السوق الصينية في ظل الفوضى في الشرق الأوسط: ضغط على سلسلة صناعة الكيماويات، وتصدير الألمنيوم يواجه فرصة جديدة

问AI · 冲突为何意外提振中国铝材出口前景？

界面新闻记者 | 田鹤琪
界面新闻实习记者 | 彭天美

美以伊战事已进入第21天，战火蔓延至沙特、卡塔尔等多国油气设施。

持续升级的局势，正向全球油气、化工及金属市场传导恐慌与实质性供应危机。

作为能源大国的中国，油气、天然气、化工、有色金属市场均受到不同程度波及。

据央视新闻消息，3月19日，外交部发言人林剑在主持例行记者会上表示，为推动局势降温、劝和止战，中国政府中东问题特使翟隽近期赴中东多国穿梭访问，同沙特、阿联酋、巴林、科威特、埃及外长和海合会、阿盟秘书长会晤，并同卡塔尔外交部国务大臣通电话，就地区局势进行深入沟通。

石油：国内原油期货涨幅明显

当前看，在原油领域，国内市场受到的冲击较大。

金联创原油分析师韩正已告诉界面新闻，上海SC原油期货的主要交割品种包含大量中东原油，受原料供应扰动及地缘风险溢价影响，国内期货市场反应比国际市场更为强烈。

据金联创统计，3月至今，WTI和布伦特原油均价涨幅约35%，国内SC原油期货均价涨幅已达45%。

同时，供应链受阻已传导至炼化端。

金联创成品油分析师徐鹏对界面新闻表示，国内主营炼厂大量依赖中东原油加工生产，而霍尔木兹海峡通航受阻直接切断了核心原料供应通道，目前已有多家炼厂下调生产负荷。

最新测算数据显示，本周国内主营炼厂开工率已降至78.5%，较前期正常水平下降约7个百分点。

“但当前国内成品油消费整体偏弱。例如，柴油消费启动慢，虽然供应在收紧，但还未显现出真的供应紧张，只是在刚开始减量的阶段。”徐鹏说。

她进一步指出，后续如果炼厂持续低负荷生产，或开工率进一步降低，成品油市场供应收紧预期将增强。原油转运周期决定了供应端压力将至少持续至4月。

价格方面，徐鹏表示，目前国内成品油批发行情已出现大幅上涨，零售端调价也箭在弦上，预计新一轮加油站汽柴油零售价上调幅度将超过2000元/吨。

库存方面，当前国内成品油整体库存水平保持平稳，虽较前期略有下降，但仍能对市场形成有效支撑。

界面新闻从业内人士处了解到，近日国内已启动成品油出口限制措施。

天然气：短期保供基本盘稳固

对于国内天然气市场，此次冲突的影响呈现 “短期冲击有限、中长期压力渐显” 的特征。

一位业内分析人士告诉界面新闻，短期看，国内供应基本盘稳固，价格虽有波动但不会失控。

供应端方面，中国已建立起多元化的进口格局。2025年中国从卡塔尔进口LNG约1944万吨，占进口LNG总量的约32%，占全国天然气表观消费量的比重约6.9%。这意味着，即使卡塔尔供应完全中断，缺口占全国消费量的比例总体有限。

“更重要的是，中国有四个因素保障短期供应安全。”该人士表示。

一是充足的库存。当前国内LNG接收站库存约670万吨，处于近一年偏高水平，可覆盖约一个多月的出货需求。春季是用气淡季，库存去化压力不大。

二是国产气持续增产。中国已连续九年实现百亿立方米级增产，2025年增产156.6亿立方米，国产气占比稳步提升。

此外，中国拥有多元化的进口管道气。中亚天然气管道、中俄东线管道不受霍尔木兹海峡影响，供气稳定性强。中俄东线还有增供潜力，年供气规模可从380亿立方米提升至440亿立方米。

其四，广阔的海外资源池。中国与澳大利亚、马来西亚、印尼等国签有大量LNG长协，必要时可增加这些方向的采购。

在该人士看来，当前正处于天然气消费从旺季向淡季过渡的阶段，城燃需求逐渐减少，工业用气虽有回暖但整体需求不旺。这种“低需求+高库存”的组合，为应对短期冲击提供了缓冲空间。

价格方面，国内气价不会完全脱离国际市场，但涨幅会相对温和。

该人士指出，中国进口LNG中长协占比高，现货采购比例控制在合理范围内，可以有效隔离国际现货市场的非理性炒作。3月19日，陕西、内蒙等地液厂出厂价普遍上调，这更多是成本推动和市场情绪共振的结果。居民用气价格受政策保护，不会出现大幅波动。

但其也强调，从中长期来看(3个月以上)，压力将逐步显现，需做好应对准备。如果冲突持续半年甚至更久，情况会更加复杂。

第一，卡塔尔货源延误将从“短期扰动”变为“长期缺口”。3-4月计划到港的28船卡塔尔货源已面临延误风险，若长期化，则需要从其他渠道补充。

第二，全球资源流向重构。亚洲和欧洲将长期处于抢货状态，国际气价中枢可能系统性抬升，这会通过长协价格公式和现货采购成本传导至国内。

第三，工业领域成本承压。陶瓷、玻璃、化肥等高耗气行业可能面临成本上升压力，部分企业或调整用气量。

“这次冲突给我们敲响了警钟，进口策略的优化调整势在必行。可以从四个维度着手，继续深化进口来源多元化，优化长协与现货的配置比例，强化储备能力建设，从被动购买向主动塑造市场转变。”该人士说。

化工：成本与供应链双重承压

化工产业链正面临成本推涨与供应链断裂的冲击。伊朗作为中国重要的化工原料来源地，其供应中断风险引发市场波动。

国泰海通研报分析，霍尔木兹海峡承载了全球约35%的尿素及45%的硫磺运输量，而替代路线运力严重不足，全球肥料供需平衡已受严重威胁。

多份研报显示，中国甲醇进口超六成来自伊朗，且硫磺、碳酸锶等产品进口依赖度较高，一旦伊朗生产或运输受阻，国内相关产品价格将出现较大波动。

上海证券近日表示，受目前局势冲击，国内石油化工链条利润遭严重侵蚀，石脑油裂解制烯烃陷深亏。

部分细分品种因供应担忧出现逆势上涨。东吴证券表示，本周合成氨、尿素及聚氨酯毛利逆势普涨，氯乙烯单体(VCM)、蛋氨酸等品种周涨幅逼近50%，成为国内供应链的避险核心。

作为高科技产业关键原料的氦气，也面临供应风险。

卓创资讯分析师张卫对界面新闻表示，先是霍尔木兹海峡关闭，紧接着卡塔尔两处液化天然气装置停产，对氦气生产造成一定影响，引发市场对全球氦气供应的担忧。

“由于卡塔尔氦气产量占到全球供应量的30%左右，且2025年中国自卡塔尔进口量占比达到54%，此次供应中断，加剧全球供应担忧。”他说。

其指出，虽相关人士表示，卡塔尔核心装置未受到很大影响，但受中东局势持续及装置复产时间不确定等因素影响，市场心态发生转变，尤其是中间环节入市积极性提升，进而带动国内氦气市场交投改善，随着上游出货压力缓解，价格连续上涨。

张卫认为，短期看，市场经过一段时间的上涨，中间环节继续接货的能力有限，市场慢慢进入消化周期，预计中国氦气市场价格温和盘整。

中长线来看，如卡塔尔供应持续中断，按到港周期传导，市场供应紧张的局面反映到国内市场或在3月下旬及4月，届时价格不乏仍有上行空间。

有色金属：铝材出口或迎新机

国内有色金属市场受此次冲突的影响呈现分化特征。

平安证券研报指出，美以对伊朗的联合军事打击已成为全球原铝市场的“黑天鹅”，不仅推高了冶炼成本，更导致数百万吨级的供应扰动，全球电解铝紧缺预期显著抬升。

铝市场方面，上海钢联铝事业部分析师黄玉瑶告诉界面新闻，目前供应减产与终端备货已形成共振，海外现货升水预计维持高位，现货稀缺溢价将持续存在。

其认为，内外价差重构将改变贸易流向。进口套利窗口关闭将压缩中国铝锭进口规模，同时提升中国铝材及铝制品的出口吸引力。

中国是世界上最大的铝型材生产和出口国家之一。2025年1-11月，中国累计出口未锻轧铝及铝材558.9万吨，预计全年出口铝材630万吨，覆盖200多个国家和地区。

东方证券研报显示，中东冲突拉长带动油价大幅上涨，引发市场对通胀失控的担忧，美联储降息空间的压缩在短期内对有色金属的金融属性形成压制。

由于全球铜资源瓶颈持续且AI领域对算力金属的需求弹性释放，机构普遍认为，工业金属下方仍有支撑。

国内铜市方面，上海钢联铜事业部分析师肖传康对接面新闻表示，中东战事造成能源价格上涨，由此带来了一系列连锁问题，包括企业生产中能源价格上涨带来的成本增加，但目前在国内体现的并不是很明显。

此外，中东战事还冲击中国锌原料供应。

据媒体报道，中国锌冶炼厂正面临来自伊朗的原材料运输中断，加上俄罗斯一座大型新矿的出货量低于预期，加剧了供应紧张。

但据佛山金控期货研究3月17日报告显示，近期沪锌基本面趋向供需双弱，国内锌精矿供应紧缺局面有所改善，但进口锌精矿受中东冲突影响运输，进口加工费大幅下跌，海内外加工费维持极低位，下游需求受高价压制，库存处于累库周期，基本面变化不大。