فترة الكشف عن الأداء، لماذا تظل معدات أشباه الموصلات دائمًا "المتفوقة"؟

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يمكن ضمان قابلية التنبؤ بدورات طلبات معدات أشباه الموصلات لضمان استقرار الأداء؟

في كل عام خلال شهري مارس وأبريل، تدخل أسواق الأسهم الصينية من الفئة A مرحلة إعلان التقارير السنوية، وتكون لدى الشركات التي ترتفع لديها حالة عدم اليقين بشأن الأرباح تقلبات كبيرة في أسعار أسهمها. لكن توجد شريحة واحدة، مع ذلك، حققت أداءً ممتازًا بشكل متواصل خلال فترة الأرباح لثلاث سنوات متتالية، وهي معدات أشباه الموصلات.

من 2023 إلى 2025، بلغت العوائد الزائدة في فترة الإفصاح عن الأرباح التي تتبعها مؤسسة iShares ETF التابعة لـ 易方达 (159558) عن تتبعها لمؤشر CSI لأشباه الموصلات مواد ومعدات إلى جانب أداء مؤشر 科创50 على الترتيب 2.8% و3.1% و2.0%. وفي الوقت الراهن، نكون مجددًا عند نافذة الأرباح؛ فهل يمكن أن يستمر هذا النمط؟

أولًا، دعنا نفهم ما هو هذا المؤشر. مؤشر CSI لمواد ومعدات أشباه الموصلات يختار من السوق الصينية من الفئة A 40 شركة تعود أعمالها إلى مواد ومعدات أشباه الموصلات، حيث تشكل شريحة جانب المعدات النسبة الأكبر بحوالي 63%، بينما تشكل المواد 24%. وتبلغ نسبة إجمالي الأسهم ذات الأوزان الأعلى العشر من حيث التركيز أكثر من 60%، ما يبرز سمات الشركات الرائدة.

ومؤشر آخر مشابه له هو مؤشر 科创 لمواد ومعدات أشباه الموصلات، والفرق يكمن في أن الأخير يختار الأسهم فقط من سوق 科创板. ببساطة، يغطي مؤشر CSI نطاقًا أوسع، إذ يضم أيضًا رواد معدات غير تابعين لـ科创 مثل 北方华创 و长川科技، ما يجعل تمثيل القطاع أقوى. ومن ناحية الأداء، واعتبارًا من 19 مارس، بلغ صعود مؤشر CSI لمواد ومعدات أشباه الموصلات منذ بداية العام 8.8%، بينما بلغ صعود مؤشر آخر 6.6%.

لماذا أصبحت معدات أشباه الموصلات “طالبًا متفوقًا” خلال فترة الأرباح؟ السبب الأساسي يكمن في عاملين فقط.

أولًا: ارتفاع مستوى اليقين بشأن الأرباح. معدات أشباه الموصلات هي “من يبيع المجارف” لمرحلة التوسع في تصنيع الرقائق؛ ودورة الطلبات لديها واضحة جدًا. عندما تريد شركات تصنيع الرقائق زيادة السعة، يجب أن تطلب من شركات المعدات أولًا وتدفع دفعة مقدمة، ثم تقوم شركات المعدات بإنتاج المعدات وتسليمها وإجراء فحص القبول، ولا يمكن تأكيد الإيرادات إلا بعد ذلك. وبمجرد المرور بهذه السلسلة من الإجراءات، تصبح إيقاعات انتقال الطلب إلى الأرباح قابلة للتوقع بشكل أساسي، ولن يحدث سيناريو “انفجار مفاجئ ثم فجوة مفاجئة”، وبالتالي تقل مخاطر أن تكون الأرباح أقل بكثير من التوقعات.

ثانيًا: قوة استقرار النمو. إن مزاج السوق/الطلب في معدات أشباه الموصلات ليس مجرد تقلبات قصيرة الأجل، بل مدعوم فعليًا باحتياجات صناعية حقيقية. من جهة، أدى انفجار قدرات الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى دفع توسع سعة شرائح الذاكرة، وبما أن التوسع يتطلب شراء معدات؛ ومن جهة أخرى، منطق التعّريب/الاستبدال المحلي على المدى الطويل: بغض النظر عن الظروف الخارجية، لن يتغير اتجاه توسع المصانع المحلية للرقائق. إن بناء خطوط الإنتاج لدى شركات رائدة مثل 长鑫 و长存 يوفّر طلبًا مستمرًا لشركات المعدات.

لذلك، عندما يدخل السوق مرحلة إعلان الأرباح، ويبدأ رأس المال في البحث عن الأصول التي “لديها طلب، ولديها أرباح، ونمو مستقر”، تصبح شريحة معدات أشباه الموصلات ذلك “الطالب المتفوق” النادر.

تنبيه بشأن المخاطر: الصناديق الاستثمارية تنطوي على مخاطر، ويجب اتخاذ قرارات الاستثمار بحذر.