نقاط المراقبة في الأسواق الخارجية الأسبوع المقبل丨هل يمكن لبيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية أن تستقر، وإلى أين ستتجه الأوضاع في الشرق الأوسط؟

هل ستؤثر أسعار النفط على مستوى 120 دولارًا السابق؟

هذا الأسبوع شهد تغيرات كبيرة في السوق الدولية، حيث لا تزال الأوضاع في الشرق الأوسط “تشتعل” من جديد، مما يعيد النفط إلى مستوى 100 دولار ويعزز القلق بشأن آفاق الاقتصاد.

فيما يتعلق بالسوق، تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل شامل، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 0.90% خلال الأسبوع، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.23%، في حين انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.12%. كانت الأسواق الأوروبية متباينة، حيث ارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 0.49%، وانخفض مؤشر DAX 30 الألماني بنسبة 0.36%، وارتفع مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.47%.

الأسبوع المقبل يحمل العديد من النقاط المهمة، حيث لا تزال الأوضاع في الشرق الأوسط هي العامل المؤثر الأساسي، والدبلوماسية مستمرة في التقدم. ستجذب بيانات التوظيف الأمريكية ومعدل التضخم في منطقة اليورو لشهر مارس انتباه السوق، حيث ستكشف البيانات ذات الصلة تدريجيًا عن تأثير النزاع في الشرق الأوسط، وخاصة تأثير ارتفاع أسعار الطاقة على اقتصادات الدول. ستشهد العديد من الدول الأوروبية أسبوع تداول قصير، بسبب عطلة عيد الفصح، حيث ستغلق معظم الأسواق في 3 أبريل.

هل ستظهر بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مارس انتعاشًا؟

ستكون بيانات تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر مارس محور اهتمام واسع، حيث ستعكس بشكل مباشر حالة سوق العمل في البلاد. انخفض عدد الوظائف في الولايات المتحدة في فبراير بشكل غير متوقع بمقدار 92,000 وظيفة، لذا فإن اهتمام السوق في بيانات مارس لا يقتصر فقط على ما إذا كانت ستشهد انتعاشًا، بل يشمل أيضًا ما إذا كانت بيانات الشهر الماضي ستتم مراجعتها. يتوقع السوق بشكل عام إضافة 48,000 وظيفة في مارس، ومن المتوقع أن يرتفع معدل البطالة من 4.4% إلى 4.5%. قال اقتصاديون من بنك HSBC في تقريرهم: “نعتقد أن الاتجاه الأساسي لسوق العمل الأمريكي هو نمو معتدل ولكنه إيجابي”.

قبل صدور هذا التقرير، سيراقب المستثمرون بيانات تقرير ADP للوظائف الخاصة لشهر مارس المقرر صدورها في 1 أبريل، وبيانات وظائف JOLTS لشهر فبراير المقرر صدورها في 31 مارس، بالإضافة إلى عدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية المقرر صدورها في 2 أبريل، لتقييم الوضع العام للتوظيف.

في الوقت نفسه، تعتبر مؤشرات إدارة المشتريات (ISM) للقطاع الصناعي وغير الصناعي أيضًا مهمة للغاية، خاصةً بيانات التوظيف وبيانات أسعار الدفع. إذا ظهرت علامات تشير إلى أن حالة سوق العمل الأمريكي ليست كما تقدرها الاحتياطي الفيدرالي حاليًا، فقد تتجدد توقعات خفض الفائدة بشكل طفيف. ستُركز أي إشارات على ضعف سوق العمل على انتباه صانعي السياسات، حيث أن الاحتياطي الفيدرالي يحمل هدفين مزدوجين هما استقرار التضخم وتحقيق التوظيف الكامل.

تظهر بيانات مجموعة لندن للأوراق المالية (LSEG) أن تسعير السوق النقدية الأمريكية الحالي يظهر احتمال زيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 بأكثر من 20%.

مع اقتراب الانتخابات النصفية الأمريكية، فإن ارتفاع أسعار النفط ليس مؤشرًا جيدًا للجمهوريين. منذ أن شنت الولايات المتحدة وإسرائيل هجمات ضد إيران، انخفضت شعبية الجمهوريين وترمب بشكل كبير. ومع ذلك، فإن السوق أصبح أكثر حذرًا بشأن موقف السلام. رفضت إيران مرارًا خطة السلام المكونة من 15 نقطة التي قدمتها واشنطن، ومع زيادة الولايات المتحدة لقواتها في الشرق الأوسط، تزداد أيضًا علامات تصعيد النزاع. ومع ذلك، إذا حققت مفاوضات وقف إطلاق النار تقدمًا ملموسًا، فسوف تعزز رغبة السوق في المخاطرة، مما يجعل انتباه السوق يتحول أكثر نحو الأحداث الاقتصادية.

النفط والذهب

أغلق سعر النفط الدولي هذا الأسبوع عند أعلى مستوى له منذ صدمة سوق الطاقة الناتجة عن النزاع بين روسيا وأوكرانيا في يوليو 2022. لم تتمكن خطوات الرئيس الأمريكي ترمب نحو التفاوض مع إيران من تخفيف القلق في السوق بشأن انقطاع كبير في الإمدادات في الشرق الأوسط. ارتفع عقد النفط الخام الأمريكي WTI لشهر قريب بنسبة 1.44% ليصل إلى 99.64 دولارًا للبرميل، في حين ارتفع عقد النفط الخام برنت لشهر قريب بنسبة 0.34% ليصل إلى 112.57 دولارًا للبرميل.

قال المحلل في IG، توني سيكامور: “على الرغم من أن التصريحات المتعلقة بتخفيف التوترات والحوار تُعتبر أكثر تفضيلاً من النزاع المباشر، إلا أن السوق يبدو أنه أصبح أكثر برودة تجاه تطمينات الرئيس ترمب اللفظية. إن تمديد المواعيد النهائية يعني في الواقع تأجيل الحلول الجذرية لإعادة فتح مضيق هرمز. وهذا لن يؤدي إلا إلى تفاقم عدم اليقين الذي تواجهه السوق والاقتصاد الكلي العالمي”.

قامت مجموعة ماكويري برفع توقعاتها لأسعار النفط للعام بأكمله بسبب الانقطاعات الحالية في الإمدادات، حيث رفعت توقعاتها لسعر النفط الخام الأمريكي WTI من 58 دولارًا للبرميل إلى 83 دولارًا، استنادًا إلى فرضية أن مضيق هرمز سيظل مغلقًا طوال شهر أبريل.

قالت المجموعة إنه إذا استمرت النزاعات حتى نهاية يونيو، فقد تصل أسعار النفط إلى 200 دولار للبرميل، “إذا أُغلق مضيق هرمز لفترة طويلة، يجب أن ترتفع أسعار النفط إلى مستوى يكفي لتدمير الطلب العالمي الكبير على النفط تاريخيًا”.

تشهد المعادن الثمينة ارتدادًا، ولكن الضغوط لا تزال مرتفعة. انخفضت عقود الذهب الآجلة لتسليم أبريل في بورصة نيويورك التجارية بنسبة 1.72% لتصل إلى 4492.00 دولارًا للأونصة، بينما ارتفعت عقود الفضة الآجلة بنسبة 0.27% لتصل إلى 69.545 دولارًا للأونصة.

تستمر توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في الضغط على مشاعر السوق. يُعتبر الذهب من الأصول التي تحمي من التضخم، ولكن ارتفاع أسعار الفائدة سيعزز الأصول ذات العائد، في حين أن قوة الدولار ستزيد من تكلفة شراء الذهب للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى.

من الجدير بالذكر أنه خلال الأسبوعين الأولين من اندلاع النزاع في الشرق الأوسط، قامت البنك المركزي التركي ببيع حوالي 60 طنًا من الذهب، بقيمة تزيد عن 8 مليارات دولار. قال كارستن مينك من بنك سويسرا: “من المحتمل أن تفكر بولندا أيضًا في بيع الذهب”. وحذر من أن البيع القسري أكثر إثارة للقلق من إعادة التوازن النشطة، لأن هذا النوع من البيع يفتقر إلى السيطرة، ويتوقع أن تستمر تقلبات السوق في مستويات مرتفعة على المدى القصير.

رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قد يكون وشيكًا

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، سابقًا إنه حتى إذا كانت فترة التضخم الناجم عن صدمة الطاقة التي تتجاوز مستوى الهدف “لن تكون طويلاً”، فقد تضطر البنك المركزي الأوروبي إلى اتخاذ سياسة تقشف معتدلة.

على عكس الولايات المتحدة التي تتمتع بقدر عالٍ من الاكتفاء الذاتي في الطاقة، تعتمد أوروبا بشكل كبير على واردات النفط والغاز من الشرق الأوسط، وبالتالي، في مواجهة صدمة أسعار الطاقة الناتجة عن أزمة إيران، ليس أمام البنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي البريطاني خيار سوى إدارة التأثيرات المتتالية.

نظرًا لعطلة عيد الفصح، ستقصّر أوقات التداول في منطقة اليورو الأسبوع المقبل، ومن المتوقع أن تكشف بيانات التضخم الأولية لشهر مارس عن التأثير الذي أحدثه النزاع المستمر في الشرق الأوسط على أسعار المستهلكين بعد أن زادت أسعار النفط. ستصدر ألمانيا بيانات التضخم الأولية لشهر مارس في 30 مارس، بينما ستصدر بيانات التضخم الأولية لفرنسا وإيطاليا ومنطقة اليورو بشكل عام في 31 مارس. ارتفعت جميع مؤشرات CPI في منطقة اليورو لشهر فبراير (بما في ذلك اثنين من معدلات التضخم الأساسية) بشكل طفيف، وإذا تسارع التضخم هذا الشهر، فقد يدفع ذلك صانعي السياسات إلى تفضيل التصويت لزيادة أسعار الفائدة في وقت مبكر. يعتقد المستثمرون أن احتمالية رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أبريل تبلغ حوالي الثلثين، ولكن لا يزال غير واضح ما إذا كان أغلب أعضاء المجلس التنفيذي يدعمون التحرك المبكر.

هذا الأسبوع، أدت أسعار الطاقة المرتفعة إلى جانب ارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة إلى دفع عائدات السندات البريطانية للارتفاع بشكل كبير. تظهر بيانات مجموعة لندن للأوراق المالية أن تسعير السوق النقدية الحالي يشير إلى أن البنك المركزي البريطاني قد يرفع أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2026، بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة، مع احتمال بدء رفع أسعار الفائدة في الشهر المقبل بنسبة 73%. وهذا يتناقض تمامًا مع توقعات السوق قبل اندلاع النزاع في الشرق الأوسط، حيث كان السوق يتوقع سابقًا أن يتم خفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2026.

سيصدر البنك المركزي البريطاني بيانات الرهن العقاري وبيانات الائتمان الاستهلاكي لشهر فبراير في 30 مارس، وسينشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي المعدلة للربع الرابع من العام الماضي في 31 مارس. قالت ساندرا هوسفيلد، الاقتصادية في بنك تيندا: “على الرغم من أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي تعتبر مؤشرات متأخرة، إلا أنها يمكن أن توفر معلومات أكثر تفصيلًا، مما يساعد في تقييم الحالة الأولية للاقتصاد البريطاني في ظل الأوضاع الحالية في الشرق الأوسط”.

نقاط مهمة للأسبوع المقبل