Доля доходов от связанных сделок 万物云 снизилась до 6%, руководство: риск-экспозиция дополнительно сократилась

Вопрос к AI · Как снизившаяся доля связанных сделок компании, связанной с “Ваньуюн”, может усилить самостоятельность бизнеса?

XinJingBao Beike财经讯（репортер Дуань Вэньпин）20 марта утром “Ваньуюн” провела брифинг по результатам деятельности за 2025 год. Согласно данным, в 2025 году выручка “Ваньуюн” составила 37,27 млрд юаней, рост на 2,7%, а после исключения операций, связанных с девелоперами, выручка по сравнению с прошлым годом выросла на 8,4%. В качестве ключевой опоры роста показателей компания сообщила, что циклический бизнес принес за год 33,40 млрд юаней, рост на 8,5%, а его доля в общей выручке увеличилась до 89,7%, что в полной мере отражает стабильность основного бизнеса.

Однако валовая маржа в жилищном物业 компании “Ваньуюн” слегка снизилась на 0,7 процентного пункта. На это вице-председатель, исполнительный директор и главный операционный директор “Ваньуюн” Хэ Шу Хуа ответил: «Благодаря тому, что в прошлые годы мы твердо придерживались стратегии “Дичэн”, нам удалось довольно хорошо компенсировать резкий, жесткий рост проектных затрат. Но на этапе сдачи объектов это действительно вызвало колебания валовой маржи; основная причина — две: во‑первых, снижение уровня собираемости; во‑вторых, у новых принимаемых проектов есть период “выхода на режим”».

20 марта утром “Ваньуюн” провела брифинг по результатам деятельности за 2025 год. Скриншот брифинга

«Такая проблема, как “трудности со сбором платежей”, вероятно, характерна для отрасли в целом», — сказал Хэ Шу Хуа. Согласно данным Кэ Жуй, в 2025 году средний показатель собираемости платежей у топ‑500 компаний物业 по всей стране снизился до 71% и в течение четырех лет подряд демонстрирует нисходящую тенденцию.

Отвечая на эти вопросы, Хэ Шу Хуа сказал, что компания активно принимает меры: во‑первых, придерживается стратегии “Дичэн”, помогает повышать операционную эффективность проектов за счет профессионализированного управления, повторного использования трудовых ресурсов и масштабного внедрения роботизированных работ. Во‑вторых, оказывает содействие девелоперам в распродаже хвостовых остатков, направляя денежные средства, возвращенные за счет распродажи хвостовых остатков, в первую очередь на оплату расходов по управлению недвижимостью для пустующих квартир. «В условиях текущей рыночной среды мы не выбираем пассивное ожидание, а превращаем пассивность в инициативу — и это одна из наших сильных сторон». В‑третьих, практикует бережливую операционную деятельность: при приеме новых проектов стандарты по “минимальной линии” контролируются еще более строго, а по ранее сформированным убыточным проектам специально создана группа по целевому урегулированию.

По мнению Хэ Шу Хуа, по мере того как операционная деятельность проектов постепенно стабилизируется, прибыльность будет постепенно восстанавливаться.

Особого внимания заслуживает то, что самостоятельность бизнеса “Ваньуюн” еще больше усилилась. Согласно данным, в 2025 году выручка от устойчивых связанных сделок у “Ваньуюн” продолжала снижаться: доля уменьшилась на 3,5 процентного пункта до 6%. Хотя общие результаты по‑прежнему зависят от операций, связанных с девелоперами, после исключения девелоперского бизнеса основная чистая прибыль увеличилась на 11,1% в годовом исчислении.

Придерживаясь осторожного принципа, в 2025 году “Ваньуюн” дополнительно создала резервы на обесценение по суммам, причитающимся от связанных сторон, на 740 млн юаней, что на 480 млн юаней больше, чем годом ранее. Действия по формированию таких резервов в сочетании с высокими издержками, вызванными большим количеством пустующих квартир, привели к тому, что в отчетном периоде чистая прибыль “Ваньуюн” снизилась в годовом исчислении.

Руководство пояснило: «Формирование резервов на потери по кредитному обесценению и активное сжатие рискового периметра, пусть и приносит краткосрочное “болевое” колебание прибыли, в долгосрочной перспективе позволяет заложить прочный фундамент для высококачественного развития».

На брифинге по результатам деятельности финансовый директор “Ваньуюн” Ван Сюйбин отметил, что доля бизнеса, связанного со связанными сторонами, продолжает снижаться — это результат активного управления со стороны компании. В прогнозе на 2026 год ожидается дальнейшее снижение. «Вопрос, который волнует многих, — это проблема дебиторской задолженности по существующим связанным сторонам; мы всегда ставим контроль рисков и возврат денежных средств на первое место. В настоящее время наш общий рисковый периметр продолжает сужаться».

Редактор Ян Цзюаньцзюань

Корректор Чжао Линь