DeFi нуждается в метрике для защищенного капитала

Следующее является гостевым постом и анализом от Винсента Малипаарда, директора по маркетингу компании Sentora.

Стейблкоины стали значимым уровнем расчета, кредитные рынки продолжают расширяться, а токенизированные реальные активы продолжают расти. Visa сообщила, что объем глобальных транзакций со стейблкоинами вырос с более чем 3,5 триллионов долларов в 2023 году до более чем 5,5 триллионов долларов в 2024 году. Это не профиль нишевого эксперимента. Это профиль инфраструктуры, находящей реальный спрос.

Проблема в том, что DeFi по-прежнему оценивает себя по метрике начального финансирования.

TVL — это неправильно настроенный счетчик

На протяжении большей части последнего цикла Общая заблокированная стоимость (TVL) стала стандартным счетчиком. TVL была полезной на ранних этапах, потому что она была простой. Она показывала, что пользователи готовы перемещать капитал в цепь. Это помогло рынку отслеживать принятие в фазе, когда основной вопрос заключался в том, доверят ли люди децентрализованной инфраструктуре вообще. Но как только цель смещается с роста на долговечность, TVL начинает скрывать столько же, сколько и показывает. Она измеряет, сколько капитала вошло в протокол, а не насколько хорошо этот капитал защищен, когда он туда попадает.

Это различие имеет значение, потому что экспозиция — это не то же самое, что и сила.

DeFi TVL – DeFillama

Протокол может иметь сотни миллионов в депозитах и все равно быть структурно хрупким. Если эти депозиты лежат на слабых зависимостях, плохом дизайне оракула, концентрированном управлении или ограниченных мерах безопасности, высокий TVL не делает систему устойчивой. Это просто означает, что больше капитала выставлено на риск. В этом смысле TVL ближе к общему измерению активности, чем к истинному измерению ценности. Она говорит вам, где находится капитал. Она не говорит вам, безопасен ли этот капитал.

Рынок уже видел, как это выглядит на практике.

Когда крупный протокол подвергается эксплуатации, TVL может обрушиться почти мгновенно, потому что эта цифра никогда не измеряла защищенный капитал изначально. TVL Ronin упала с примерно 1,2 миллиарда долларов до примерно 15 миллионов долларов сегодня, согласно данным DeFiLlama.

Ronin TVL – DeFiLlama

Это не крайние случаи. Они показывают, что одни только депозиты не создают доверия и ценности. Большой баланс может исчезнуть очень быстро, когда рынок понимает, что защита под ним была тонкой или отсутствовала.

Это становится более важным, поскольку DeFi приближается к основному финансовому распределению.

Поддержка следующей фазы роста DeFi

Следующая волна принятия не придет от превращения каждого пользователя в эксперта по рискам в цепи. Она придет от банков, финтехов, бирж и потребительских приложений, упаковывающих DeFi за более простыми продуктами. Пользовательский опыт может стать проще. Один депозит. Один баланс. Один показатель доходности. Но эта простота не устраняет риски в бекенде. Она только скрывает их. Если основной капитал все еще подвержен сбоям смарт-контрактов, проблемам с оракулами и рискам композабельности без четкой защиты, то более чистый интерфейс не делает продукт готовым для институциональных инвесторов. Он просто делает риск менее видимым.

CryptoSlate Daily Brief

Ежедневные сигналы, ноль шума.

Заголовки, влияющие на рынок, и контекст, предоставляемые каждое утро в одном коротком чтении.

5-минутный дайджест 100k+ читателей

Адрес электронной почты

Получить дайджест

Бесплатно. Без спама. Отписаться в любое время.

Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте снова.

Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.

Вот почему DeFi нуждается во второй метрике: Общая защищенная стоимость.

TVC измеряет количество капитала, который явно защищен определенным механизмом передачи риска. Если TVL говорит вам, сколько денег присутствует, TVC говорит вам, сколько денег система готова защитить. Это гораздо лучший прокси для готовности к институциональным требованиям, потому что серьезные инвесторы не спрашивают только о том, сколько капитала находится на рынке. Они спрашивают, сколько капитала может быть развернуто с известным риском. Они хотят понять возможности защищенного капитала, а не просто аппетит к риску.

Рамки TVC изменяют стимулы в правильном направлении.

В модели, ориентированной на TVL, протоколы конкурируют за максимизацию депозитов. Самый простой способ сделать это — часто повысить доходность, увеличить стимулы или упростить распределение. В модели, учитывающей TVC, протоколы должны увеличить количество капитала, которое они могут безопасно поддерживать. Лучшая политика управления, более чистые зависимости, более сильные меры контроля, лучшее мониторинг и более устойчивая архитектура начинают экономически иметь значение, потому что они увеличивают емкость покрытия и снижают стоимость защиты. Конкуренция смещается с привлечения большего капитала на защиту наибольшего капитала.

Этот сдвиг сделает DeFi более здоровым.

Это даст пользователям, партнерам и инвесторам более ясное представление о том, какие протоколы действительно созданы для долговечности. Это также создаст более полезный ориентир для следующего поколения продуктов на основе цепи, особенно тех, которые предназначены для институциональных и массовых пользователей. На более зрелом рынке вопрос не должен быть только о том, сколько капитала протокол может накопить. Он должен быть о том, сколько капитала он может защитить в условиях стресса.

Это реальный путь от крипто-роста к институциональному масштабу.

Упомянутое в этой статье

Ronin Visa

Опубликовано в

Анализ DeFi Гостевой пост

Контекст

Связанные материалы

Переключите категории, чтобы углубиться или получить более широкий контекст.

Гостевой пост Ведущая категория      Пресс-релизы Новостная лента  

DeFi

Ликвидные криптофонды имеют проблему DeFi, о которой никто не говорит

Управляющие фондами, исследующие стратегии DeFi, сталкиваются с операционными проблемами, часто полагаясь на громоздкие процессы, такие как таблицы и ручная сверка для управления сложными, динамичными позициями.

3 недели назад

Токенизация

Токенизированные акции приближаются к $1B по мере появления институциональных путей

Три платформы доминируют на 93% рынка токенизированных акций, отражая спрос инвесторов на акции, регулируемые блокчейном, и доступ 24/7.

2 месяца назад

Как крипто-платежи изменятся в 2026 году

Автор Гостевой пост · 2 месяца назад

Самостоятельное хранение больше не является хобби розничной торговли. Оно становится институциональной инфраструктурой

Автор Гостевой пост · 2 месяца назад

Крипто-ставки на войну становятся мейнстримом

Автор Крипто · 2 месяца назад

Закончится ли принятие DeFi официально в 2026 году?

Автор DeFi · 3 месяца назад

Сеть T-REX и Zama запускают инфраструктуру конфиденциальности институционального уровня для токенизации RWA

Протокол FHE от Zama усиливает бухгалтерский учет сети T-REX, позволяя безопасные операции в цепи для институциональной токенизации.

3 дня назад

BYDFi расширяет свое присутствие в Европе с помощью спонсорства Next Block Expo 2026 в Варшаве

BYDFi взаимодействует с лидерами отрасли и энтузиастами через сетевые мероприятия, мастер-классы и заманчивый розыгрыш на одном из крупнейших крипто-событий Европы.

4 дня назад

BNB Chain начинает университетский роуд-шоу разработчиков в NYU сегодня

PR · 5 дней назад

RIV Coin запускается на Solana, чтобы связать институциональный капитал с инфраструктурой DeFi

PR · 5 дней назад

Playnance представляет первый демократический протокол социального игрового, превысив 1 миллион держателей GCOIN

PR · 6 дней назад

Предпродажа $METAWIN собрала $350,000 за несколько часов

PR · 1 неделя назад

Отказ от ответственности

Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Ни одна из информации, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна восприниматься как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает никакой проект, который может быть упомянут или связан с этой статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как высокорисковая деятельность. Пожалуйста, проводите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности за любые убытки, понесенные при торговле криптовалютами. Для получения дополнительной информации смотрите наши отказ от ответственности.