اتفاقية الحزبين في مجلس الشيوخ بشأن عائدات العملات المستقرة قد تكسر الجمود في قانون CLARITY و XRP لديها أكبر قدر من المكاسب

• الإعلان -

يتداول السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وثوم تيلس إطارًا توفيقيًا يسمح بمكافآت مستقرة مرتبطة بالنشاط، مع حظر العائد السلبي، في محاولة للتعامل مع اعتراضات قطاع البنوك دون تقويض المنفعة التي جعلت هذا الحكم مثيرًا للجدل منذ البداية.

صفقة العائد التي قد تفتح كل شيء

تعطّلت «قانون CLARITY» بسبب حكمٍ واحد فقط منذ تقديمه: ما إذا كانت العملات المستقرة يمكن أن تدفع عائدًا لحامليها. فقد جادلَت البنوك، بقيادة أوضح من جانب JPMorgan وWells Fargo، بأن العملات المستقرة التي تحمل عائدًا ستؤدي إلى هروب الودائع، إذ سينقل العملاء مدخراتهم من حسابات البنوك إلى أدوات كريبتو تحقق عائدًا أعلى. وقد عطّل هذا الرأي مشروع القانون رغم الدعم الحزبي الثنائي لإطاره الأوسع للأصول الرقمية.

يسعى سيناتورات أمريكيون إلى التوصل إلى حل وسط بشأن عائد العملات المستقرة لدفع قانون Clarity Act إلى الأمام. بعض المشرعين ومحبي الكريبتو يدعمون تقييد المكافآت المرتبطة بأرصدة الحسابات مع السماح بالحوافز المرتبطة بنشاط الحساب. السيناتوران أنجيلا ألسوبروكس وثوم تيلس هما…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

يحاول اتفاق ألسوبروكس-تيلس «ترقيع» الفجوة من خلال التمييز بين فئتين من المكافآت. سيُحظر العائد السلبي، الذي يُدفع ببساطة مقابل الاحتفاظ بميزان عملة مستقرة. والحجة هي أن العائد السلبي يحاكي فعليًا حساب توفير دون الحاجة إلى تأمين FDIC أو متطلبات الاحتياطي الرأسمالي، أو أي من وسائل الحماية الاستهلاكية التي تنظم ودائع البنوك. وقد وصفت السيناتور ألسوبروكس ذلك باستخدام صياغة «اختبار البط»: إذا كانت المكافأة تصدر صوت قُرقُرة مثل الفائدة، فيجب تنظيمها بوصفها فائدة.

ستُسمح المكافآت المرتبطة بالنشاط. وستظل المدفوعات المرتبطة بتحويلات من نظير إلى نظير، والتحويلات المالية، وبرامج الولاء، وتقديم السيولة، وغيرها من المعاملات المحددة قانونية. يخلق هذا التمييز عملة مستقرة تنافس على أساس المنفعة لا العائد، وهو النموذج الذي تقول البنوك إنها تستطيع قبوله. وقد أشار الرئيس التنفيذي لـJPMorgan، جيمي ديمون، إلى أن قطاع البنوك سيدعم هيكل مكافآت قائمًا بشكل صارم على المعاملات. هذه الإشارة مهمة. فالبنك الذي يقود التحدي القانوني ضد تراخيص العملات المشفرة التابعة لـOCC عبر «معهد سياسات البنوك» يشير في الوقت نفسه إلى استعداده لقبول «قانون CLARITY» إذا قُيّد شرط العائد بشكل مناسب.

الجدول الزمني والاحتمالات

وضع الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، براد جارلنجهاوس، احتمالًا بنسبة 80% لتمرير «قانون CLARITY» بحلول أواخر أبريل 2026 إذا استمر هذا الاتفاق. يعكس هذا التقدير الضغط السياسي المتزايد من الجانبين. سيستهلك موسم انتخابات التجديد النصفي جزءًا من قدرة الكونغرس على العمل لاحقًا في العام، ما يجعل النافذة الحالية هي المسار الأكثر واقعية للتمرير. يدفع أصحاب المصلحة في الصناعة، الذين كانوا ينتظرون وضوحًا قانونيًا قبل الالتزام بتعهدات مؤسسية، نحو حسم المسألة قبل إغلاق تلك النافذة.

وقد وضع رئيس لجنة CFTC السابق، كريستوفر جانكارلو، احتمالات 60-40 لتمريره عند حديثه على بودكاست «Wolf of All Streets» في 7 مارس، كما ورد في هذا المنشور. الرقم الذي ذكره جارلنجهاوس أكثر تفاؤلًا وقد يعكس معلومات مُحدّثة بشأن استقبال إطار الاتفاق. كلا التقديرين أعلى بكثير من الاحتمالات المتساوية، وهو ما يمثل تحولًا معتبرًا عمّا كانت عليه حال المشروع قبل ظهور إطار العائد ذي الدعم الحزبي الثنائي.

                بنك كريبتو سويسري أصبح للتو أول بنك منظّم داخل نظام التداول المبني على البلوك تشين في الاتحاد الأوروبي

الانعكاس على XRP

أكثر أحكام «قانون CLARITY» تأثيرًا على XRP هو تصنيفه الرسمي للأصل بوصفه سلعة رقمية وليس ورقة مالية. سيُحل هذا التصنيف الغموض التنظيمي الذي منع بنوك الولايات المتحدة من دمج البنية التحتية لـXRP Ledger من أجل السيولة عند الطلب والتسوية عبر الحدود. المنتج ODL لدى Ripple يعالج بالفعل المدفوعات عبر الحدود عبر XRP في الأسواق الدولية. وقد تم استبعاد النظام المصرفي الأمريكي إلى حد كبير من هذه البنية تحديدًا لأن توصيف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) السابق لـXRP ولّد مخاطر قانونية لأي مؤسسة تتعامل معه.

يزيل تصنيف السلعة بموجب «قانون CLARITY» هذا الخطر تمامًا. فالبنوك التي كانت تراقب تقنية Ripple دون الالتزام بعمليات التكامل ستواجه عائقًا قانونيًا أقل بشكل كبير. وقد تصل إعلانات الشراكات المؤسسية التي وصفتها Ripple على أنها تنتظر اليقين التنظيمي في إطار زمني مُضغوط بعد إقرار القانون.

إن نشاط XRP على السلسلة الذي غُطّي سابقًا اليوم، بواقع 2.7 مليون معاملة يوميًا و461 مليون دولار من الأصول المُرمّزة على دفتر الأستاذ، لا ينتظر هذا الوضوح بل يبني عليه. سواء كانت الأسعار، التي تتوطد حاليًا عند 1.37 دولار، ستبدأ بتسعير احتمال تمرير بنسبة 80% قبل أبريل يعتمد على ما إذا كان مجلس الشيوخ يشير إلى أن الاتفاق لا يزال قائمًا.