Nvidia (NVDA) торгуется ниже оценки S&P 500 после $800B wipe-out рыночной капитализации

Ключевые выводы

Содержание

Переключатель

• Ключевые выводы

• Массовая волна ликвидаций со стороны крупных институциональных инвесторов

• Операционное превосходство не смогло переломить настрой

  • Получите 3 бесплатные eBook по акциям

• Оценочный мультипликатор Nvidia сжался примерно до 19,6x по отношению к прогнозной прибыли — это самое низкое значение с начала 2019 года и теперь с отставанием от мультипликатора S&P 500 ~20x

• Акции упали почти на 20% с октябрьского рекорда за 2025 год в $207, стёрли примерно $800 млрд рыночной капитализации

• Более чем $70 млрд в акциях NVDA перешли из рук в руки, поскольку 2 627 институциональных фондов сократили подверженность во время Q4 2025

• Компания обеспечила рост выручки на 65% год к году в финансовом 2026 году, опубликовав $215,9 млрд, при этом продажи подразделения Data Center взлетели на 75%

• Дженсен Хуанг, генеральный директор Nvidia, прогнозирует, что совокупная выручка превысит $1 трлн от архитектур Blackwell и Vera Rubin к 2027 году

Мировой лидер по производству ИИ-чипов, оцениваемый примерно в $4 трлн, теперь несёт мультипликатор оценки, который последний раз наблюдался до того, как искусственный интеллект стал доминирующим нарративом на Уолл-стрит. Прогнозный коэффициент цена/прибыль Nvidia сжался примерно до 19,6x — фактически он торгуется с дисконтом к более широкому индексу S&P 500, который сейчас находится около 20x.

NVIDIA Corporation, NVDA

Это представляет собой поразительный сдвиг для компании, чьи акции взлетели более чем на 1 000% с момента, когда OpenAI раскрыла ChatGPT в ноябре 2022 года. На протяжении большей части этого необычного ралли участники рынка охотно платили премиальные мультипликаторы, оправдываемые беспрецедентным ускорением прибыли компании.

Недавнее снижение отражает несколько встречных ветров, которые одновременно сошлись. Макроопасения на фоне эскалации напряжённости между союзом США-Израиль и Ираном подняли цены на сырую нефть, вновь разожгли инфляционные страхи и подняли призрак дополнительных повышений ставок Федеральной резервной системой. Nvidia оказалась захвачена возникающим настроением risk-off.

Помимо макроопасений появились и сомнения, специфичные для сектора. Крупные гиперскейлеры — Microsoft, Alphabet и Amazon — направили огромный объём капитала на наращивание инфраструктуры для ИИ, однако инвесторы всё чаще сомневаются в сроках монетизации этих вложений. Эта неопределённость отбрасывает тень на всю инвестиционную тезисную конструкцию по искусственному интеллекту.

Массовая волна ликвидаций со стороны крупных институциональных инвесторов

Масштаб продаж со стороны институциональных инвесторов в последнем квартале 2025 года рассказывает убедительную историю. Данные показывают, что 2 627 институциональных держателей сократили свои доли в Nvidia, совместно распродав примерно 440 млн акций, что соответствует примерно $73,5 млрд рыночной стоимости по ценам исполнения. Крупными продавцами были FMR LLC, JPMorgan Chase, T. Rowe Price, Northern Trust и UBS Asset Management.

Однако нарратив не полностью медвежий. Примерно 3 090 институциональных инвесторов на самом деле расширили свои позиции в течение того же периода, накопив более 648 млн акций. Текущая доля институционального владения составляет 67,75% от находящихся в обращении акций.

Акции были закрыты по цене $167,52 27 марта, что означает существенный дисконт по сравнению с рекордом октября 2025 года в $207.

Операционное превосходство не смогло переломить настрой

Что делает текущую ситуацию особенно примечательной: базовая эффективность бизнеса Nvidia остаётся исключительной. Выручка за полный финансовый 2026 год выросла на 65% до $215,9 млрд. Выручка только за четвертый квартал увеличилась на 73% год к году до $68,1 млрд. Валовая маржа сохраняется на высоком уровне 75%. Консенсус Уолл-стрит прогнозирует средний рост прибыли более 70% за текущий финансовый год — драматически опережая ожидаемое расширение S&P 500 на 19%.

Аналитики B. Riley Wealth сохраняют позитивную позицию по акции. Арт Хоган, главный рыночный стратег компании, подчеркнул разрыв в оценке: «Торговать по мультипликатору, который ниже, чем у S&P 500, — думаю, это простое решение».

И наоборот, скептицизм сохраняется среди некоторых участников рынка. Деннис Дик, проприетарный трейдер из Triple D Trading, указал на риск технологических сбоев. «Всё работает на чипах Nvidia, но это не значит, что так будет через два-три года», — предупредил он.

На конференции GTC 2026 генеральный директор Дженсен Хуанг изложил амбициозную дорожную карту по выручке, спрогнозировав минимум совокупной выручки в $1 трлн от AI-платформ компании Blackwell и Vera Rubin, которые будут охватывать период вплоть до 2027 года.

✨ Ограниченное по времени предложение

Получите 3 бесплатные eBook по акциям

            Откройте для себя топ-результативные акции в AI, Crypto и Technology с экспертным анализом.
        

        

            *                       
                    **Топ-10 AI-акций** — лидирующие компании в области ИИ
                
            *                       
                    **Топ-10 Crypto-акций** — лидеры блокчейна
                
            *                       
                    **Топ-10 Tech-акций** — техногиганты
                
        

        

            
                📥 Заберите свои бесплатные eBook

Рекламируйте здесь