تفسير الارتفاع الكبير في الألمنيوم الملون: هجوم على مصانع الألمنيوم في الشرق الأوسط، وتجاوز الإنتاج المحتمل عالمياً مليون طن، واتجاه تضييق العرض قد أصبح لا رجعة فيه

一、市场行情

شهد قطاع الألواح المصنوعة من الألومنيوم المدرَّج ارتفاعًا حادًا في تداولات الفترة الصباحية، حيث حققت عدة شركات من بينها شركة مينفا للألومنيوم، وشركة تيانشان للألومنيوم، وشركة تشانغلو المحدودة، وغيرها سقف الارتفاعات اليومي.

二、الحدث: تعرضت مصانع الألومنيوم في دول متعددة بالشرق الأوسط للهجوم، فارتفع الألومنيوم في العقود الآجلة فورًا

1）أكدت شركة البحرين للألومنيوم في 29 مارس أن مصنعها تعرض لضربات من إيران في 28 مارس، وأنها تقوم حاليًا بتقييم خسائر الأصول. وفي السابق، كانت الشركة قد أعلنت حالة “القوة القاهرة” بسبب تعطل شحنات الملاحة في مضيق هرمز، وخفضت الإنتاج بنحو 20%.

في اليوم نفسه، كشفت شركة الإمارات العالمية للألومنيوم أن منشأة الصهر في تافـيـلا بمنطقة كيزاد (Kezad) في أبوظبي تعرضت لأضرار جسيمة خلال هجمات صواريخ وطائرات مسيّرة من إيران، وأصيب عدد من الموظفين. ووفقًا لإعلان الشركة، من المتوقع أن ينتج هذا المصنع 1.6 مليون طن متري من المعادن المصبوبة في عام 2025. (شينخوا)

2）في 30 مارس، ارتفعت عقود الألومنيوم في شنغهاي بنسبة 3.53%، كما ارتفع سعر الألومنيوم في بورصة لندن (LME) بأكثر من 5%.

3）في مساء 29 مارس، أظهرت توقعات الأداء التي كشفتها شركة تيانشان للألومنيوم أن الشركة تتوقع أن يبلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الربع الأول من 2026 حوالي 2.2 مليار يوان، بزيادة قدرها 107.92%؛ كما يتوقع أن يبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة 2.185 مليار يوان، بزيادة قدرها 110.45%.

في 27 مارس، أعلنت شركة الصين للألومنيوم (China Aluminum) عن تقريرها السنوي: في عام 2025، حققت إيرادات تشغيلية بلغت 2411.25 مليار يوان، بزيادة قدرها 1.69%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 126.74 مليار يوان.

ثالثًا، قراءة المؤسسات

1）يبلغ إنتاج الشرق الأوسط من القدرة الإنتاجية للألمنيوم نحو 9% من إجمالي العالم تقريبًا، وبالتزامن مع استمرار خفض الإنتاج في مناطق أوروبا وأفريقيا وغيرها ذات أسعار الكهرباء المرتفعة (أوقفت موزمبيق الإنتاج لأحجام 5.8 مليون طن)، فإن حجم خفض الإنتاج المحتمل عالميًا يصل إلى 15—20 مليون طن سنويًا. وتُتوقع أن يبلغ انخفاض الإمدادات في كامل العام 3%—5%، واتجاه تشديد العرض غير قابل للعكس. (هواشي للأوراق المالية)

بلغ إنتاج الألمنيوم الكهربي عالميًا في 2024 حوالي 73.01 مليون طن. وفي المستقبل، ستتركز مشاريع الألمنيوم الكهربي الجديدة في إندونيسيا والهند والشرق الأوسط وغيرها. وبسبب تأثير إمدادات الكهرباء وبناء البنية التحتية، كان إطلاق القدرة الإنتاجية بطيئًا في السابق. يُتوقع أن نمو إنتاج الخارج في 26 سيزيد بمقدار 0.0515 مليون طن فقط (مع احتساب التخفيض في موزمبيق وقطر)، ومن المتوقع أن يبقى معدل نمو الإمدادات العالمية عند أقل من 2%. (شينوان هونغيوان)

2）يمر تأثير اضطراب سلسلة توريد الألمنيوم في الشرق الأوسط على العالم عبر ثلاث مسارات:

أولًا، يؤدي تعطل الصادرات إلى اختلال هيكلي في التوازن؛ إذ تصدر إيران سنويًا حوالي 0.26 مليون طن، ويؤدي حظر مضيق هرمز إلى حالة “تعطل تصريف الدول المصدِّرة ونقص السلع لدى الدول المستوردة”؛

ثانيًا، يؤدي انقطاع استيراد الألومينا إلى التأثير على إنتاج الشرق الأوسط. ووفقًا للتقييم الأولي الذي أجرته شركة ألادين (Aladdin)، إذا حدث انقطاع في الإمداد، فسيؤثر ذلك شهريًا على إنتاج ما مقداره 0.38 مليون طن من الألمنيوم الكهربي، بينما لا تتجاوز المخزونات العالمية الظاهرة حاليًا 1.62 مليون طن، وهو ما يعادل تقريبًا 8 أيام فقط من إنتاج العالم، كما أن نسبة استهلاك المخزون إلى المخزون المتاح منخفضة للغاية؛

ثالثًا، تعرضت معدات الإنتاج والبنية التحتية للتخريب، كما أن فترة إعادة الإعمار بعد الحرب تستغرق وقتًا طويلًا. يتميز الألمنيوم الكهربي بخصائص “الاستهلاك العالي للطاقة والاستمرارية العالية”، وبمجرد التوقف عن التشغيل ستكون دورة إعادة التشغيل طويلة ومكلفة. وإذا قامت إيران بخفض الإنتاج مع قدرة 0.8 مليون طن، وقامت الدول المحيطة أيضًا بخفض أو إيقاف الإنتاج، فستتوسع فجوة الإمداد العالمية بشكل واضح خلال عام 2026. (سيكيوريتيز تشاوشانغ)

3）ومن جهة الطلب، وعلى الرغم من ضعف الاقتصاد نسبيًا، فإن الألمنيوم الكهربي—بوصفه سلعة ضرورية للبنية التحتية والعقار والطاقة الجديدة—تظل نسبة الانخفاض في الاستهلاك خلال دورات الهبوط التاريخية مقتصرة على 1%—2% فقط، أي أن نطاق الانكماش أقل بكثير من جانب الإمداد.

تظهر معدلات تشغيل مختلف قطاعات المنبع في سلسلة الألمنيوم عودة انتقائية ومتباينة. ويعود الاستهلاك تدريجيًا إلى إيقاع موسم الذروة. ارتفعت معدلات تشغيل الكابلات والأسلاك المصنوعة من الألومنيوم بمقدار نقطة مئوية واحدة على أساس فصلي إلى 66%؛ ويعود ذلك إلى قوة الطلب على المواد اللازمة لبناء الشبكات الكهربائية، بالإضافة إلى تسارع تنفيذ مشاريع الجهد العالي جدًا (UHV) ونقل وتحويل الكهرباء. كما ارتفعت معدلات تشغيل الشرائح والأشرطة (الألواح المدلفنة) إلى 71%؛ وتستقر السوق بدعم من الطلب على تخزين الطاقة. وفي قطاع السيارات، تحسنت أوامر ألواح السيارات على أساس فصلي، لكنها لا تزال ضعيفة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. كما أدى ارتفاع أجرة شحن الصادرات إلى الشرق الأوسط بشكل حاد إلى كبح الزيادة. وثبتت معدلات تشغيل رقائق الألومنيوم عند 73.6%؛ إذ تتزامن موجة موسم الذروة التقليدية مع الطلب قصير الأجل على رقائق البطاريات، مما يدعم الطلب؛ وتدعم رقائق تغليف الأغذية ورقائق الأدوية قاعدة الطلب الأساسية. لكن قبل تبديل سياسات دعم/إعفاء الضرائب، تباطأت وتيرة إنتاج رقائق البطاريات. كما ارتفع معدل تشغيل البروفايلات المصنوعة من الألومنيوم بمقدار 4 نقاط مئوية إلى 59%؛ وتزامن ذلك مع عودة الطلب في قطاع البناء تدريجيًا بعد تراجع سعر الألومنيوم بشكل معتدل. وقدمت طلبات الطاقة الجديدة والكهرباء على مستوى القطاع الصناعي دعمًا واضحًا، وساهم تشغيل خطوط إنتاج جديدة بإضافة زيادة في الكمية. (كويهاي للأوراق المالية)

تنبيه بشأن المخاطر وبنود الإخلاء من المسؤولية

        يوجد مخاطر في السوق، لذا يلزم الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال توصية استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة التي قد يكون لدى بعض المستخدمين أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة. ينبغي على المستخدمين النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم المحددة. وبناءً عليه، يتحمل المستثمر المسؤولية كاملة عن قراراته واستثماراته.