Очевидно, что в условиях «анти-инволюции» в китайском рынке и игры на сокращающемся объёме J&T срочно нужно перейти от «ценовой войны» к «войне за ценность».

Как сообщил финансовый директор J&T Express Чжэн Шицян, в Китае J&T в прошлом году последовательно оптимизировала операции, снижала затраты, а себестоимость на одну посылку установила исторический минимум — 0,28 доллара США.

Сотрудничество с SF, безусловно, поможет J&T ещё дальше оптимизировать затраты на внутреннем рынке.

Но пространство для роста, которое сейчас может дать внутренний рынок J&T, крайне ограничено, а более привлекательные возможности — на обширном глобальном рынке.

Особенно приятно для инвесторов то, что после почти трёх лет выхода на новые рынки, такие как Саудовская Аравия, ОАЭ и Мексика, J&T впервые добилась безубыточности по скорректированной EBIT, зафиксировав 3,777 млн долларов США.

Одновременно, на рынке Юго-Восточной Азии, который является её базовым доменом, J&T обеспечила три результата — «рост объёма, расширение доли и повышение прибыли»: скорректированная EBIT увеличилась на 77,5% в год до 540 млн долларов США.

Благодаря росту на зарубежных рынках, за весь прошлый год общая выручка J&T достигла 12,16 млрд долларов США, что на 18,5% больше в год; скорректированная чистая прибыль составила 430 млн долларов США, что на 112,3% больше в год, превысив консенсус-прогнозы Bloomberg; общий объём посылок в прошлом году впервые превысил планку 30 млрд — 30,13 млрд посылок, рост на 22,2% в год.

Однако выход на мировой рынок, безусловно, обходится дорого.

Чтобы поддерживать огромную сеть транснационального объёма посылок, J&T продолжала инвестировать в тяжёлую капиталоёмкую инфраструктуру по всему миру. По состоянию на конец 2025 года бизнес J&T Express охватывал 13 стран, имел около 19 300 точек, работал 246 сортировочных центров перевалок и эксплуатировал более 13 300 магистральных транспортных средств.

Именно эти дорогостоящие вводимые мощности позволили обеспечить тесное сотрудничество с глобальными платформами кроссбордерного e-commerce, такими как SHEIN, Temu, TikTok и AliExpress, а также способствовали сотрудничеству с крупнейшей в Латинской Америке e-commerce платформой Mercado Libre.

Как раскрывают менеджеры J&T, они проводят исследование потенциальных возможностей в других странах Латинской Америки, Европе и Северной Америке и других регионах.

Но чтобы воспользоваться возможностями быстро растущей доли проникновения глобального e-commerce, J&T должна ещё больше повысить плотность своей глобальной сети экспресс-доставки.

В финансовом отчёте J&T отмечала, что стратегическое взаимное владение акциями с SF продвигает более глубокое сотрудничество сторон: за счёт интеграции зарубежных и кросс-сегментных логистических ресурсов и конечных сетевых ресурсов обеих компаний повышаются возможности по охвату глобальной сети и эффективность обслуживания, что благоприятно для расширения компании на зарубежных региональных рынках.

Поскольку с выходом на исторический поворотный момент к прибыльности в новых рынках в сочетании с глубокой связью с SF на уровне базовых ресурсов, J&T не только «углубила» ров в эффективности экономики на одну посылку, но и открыла широкое пространство для роста — от «регионального экспресс-доставочного чёрного коня» к «глобальному интегрированному лидеру комплексной логистики».

Эта битва за глобальную цепочку поставок уже полностью нацелена на выход китайских компаний, а то, что есть у J&T в руках, — это уже не только лезвие ценовой войны, а долгосрочные козыри, основанные на синергии глобальной сети и капитала.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        На рынке есть риски, инвестируйте осторожно. Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает особые инвестиционные цели, финансовое положение или потребности конкретных пользователей. Пользователи должны оценить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы в этой статье их конкретным обстоятельствам. При осуществлении инвестиций ответственность несёте вы.