Если вы думаете, что президент Дональд Трамп и Федеральная резервная система сейчас в конфликте, подождите, пока на инфляционный отчет не повлияют последствия войны с Ираном

С объективной точки зрения, фондовый рынок преуспел при президенте Дональде Трампе в Белом доме. В течение его первого непоследовательного срока (20 января 2017 года - 20 января 2021 года) Индекс Доу-Джонса (^DJI 1.73%), S&P 500 (^GSPC 1.67%) и Индекс Nasdaq (^IXIC 2.15%) выросли на 57%, 70% и 142% соответственно. В расчете на годовую основу доходность акций при Трампе была лучше, чем у большинства президентов, начиная с конца 1890-х.

Но это не означает, что акции развивались по прямой линии при Трампе, или что Уолл-стрит не сталкивалась со своей долей неопределенности.

Хотя война в Иране в данный момент занимает заголовки, именно продолжающаяся вражда президента Трампа с Федеральной резервной системой — более конкретно, с уходящим председателем ФРС Джеромом Пауэллом — создает волнения на Уолл-стрит в течение последнего года. Вместо того чтобы видеть, как этот громкий конфликт по поводу будущих процентных ставок утихает, мы, вероятно, увидим его эскалацию в значительной степени, как только полные последствия конфликта на Ближнем Востоке отразятся в экономических данных США.

Председатель ФРС Джером Пауэлл беседует с президентом Дональдом Трампом. Источник изображения: Официальное фото Белого дома Дэниела Торака.

Президент Трамп и председатель ФРС Джером Пауэлл против интересов ставок

Хотя Дональд Трамп назначил Пауэлла на пост председателя ФРС после Джанет Йеллен в своем первом сроке, он и Пауэлл испытывают трудности в поиске общей почвы с начала его второго срока 20 января 2025 года.

На нескольких заседаниях Трамп призывал Пауэлла и Федеральный открытый рынок (FOMC) — 12-членный орган, ответственный за установление денежно-кредитной политики страны — значительно снизить процентные ставки. Он конкретно выступал за целевую процентную ставку по федеральным фондам в 1% (или ниже), что является ставкой ночного кредитования между банками. Для справки, текущая целевая ставка по федеральным фондам колеблется от 3,50% до 3,75%.

Желание президента увидеть снижение процентных ставок, вероятно, служит двум целям. Во-первых, ожидается, что более низкие процентные ставки побудят компании к заимствованию, что приведет к увеличению найма, активных приобретений и расходов на инновации. Более низкие затраты на заимствования могут способствовать экономическому росту и потенциально снизить уровень безработицы.

СВЕЖИЕ НОВОСТИ: 🇺🇸 Национальный долг США достиг нового рекорда в 39 триллионов долларов. pic.twitter.com/85EQDetyd4

– Watcher.Guru (@WatcherGuru) 17 марта 2026 года

Во-вторых, Трамп может настаивать на более низких ставках как на способе смягчения давления на расходы по обслуживанию долга США. На прошлой неделе национальный долг США превысил 39 триллионов долларов. Более низкие процентные ставки значительно упростят для США покрытие платежей по процентам на то, что он должен.

Несмотря на резкие критики президента в адрес работы Джерома Пауэлла в качестве председателя ФРС, ФРС придерживается своего двойного мандата по максимизации занятости и стабилизации цен. Пауэлл неоднократно заявлял, что FOMC будет использовать экономические данные для руководства своей политикой.

Уровень инфляции, который на протяжении почти пяти лет постоянно превышает долгосрочную целевую цель ФРС в 2%, подавил любую надежду на агрессивное снижение ставок. Кроме того, Пауэлл отметил, что инфляционные последствия тарифов президента Трампа все еще сказываются на экономике США.

Президент Трамп контролирует Операцию Эпик Ярость. Источник изображения: Официальное фото Белого дома Дэниела Торака.

Война в Иране может привести к фейерверкам между Трампом и Федеральной резервной системой

Хотя срок Джерома Пауэлла в качестве председателя ФРС заканчивается 15 мая, его уход вряд ли положит конец тому, что стало очень открытым несогласием между Трампом и главной финансовой институцией Америки. Даже если назначенный Трампом преемник Пауэлла, Кевин Уорш, будет одобрен Комитетом по банковским делам Сената и затем Сенатом США, мы, вероятно, увидим увеличение, а не уменьшение этого продолжающегося конфликта.

28 февраля силы США и Израиля начали военные операции против Ирана. Хотя с войной связаны непредсказуемые и трагические человеческие потери, существуют также побочные эффекты, которые могут значительно выходить за рамки того, где ведутся боевые действия.

Сразу после начала этой войны Иран фактически закрыл Ормузский пролив для экспорта нефти. По данным Управления энергетической информации, примерно 20% мирового жидкого топлива проходит через Ормузский пролив ежедневно. Крупнейшее нарушение поставок энергии в истории привело к резкому росту цен на сырую нефть.

Потребители переживают наибольшее за три десятилетия однократное увеличение цен на топливо. Но более высокие энергетические расходы также влияют на грузоперевозки, авиаперевозки и железнодорожную отрасль.

Кливлендская ФРС теперь прогнозирует 3% инфляцию по CPI в марте, увеличившись с 2,4% в феврале.

Теперь вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов (8%) в апреле выше, чем вероятность ее снижения (0%). pic.twitter.com/yoWBJBbDDN

– Чарли Билелло (@charliebilello) 19 марта 2026 года

Согласно последней оценке инструмента текущего прогнозирования инфляции ФРС Кливленда, ожидается, что инфляция за последние 12 месяцев вырастет с примерно 2,4% в феврале до 3,02% в марте, при этом энергетические товары, вероятно, сыграют основную роль в этом увеличении.

Кроме того, отслеживатель рыночной вероятности Федерального резервного банка Атланты указывает только на 18,3% шансов на снижение ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC в апреле и 40,2% вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов!

Ожидается, что война в Иране существенно увеличит действующий уровень инфляции и может полностью остановить текущий цикл снижения ставок ФРС. Если инфляция за последние 12 месяцев превысит 3%, это может даже побудить членов FOMC повысить процентные ставки, что, безусловно, вызовет гнев президента Трампа.

Также стоит отметить, что номинированный Трампом Кевин Уорш был назван “ястребом” во время своего пребывания в FOMC (24 февраля 2006 года - 31 марта 2011 года). Уорш часто уделял приоритетное внимание вопросам инфляции по сравнению с растущей безработицей в ходе финансового кризиса. Если уровень инфляции значительно возрастет, история Уорша предполагает, что он будет выступать за повышение ставок для стабилизации цен.

“Если Трамп хочет кого-то, кто будет мягок по отношению к инфляции, он выбрал не того человека в Кевине Уорше.” @AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

– Ежедневный Чартбук (@dailychartbook) 31 января 2026 года

Возможно, более серьезный вопрос заключается в том, как динамика войны в Иране повлияет на фондовый рынок. Согласно коэффициенту Шиллера цена-доход S&P 500, фондовый рынок вошел в 2026 год с второй самой высокой оценкой в истории, начиная с января 1871 года. Эта премиальная оценка частично поддерживалась предположением, что ФРС проведет несколько снижений ставок в течение года, тем самым стимулируя корпоративное заимствование. С учетом того, что эти снижения ставок могут быть отменены, исторически дорогой фондовый рынок внезапно оказывается под высокой угрозой.

Когда отчет по инфляции за март появится в новостных лентах 10 апреля, это может ознаменовать изменение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы — и это будут ужасные новости для Уолл-стрит.